美联储“放鹰” 美指拔地而起 听听券商们的最新看法丨火线解读

美国东部时间周三，美联储公布了6月份货币政策声明。声明显示，FOMC决定将其基准利率维持在0%到0.25%的目标区间不变，每月购买资产规模仍为1200亿美元不变。但同时发布的经济预测点阵图中位数显示美联储将在2023年前加息两次。

美联储决议以及鲍威尔讲话后，美股三大股指先跳水（最深跌幅超1%）后回升，呈现“V”型走势，最终小幅收跌。10年美债收益率由1.50%附近跃升至1.58%，美元指数由90.5附近跃升至91.4。

以下是券商小伙伴们对此次美联储利率决议的最新看法：

中金公司：美国货币政策变数增加

中金公司指出，美联储6月议息会议按兵不动，并未讨论Taper（收紧货币政策），符合预期。货币政策声明显示，美联储对经济前景更加乐观，但仍认为通胀是暂时的。对此，美联储上调了今年GDP增速与PCE通胀预测，对明年的预测基本不变。略超预期的是，点阵图显示的加息时点显著前移。2023年联邦基金利率预测中值上升至0.6%，对应两次加息的预期。在我们看来，美联储试图给市场传递三个信息：（1）美国经济前景是很好的；（2）不需要过度担心通胀；（3）货币政策退出将基于真实的数据，如果长期通胀预期实质性上升，美联储将坚决应对。

中信证券：美联储正常化预期渐起

中信证券认为，美联储6月会议并未释放任何实质收紧的信号（包括Taper和加息都暂未提上日程），但在表述上偏向鹰派，正常化预期渐起。未来美联储的紧缩路径将很可能是“短期关注就业、中期关注通胀”来决定。伴随着正常化预期，下半年需要警惕实际利率上行和美元相对走强。

国盛证券：正式转向的开始

国盛证券认为，整体来看，本次FOMC会议最大的亮点是大幅上调了通胀和加息的预期，并对经济前景更加乐观，标志着政策立场开始正式转向。但鲍威尔讲话内容明显不如经济预测和点阵图显示的那样鹰派，一定程度上安抚了市场情绪。对于Taper，美联储未来几个月将陆续吹风，最可能在12月正式宣布，从明年1月开始实施；首次加息最快在2022年底。之所以12月宣布Taper概率最大，既是与2013年的节奏一致，也是与当前的市场预期一致，因此不易引发市场恐慌。

国联证券：美联储上调通胀预期，内部分歧加大

国联证券认为，美联储在今年内实施Taper的可能性仍然较低，但市场关注点在于联储态度的边际变化，后续随着流动性见顶，高估值美股或面临一些压力。而国内国内货币政策相对独立，A股估值也相对合理，外围影响或相对有限。

招商证券：信号or 噪声

招商证券认为，随着就业缺口的逐渐闭合、物价的不断高企与市场流动性的过度充裕，联储年内启动Taper的概率明显增加，此次议息会议调升政策利率似乎透露出一丝信号。但与2014年采取平衡缩减美国国债与抵押支持证券（MBS）的策略不同，此次Taper率先缩减MBS的概率较大。一方面，拜登正在寻求出台大规模财政计划，联储购买美国国债有利于压低国债利率，减轻财政部支付利息压力；另一方面，美国房地产价格已处于高位（全美住宅建筑商协会公布的5月住房市场指数相比疫情前已上涨15.3%），减少MBS购买对于抑制房价也具有正面作用。

国金证券：美联储退出QE 临近，“杀估值”压力再现

国金证券认为，从资产价格来看，美股调整通过中概股对A股形成一定影响，美债收益率上行对国内债券价格形成一定约束，美元指数上行对人民币形成短期贬值压力，商品价格下行对国内工业品产生一定影响。从情绪层面来看，随着高估值资产的系统性调整，我国资本市场的风险偏好可能也将有所下降，从而导致“杀估值”压力阶段性上升。

平安证券：“紧缩恐慌”难再现

平安证券认为，无论是7月还是8月正式讨论Taper，市场对此已有较强预期，因而并非意味着市场一定会经历大的波动。特别是，如果未来一段时间美国就业如期恢复，通胀指标高企但继续显示为暂时性因素主导，加上美联储认真与市场沟通，则未来一段时间乃至正式宣布Taper后，美债收益率不会过快上行，美元或温和反弹。美联储讨论并逐步退出QE的过程将驱动美债利率上行。但2021年下半年，美债收益率上升可能不会太快，其带来的影响也可能相对有限。主要原因在于，市场对美联储政策调整已有充分预判。在2013年紧缩恐慌的经验下，美联储更注重与市场沟通。今年7-8月开始正式讨论削减QE，2021年底或2022年初开始削减QE，这些基本已在市场预期内。因此，“紧缩恐慌”或难再现，新兴市场尤其中国市场在下半年所受冲击料将有限。