造纸板块大涨，行业三季报表现不佳，未来如何翻盘？

周五早盘，造纸板块涨幅居前，截至发稿，青山纸业涨超8%，岳阳林纸、宜宾纸业、荣晟环保涨超4%，太阳纸业、晨鸣纸业、山鹰国际、恒丰纸业等纷纷跟涨。

从三季报业绩来看，纸企表现并不理想。东兴证券指出，晨鸣纸业和太阳纸业三季度业绩环比均明显下滑，判断主要受到纸价下跌、煤价上涨等因素影响，收入和利润率方面或环比承压。继限产措施收紧行业供给之后，多家纸企近期宣布产品提价。目前终端需求仍较为疲软，原料价格上涨对纸企成本端造成压力。

海通证券指出，2020年下半年造纸轻工各个细分板块快速反弹，疫情后时代挤压需求加速释放，收入及利润均呈现出“超前”的增长态势，因此，在高基数的背景下，2021三季度各细分板块企业收入增长均面临压力，同时在多种材料价格高增的情况下，成本压力更为凸显。但是，短期高基数压力及成本压力并非长期影响因素，并有望逐渐边际好转，期间龙头企业仍凭借着渠道、品牌、成本优势加速抢占市场。

展望未来，国金证券指出，近期各纸种已开始提价应对，短期看，需求不足令提价效果打折，但新增产能投资延续低迷的状态，以及“双碳政策”下，未来扩张的紧约束，令造纸行业中长期供给释放带来限制，此外，头部企业份额继续提升，助力各个细分纸种竞争格局优化。一旦需求向好，造纸行业的基本面将发生显著改善。

东兴证券认为，长期来看，在碳中和的大背景下，技术研发先进、能耗控制严格、投资使用清洁能源的龙头纸企有望逐渐淘汰中小纸企。