白马股康得新也“闪崩” 大股东已“无股质押”诱发恐慌？

7月25日，有“白马股”之称的康得新(002450.SZ)股价尾盘突然跌停，这场闪崩让上市公司及其投资者均猝不及防。

康得新自上市以来，股价一直稳中有升，较少出现暴跌，累计涨幅已达13倍。而25日的巨阴跌停，几乎吞没了6月份以来的累计涨幅。

康得新在收盘后紧急召开电话会议，不过对于下跌原因，截止记者发稿，该公司也并未表示查清与否。但无论是电话会议，还是关注这家公司的机构投资者，对康得新控股股东的股票质押风险都颇有隐忧。

数据显示，康得集团持有康得新8.28亿股，几乎全部处于质押状态。同样控股股东所持股份处于100%质押率的洲际油气(600759.SH)，已于24日曝光因股权质押爆仓被机构强平，有机构投资人士认为，这可能引发市场对康得新等高质押率的股票的恐慌性抛售。

对于股票的异动，康得新则于7月25日晚间公告称，公司中报业绩不低于预期，各项生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化，且康得集团将在未来6个月内增持公司股票，总金额不少于5亿元。

紧急核查闪崩原因

7月25日下午，康得新股价在临近尾盘时突然发生闪崩，10分钟内就触及跌停直至收盘，跌停板上卖单达17.3万手，最 终收报19.71元/股。该股当日成交总额为13.99亿元，股价振幅达10.23%，换手率为2.33%。

素有“白马股”之称的康得新净利润逐年递增、股价稳中有升，此次突然闪崩让市场大为惊讶，为何闪崩成为市场迫切求解的问题。就此，康得新在收盘后举行了紧急电话会议，但从电话会议的内容来看，似乎更多有稳定军心之意，从基本面上向市场传递信心。

有市场人士猜测此次暴跌是否与第二大股东浙江中泰创赢资产管理有限公司(下称“浙江中泰”)抛售有关，对此康得新方面在电话会议中回应称，已经向浙江中泰进行了了解，浙江中泰称没有减持，且看好公司未来发展，适当时间还会增持。

7月25日晚间，康得新也就股票异常波动发布公告称，已就投资者关注的主要事项进行了核查，并做出四点说明：一、 公司半年报业绩符合一季报中披露的增长预期，2017年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动幅度预计为30%~40%， 不存在业绩低于预期的情况;二、公司各项生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化;三、持股5%以上股 东及董事、监事、高级管理人员不存在出售公司股票的情况;四、公司不存在应予以披露而未披露的事项。

与此同时，康得新宣布，该公司控股股东康得投资集团有限公司(下称“康得集团”) 拟六个月内增持公司股份，增持金额不少于5亿元。

但不管是在电话会议上还是康得新公告里，均未点明股价闪崩的具体原因。7月25日晚间，康得新内部知情人士向第一财经记者表示 ，目前还未核查清楚闪崩的原因。

康得新股价闪崩的背后到底是哪些资金在抛售?康得新25日的龙虎榜数据显示，当日前五卖方中，有三家机构和两家 营业部，三家机构总计卖出1.02亿元，两家营业部合计卖出8966.17万元。其中，国泰君安上海江苏路证券营业部为当 日最大卖方，卖出6065.63万元。

对此，第一财经记者向国泰君安上海江苏路证券营业部相关负责人士询问情况。“不太清楚，最近股市个股闪崩下跌特别多，营业部资产规模较大，达到1600亿元，出现这样规模的资金卖出应该属于正常现象。”上述营业部负责人士表示 ，出现类似营业部资金卖出而个股闪崩的情况，内部会认定为正常现象，不会去核查具体资金情况。

在上述营业部负责人士看来，个股莫名其妙下跌，可能存在资金流转的问题，比如资金撤出小股票转向大盘股，“资本是逐利的，若资金觉得短期持股没有上涨空间的话就会卖出，现在大多资金都会去购买银行、保险这类大盘股。”

但一名沪上公募基金经理向第一财经记者表示，昨日(7月24日)洲际油气公告称控股股东股权质押因触及平仓线被强制平仓 ，这可能引发市场对高质押率股票的恐慌，从而引发抛售心理。

值得注意的是，根据康得新2017年一季报，十大流通股东中，除了大股东康得集团外，其余9位股东均是资管公司、信托或者基金，其中“国家队”中央汇金资产管理有限责任公司持股1.161%。

据Wind资讯数据，以2017年中报为搜索条件，机构投资者中有41家基金公司126只产品持有康得新，累计有2.09亿股，占流通A股7.26%。其中，嘉实基金、上投摩根持有较多，嘉实基金8只产品合计持有5224.71万股，上投摩根5只产品合计持有2979.49万股 ，三家基金合计持有1.2亿股。

股票质押风险几何?

无论是从业绩还是股价的数据来看，这家公司都是此前业界眼中的白马股，但其大股东接近100%的股权质押一直为市场所担忧。

公开信息显示，康得新是一家有机材料高新技术公司，主要从事预涂膜及覆膜设备的开发、生产及销售。公司拥有六大生产基地，下辖23个子公司、9个事业部，分支机构遍布8个国家、产品出口全球80多个国家和地区的国际化产业集团，既是全球预涂膜的领导企业，也是世界光学膜的领军企业。目前，公司具有先进高分子材料、智能新兴显示、互联网智能应用、新能源汽车四大产业板块。

康得新自2010年7月上市以来，业绩均保持30%以上的增长。不过，在2012年业绩爆发式增长后，增速有所放缓。Wind数据显示，2012年，康得新实现净利润4.23亿元，增长率223.49%，此后，2013—2016年，康得新净利润分别为6.59亿元、10.03亿元、14.09亿元以及19.63亿元，对应增长率为55.70%、52.25%、40.55%以及36.45%。

“之前有化工研究员跟我力荐这只票，在大蓝筹上涨的时候做了一波。”对于康得新的闪崩，上海一私募投资总监也感到意外。他表示，在闪崩前已经将所持有的康得新大部分卖出，若未卖出则盈利恐将回吐。

“康得新业绩是很好的，但是也有研究员说看不懂它的财报，显得不真实。”该投资总监表示，其之所以卖出康得新，是因为判断其此前已有一波上涨，再涨已无太多空间，且大股东股权质押比例极高，市场低迷，若股票下跌则风险较大。

股价突然闪崩，股权质押风险为外界所关注。康得新此前披露，截至6月20日，康得集团持有康得新总股本的23.55%，其中质押股份为8.28亿股，占康得集团持有的99.61%。也就是说，康得集团所持有的康得新股份，几乎均在质押之中。公告显示，康得集团于4月17日—6月20日办理了9笔股票质押式回购和两笔股票质押，合计质押了2.32亿股，占康得集团持有康得新股份比例27.94%。

据上述康得新内部知情人士透露，在上述电话会议中，康得新董事长钟玉回应质押风险时曾称，补仓价约在13元左右，现在还很安全。在25日晚间的电话会议中，钟玉还透露，控股股东质押获得资金主要投向碳纤维业务，用于投资垫付。早期碳纤维项目融资较难，项目启动都是股东垫资。

“市场处于不断阴跌之中，洲际油气已经有了爆仓被强平的先例，信心脆弱，对于这种高质押的股票，很容易形成恐慌性抛售。”前述公募基金经理如是称。