1对经济看法:延续4月判断
2总量政策:跨周期调节
3货币政策:趋势宽松,节奏较慢
关于短期货币政策,我们维持宽货币、定向紧信用的判断,而明显的宽松可能要等到四季度甚至以后。
4财政政策:开正门、堵后门
上半年稳增长压力较小,地方专项债的发行相对偏慢,基建支出增速也低于去年同期。而下半年经济可能面临进一步下行压力,因此会议提出“合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度,推动今年底明年初形成实物工作量”,我们认为,接下来专项债的发行或将提速,对经济进行支持。
5调结构:有保有压,方向未变
此外,我们认为还必须关注共同富裕相关的政策。其实房地产、互联网、教育、医疗、金融等诸多领域的监管和规范措施,都可以放到共同富裕的大框架下去理解,共同富裕是十四五期间的重要任务,会持续推进。
6纠正运动式“减碳”:保供稳价
但在执行层面,本次会议提出“纠正运动式减碳”,“先立后破”,其实也明确了碳中和节奏不可操之过急,预计会考虑到对短期经济和价格的影响。预计后续一方面会支持新型能源的发展,同时控制传统能源的压降节奏,做到“先立后破”,降低对宏观经济的影响;另一方面,会注意供给端压降对大宗商品价格的影响,本次会议也提到了“做好大宗商品保供稳价工作”,大宗商品涨价压力有希望缓解。
(作者为海通证券研究所首席宏观分析师梁中华)
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