特斯拉进入“生产地狱”前，发垃圾债向华尔街圈了18亿美元

特斯拉周五发行了18亿美元高收益率债券(垃圾债)，这也是特斯拉首次发行此类债券。受到强劲需求影响，发行总额比预计的15亿美元高出3亿美元，收益率也略高于预期，达到5.3%。

渣打银行资本市场债券部门一位业内人士对第一财经记者表示：“特斯拉这次发行的债券定价非常不错，而且发债不会稀释股权，市场反应良好。”

此次发债是为了加速特斯拉新车型Model 3的生产。上个月底，特斯拉交付了首批30辆Model 3车型。在交付仪式上，特斯拉CEO马斯克(Elon Musk)表示：“特斯拉在未来6个月甚至更长时间将经历‘生产地狱’（Production hell），希望大家都伸出援手。”

在特斯拉公布的最新财报中，公司在过去一个季度已经“烧掉”了12亿美元现金，未来半年留给特斯拉的现金不到20亿美元，这也是特斯拉此次发债的目的——继续“烧钱”。马斯克此前表示，明年产量将达到50万辆，这是2016年产量的6倍。

特斯拉还在财报中表示，预计Model 3明年就将开始盈利，利润率达25%。高风咨询董事总经理、资深汽车行业分析师罗威（Bill Russo）对第一财经记者表示：“如果他们能够顺利度过‘Production hell’，盈利是有希望的。”

标普把特斯拉的垃圾债评为B-级别，穆迪评级为B3级。特斯拉发售的垃圾债获得如此良好的市场反应，一些投资者认为是市场泡沫的表现，让人联想起2000年互联网泡沫破灭的前夜。当时的乐观情绪让企业能够不用发行股本，仅通过发行债券就能获得融资。而随着2002年至2003年违约率的不断上涨，投资人开始自食其果。这也是后来投资人一听到新技术公司要发行债券时就皱眉头的原因。不过纽约的投资公司Evercore ISI策略师Stan Shipley表示，这种类推并不适用于特斯拉。

美国B-级公司债平均收益率上周末降至5.72%，比2016年年底时下降0.37个百分点。美银美林数据显示，2016年2月顶峰时期，B-级公司债平均收益率高峰达到10.18%。而与之形成对比的是，美国基准10年期债券收益率上周五降至2.19%，此前创下6周新低。

特斯拉此前通过发售可转换债券共融资33亿美元。和特斯拉股价表现一致，这些债券表现出色，让投资人收益颇丰。华尔街投行人士表示，特斯拉选择现在的时间点发售垃圾债非常适合时宜，尤其是美国经济基本面良好，增速平稳，而且几乎没有通胀。

美国保德信金融集团旗下投资管理部门PGIM首席投资策略师Robert Tipp表示：“目前市场充满着流动性，投资者都有充足的补救方法。”

去年10月Netflix也发行了价值10亿美元的债券，Netflix当时发行债券在目前的利率约为4.2%。