蓝月亮正式登陆港交所 发展前景获市场看好

2020年12月16日，蓝月亮集团（06993.HK，下称“蓝月亮”）正式在港交所主板挂牌上市，当天股价大涨13.07%，收盘价最后报14.88港元/股，公司市值达到855亿港元，成为中国大型日化企业赴港第一股。

蓝月亮是由创始人兼现任首席执行官罗秋平于1992年创立，前身是道明公司，主营去油污清洁产品。之后，公司进一步开发及推出家居清洁护理产品。如今，蓝月亮的主营产品涵盖衣物清洁护理、个人清洁护理以及家居清洁护理三大品类。2019年，公司的营业收入达到70.50亿港元。

高瓴逾20倍的回报

伴随着蓝月亮IPO上市，公司与机构股东高瓴的“佳缘”也就此传开。

高瓴是蓝月亮最早且最大机构投资人，早在2010年，其就以4500万美元独家投资了蓝月亮的A轮融资，并于2011年追加103万美元。IPO前，高瓴持股10%，是蓝月亮最大的外部投资人，同时也是蓝月亮的第二大股东。

这次IPO上市，高瓴持股的5亿股蓝月亮股票市值达到73.8亿港元，加上前期拿到的蓝月亮2.3亿港元分红，整体账面浮盈或超过20倍。

回顾蓝月亮的成长史，可以说屡次精准“踩中”行业发展风口。2000年，公司开始涉足个人护理卫生产品领域，推出了抑菌型洗手液，这款产品在2003年非典期间“一瓶难求”，也从此让其名声大振。

紧接着，在2008年，当国内大多数消费者还在习惯使用洗衣粉，外资品牌也还未开始在国内力推洗衣液产品，蓝月亮又率先推出洗衣液产品，之后奠定了公司在该细分领域的“霸主”地位。根据弗若斯特沙利文报告，蓝月亮在中国洗衣液市场的市场份额连续11年（2009年至2019年）位居第一。

2012年，当大多数日化巨头都集中在线下大卖场渠道“火力全拼”时，蓝月亮还同步布局线上销售。如今，线上零售渠道已成为中国家庭清洁护理行业增长最快的销售渠道。数据显示，截至2019年，蓝月亮线上销售渠道的收入占比为47.2%，其中洗衣液线上渠道零售销售额排名第一，市场份额为33.6%，为排名第二的中国洗衣液公司市场份额的两倍以上。2020年上半年，蓝月亮线上渠道的收入占比达到了58.8%。

有趣的是，蓝月亮布局洗衣液以及线上渠道，皆有高瓴一定的功劳。

2008年，高瓴创始人兼首席执行官张磊就说服蓝月亮创始人罗秋平夫妇占领洗衣液这个品类，因为这样很有机会成为中国下一个日化巨头。罗秋平夫妇俩都是化学研究生出身，本身就是理想主义者，钟情于做真正的“好产品”，与张磊一拍即合。于是，在高瓴的建议下，蓝月亮当年就率先在国内市场推出了深层洁净洗衣液，并且投入大量资源到市场培育上，着手开始教育消费者改变洗衣习惯。最后，蓝月亮培育出了中国的洗衣液市场。

在过去几十年中，中国洗衣液市场的增速远远超过洗衣粉、洗衣皂，洗衣液的渗透率已经从个位数攀升至44%。

在2012年蓝月亮布局线上渠道时，彼时也是京东投资人的高瓴，又牵线蓝月亮和京东独家合作，帮助蓝月亮打开线上渠道市场。与京东的合作，也让蓝月亮的渠道转型焕发新春。

市场看好蓝月亮未来发展前景

通过这次IPO上市，蓝月亮成功募资超过95亿港元。公司亦借助这次上市，巩固自身的“护城河”。这次募资，公司有几大投向，一是业务扩充，包括产能扩充以及开发的洗衣服务业务；二是提高公司的品牌知名度，进一步增强公司的销售及分销网络以及增加公司产品的渗透；三是增加公司的研发实力；四是用于开发及加强公司的信息技术基础设施；五是补充公司的营运资金等。

蓝月亮创始人兼CEO罗秋平在上市仪式上表示：“未来将继续坚持以消费者为中心，以创新为驱动力，提供全套家居清洁方案。”

根据弗若斯特沙利文报告，尽管新型冠状病毒疫情令2020年第一季度中国的消费产品零售销售总价值下跌19%，但新型冠状病毒疫情对家庭清洁护理行业的负面影响较小，由于消费者开始改变家居日常生活及清洁习惯（包括更频繁洗手及衣服，以及定期为家居消毒），疫情反而令家庭清洁护理产品的需求上升。

华西证券在研报中表示，从长期来看，新冠疫情提高了中国消费者的卫生意识，刺激了衣物、家居清洁和个人护理的需求，家庭清洁行业未来景气度上行。2019年中国洗衣液市场规模达到272亿元，未来5年预计将保持13.6%的复合年增长率，目前浓缩洗衣液在中国的市场渗透率低于10%，预计未来五年，浓缩洗衣液的销售额也将以19.7%的复合年增长率保持高速增长。同时，中国洗手液市场规模在2019年已达到27亿元，预计未来5年将以25.3%的复合年增长率增长。

中泰证券亦发布研报表示，目前中国家清市场在人均支出和产品渗透率等方面与美日等成熟市场仍有较大差距。2019年，中国整体家清市场规模高达1108亿元，预计未来5年将保持8.7%的年均复合增长率。其中，蓝月亮凭借品牌和渠道优势，持续助力产品向低线市场下沉，这由此打开了公司新的成长空间，其未来的发展前景值得期待。