疫情拉响避险号角，交易员抛售股票、涌入债券

对于德尔塔变异病毒蔓延及其威胁经济增长的担心持续拖累市场情绪，股市和债券收益率加速下挫，全球避险情绪重燃。

本周一，标准普尔500指数、罗素2000指数、道指、德国Dax指数、英国富时100指数和恒生指数暴跌，当天跌幅均达到2%~3%。在东京奥运会引发越来越多期待的同时，主办城市东京的新冠病例数也在增加；另外，英国不顾科学家的警告、无视病例数量不断增加，在周一取消了所有限制，即所谓的“自由日”；此前单日新增病例降至1万例以下的美国，7月19日新增病例再超5万例。

7月20日，亚太市场开盘后普遍承压。截至收盘，上证综指收于3536.79，跌0.07%；恒生指数收于27259.25，跌0.84%；中国10年期国债收益率进一步下行至2.957%附近，美国10年期国债收益率跌至1.189%，较3月超1.7%的水平大跌近50个基点（BP）。

疫情重燃点燃避险情绪

本周一，交易员心中存在已久的担忧在变异病毒蔓延的威胁下一触即发，投资者蜂拥离场造成全球股市全线走弱，其中标普500指数跌1.5%且所有板块尽墨，领跌的是能源和金融股；道指跌2%且击穿50天指数移动均线，至4周低点；纳斯达克100指数相对坚挺，跳空低开后下跌0.9%。债券收益率普遍走低。

嘉盛集团资深分析师辛普森（Matt Simpson）对记者表示，在全球股市周一暴跌的拖累下，交易者的情绪可能转向谨慎，需要进一步寻求市场是避险还是追逐风险的证据。

目前，避险情绪在债市、汇市上展现无遗。美债收益率被越买越低，美元、日元、瑞郎等避险货币显著攀升。

美元指数升破93大关，截至北京时间20日21：50，美元指数报93.03。美元对风险货币（例如澳元、加元等）迎来避险买盘，而日元和瑞郎再度成为最强货币。美元/加元涨逾1%，至5个月高点；欧元/美元跌破1.1772支撑位但收盘回到1.1800上方；澳元/美元收盘价今年首次回到0.7400下方。

值得一提的是，3月时美国10年期国债收益率到过1.7%，但当时没有人会想到如今会重新回到1.2%附近，这令投资者措手不及。

“短端收益率因为加息预期而攀升，但长端收益率下行可能说明债券市场趋于认为目前美国通胀仍是短暂性的，或者美联储将有效收紧货币政策使通胀处于可控范围，或二者兼而有之。我们认为，2021年余下时间和2022年初，平坦化仍将是美国国债收益率曲线走势的主线。”渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示。一般收益率曲线平坦化被认为是衰退的前兆，疫情后的经济复苏一度使收益率曲线迅速走陡，但如今情绪发生了变化。

当前，全球市场都在等待8月26日杰克逊霍尔全球央行年会，罗伯逊表示，这次会议可能不会放岀爆炸性消息，即美联储届时可能不会正式宣布即将启动缩减QE，因为美联储尚不认为目前美国经济在实现就业和通胀目标方面已取得足够大的进展。“我们能收到关于开启缩减QE消息的最早时点可能是9月美联储会议。”他称。

中国市场影响几何

对于中国市场而言，各界并不认为海外市场近期的波动会大幅影响投资前景。

就汇市来看，区间波动仍是主要判断。法国巴黎银行中国利率汇率策略主管季天鹤预计，美元对人民币在下方有美联储支撑，上方有境内结汇压制，最终将体现为6.40~6.60区间波动。

交通银行总行国际业务部外汇业务专家朱延桦对第一财经表示，欧美疫情“剪刀差”再次拉开，成为眼下美元指数走强的非主要、却不能无视的因素，但属于短期行为。美元本轮反弹的主要逻辑在于未来的通胀预期差，尤其是6月美国CPI数据大超市场预期，但只有鲍威尔异常坚定，核心就是一个字——“等”，因为就业目前比通胀更重要。

美联储未来的紧缩行动很可能影响亚太市场，但不确定性较大。“面对这种情况（高通胀），美联储的经验只有两种——要么在衰退前加息，主动或被动刺破泡沫；要么在衰退后置若罔闻。”朱延桦表示。

就A股而言，由于相比发达市场此前涨幅并不算大，因此机构认为下行空间有限，中报仍将提供支撑，但预计需要一段盘整期来消化部分高估值。摩根士丹利华鑫基金人士对记者表示：“过去两周，前期强势的电子、新能源板块相继震荡调整，市场主线行业交易相对比较拥挤，细分行业表现分化，短期市场有望震荡调整。6月经济数据整体好于预期，央行意外全面降准，结合前期成长价值的相对表现，短期风格有望均衡，周期板块及银行等价值股反弹有望延续。”（实习生刘怡鹤对本文亦有贡献）