融创火线配股 融资40亿港币

7月25日早间，融创中国(1918.HK,下称“融创”)公告，通过先旧后新方式配售2.2亿新股，配股价为18.33元港币/股(最近一日收盘价格20.1元港币/股，折价8.8%)，获得股权融资40.3亿元港币(折合5.2亿美元)。受此消息影响，融创早间开盘价18.43元港币，低开8.36%。

发行完成后，融创中国实际控制人孙宏斌持有上市公司融创中国50.87%的股份，仍拥有融创中国的绝对控制权。

这是融创在于万达商业签订高达约430亿的大生意后展开的第一笔资本运作。融创在公告中声称，此次配售融资主要目的为优化资本结构。根据2016年底公开数据测算，此次配售可降低净负债率超过30个百分点。不过，考虑到融创近期的大额收购，其净负债率还将保持在高位。

融创过去一年的股价上涨使得这次配股获得了不错的价格，过去一年，融创股价从5港元涨到18港元，涨幅超过300%。

7月19日，融创宣布以438.4亿元收购万达旗下13个文旅项目91%股权。随后，市场对于这笔大单收购褒贬不一。

摩根士丹利预测，融创本次收购资产每年可带来510亿人民币的销售额，预计融创2017年的预期销售额将达到2500亿元。另外，还预测13个文旅资产包会达到15%-20%的净利率，将增加融创610亿的净资产价值。

同时，国际评级机构惠誉、标普均不看好本次交易。日前，两家机构先后对融创和万达两家公司的相应评级进行下调处理。标普将融创控股“B+”长期企业信用评级和“cnBB-”大中华区信用体系长期评级列入负面信用观察名单;惠誉对融创中国下调评级至“BB-”，并列入负面观察名单。

标普预测，融创的经营性现金流将继续为负，因此它将依靠进一步举债来支持自己的扩张，并推高其杠杆水平。

对于外界质疑，融创董事会主席孙宏斌前日发微博称，“知道现金流的重要性，重视现金流，把公司安全放在首位。”

事实上，融创对于现金流的控制一直非常严格，过去几年，其销售一直是以现金流为指标。虽然利润率低于同行，但是通过这样的快周转迅速将规模扩张。

业内预测，融创今年下半年还将加快出货速度，进一步保证现金流的安全性。

融创此次采取配股融资，有利于直接降低公司负债率提升财务安全性。截至目前，融创有超过9600万平米的土地储备，考虑新近收购万达文旅的13项目的土地储备，土地储备已经超过1.5亿平米，仅次于恒大和碧桂园，位居土地储备量前三。

根据公告显示，截至6月30日，融创中国共实现合同销售额1088.5亿元。