一年卖出40亿营收的“辣条一哥”要上市了，高瓴、腾讯都已入股

“辣条第一股”要来了！

“辣条界”的网红卫龙于5月12日正式向港交所提交了招股书，由大摩、瑞银、中金公司担任联席保荐人，拟上市企业名称为“卫龙美味全球控股有限公司”。

国金证券的研报称，辣条行业2019年的规模为651亿元，年复合增长率为8.59%，预计到2026年有望达到949亿元，接近千亿。目前，该行业尚未出现全国性的龙头企业，即便是区域性的辣条龙头卫龙公司，在全国的市占率也仅约为5%。在政策整改下，市场份额会进一步向头部企业集中。

靠辣条卖出40亿营收，毛利率高达38%

弗若斯特沙利文数据显示，卫龙95%的消费者是35岁及以下，55%的消费者是25岁及以下的年轻人。按2020年零售额计，卫龙在中国辣味休闲食品市场排名第一，市场份额达到5.7%，且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。

据招股书，卫龙2018年至2020年营业收入逐年增长，分别为27.52亿元、33.85亿元和41.20亿元，年复合增长率为22.4%。同时，近三年的利润也在同步增加，分别为4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元。此外，2020年净利润率升的19.9%，远高于行业平均水平。

毛利方面，卫龙2018年至2020年的毛利分别为9.55亿、12.54亿及15.66亿，毛利率分别为34.71%，37.05%及38%，增长的背后是调味面制品提价及产品组合改变。

值得注意的是，调味面制品营收占比50%以上，但所占比例已经从2018年的78.6%降低到了65.3%，而蔬菜制品占比则由10.8%上升到了28.3%。

截至去年底，卫龙在线渠道的收益由2019年的2.51亿元增加至2020年的人民币3.82亿元，同比增52.2%。但是，其依然以为线下销售渠道为主，且线下销售额占比高达90%以上，线上渠道占比为9.3%。

卫龙表示，本次募集资金将投向六大领域，涉产能扩大、渠道拓展、产业协同并购、品牌建设、研发能力提升及业务智能化建设。

上市前夕引大佬力挺，高瓴、腾讯等入股

就在提交招股书前，卫龙刚刚完成了20年来的首次融资。

据悉，本轮融资是由CPE源峰（中信产业基金）、高瓴资本联合领投的战略融资，腾讯投资、云锋基金、红杉资本等机构联合入股，投资金额共计约5.49亿美元，折合每股成本为4.48美元。

其中，CPE源峰出资2.18亿美元，高瓴资本出资1.1亿美元，腾讯、云峰基金分别出资6000万美元，红杉资本中国基金、Duckling Fund, L.P.、厚生投资分别出资2700万美元，海松资本出资2000万美元。

上述融资完成后，目前卫龙的控股股东和和全球资本持股比例为92.17%。其中，卫龙创始人刘卫平及刘福平通过和和全球资本间接持股卫龙，为公司的控股股东。CPE源峰（中信产业基金）、高瓴资本分别持有卫龙2.32%、1.17%股权。

按照上述8家机构投资金额及目前持股比例计算，卫龙此轮融资估值约700亿元，超过洽洽食品（271亿元）+三只松鼠（196.5亿元）+良品铺子（197.2亿元）截至5月13日收盘市值的总和。

持股高度集中，上市前突击分红

据公开资料显示，卫龙品牌属于漯河市平平食品有限责任公司，该公司由漯河市卫龙商贸有限公司100%控股。在2017年9月股权变更前，卫龙食品创始人刘卫平、刘福平分别持有平平食品60%、40%的股份。而后，卫龙商贸经过多次股权变更，如今由一家香港企业和和国际事业有限公司控股。

上市前，刘卫平、刘富平家族实际控制卫龙92.17%的股权，持股高度集中。值得注意的是， 卫龙上演了和农夫山泉、蓝月亮一样的上市前突击分红。

据招股书，卫龙于2018年、2019年及2020年派付的股息分别为2580万元、3.081亿元及140万元。于2021年5月4日，公司向现有股东（不包括新一轮投资者)宣派股息人民币5.6亿元，且计划于2021年5月派付该股息。

也就是说，刘卫平家族将得到本次所有的分红，合计金额约占近三年利润的46%。