独家|观致股权转让交易暂“落空” 奇瑞技术输血破局销量难题

挂牌期满已近10日，观致汽车并未如坊间传言那般，迎来自己的新股东。

在经历了20天的挂牌期后，长江产权交易所网站上，股东方芜湖奇瑞汽车投资有限公司发布的挂牌公告，其状态已经由“公告中”变为“已过期”。按照长江产权交易所工作人员的说法，这意味着股权转让交易并未达成。观致汽车25.5%的股权尚未找到接盘者。

这一结果确实出乎意料。

自7月12日上述交易所发布公告后，坊间已经是消息四起，有说观致汽车的新股东会是“野蛮人”宝能，甚至有媒体报道称后者已经入驻，观致的人事总监和财务总监或将进行调整。也有消息透露说是互联网公司百度，后者将与观致在汽车智能互联领域更好合作;甚至还有传言称新的股东方将是浙江一家民营企业。

但最终，估计很少有人料到如此结局。到底是什么原因导致这次交易未能达成，记者向观致汽车市场与传播执行副总裁宁述勇打听时，其回复是股东层面的事情不方便透露，但据其了解“一切进展顺利”。一位奇瑞汽车的内部人士告诉第一财经记者，观致股权交易的事情确实已经“暂缓”，原因是在技术流程上还有没理顺的地方，但是他表示观致“引入全新战略投资方的计划没有改变”。

一波三折的融资路，估值“缩水”成疑

观致缺钱，众所周知。前期投入高达150亿元左右，过去3年总亏损金额甚至超过60亿元;今年一季度，观致汽车的亏损幅度虽然下降了8%，但依然达到了2.83亿元。巨额的亏损让股东双方奇瑞汽车和外方母公司Kenon Holdings都有点“吃不消”，虽然双方仍然在通过各种方式为观致在资本层面进行输血，但毕竟“能力有限”。再加上，梳理过去近10年的发展，领导层意识到智能化、电动化将是未来汽车行业发展的趋势。因此，观致汽车也制定了传统汽车和新能源、智能汽车并行发展的“双栖战略”。不过，战略的落实是需要花大价钱的，因此，寻求第三方战略投资者的计划早已经在酝酿之中。

早在去年广州车展上，当时还是观致汽车COO的刘良博士就对外透露，“2017年观致汽车将开启B轮融资，第三方资金规模将在150亿左右”。11月底其在接受第一财经记者采访时又进一步强调，引入新的战略投资者是观致在2.0阶段的重点。

虽然很多人认为，这是一个“不缺钱”的时代，但观致找钱之路充满了波折。

今年4月，有消息显示，四川省宜宾市政府通过地方融资平台与观致母公司以及观致汽车签署了战略合作协议暨投资协议，约定四方在宜宾投资55亿元，规划建设年产50万辆汽车项目，其中包括20万辆新能源汽车，达产后预计年产值高达850亿元。当时观致汽车方面并未对上述消息给出具体的回应。

随后的6月中旬，其外方母公司Kenon Holding又发布公告称，其将出清手中持有的观致汽车公司50%股权，交易对象为一家中国本土投资者。按照公告内容，该投资者已经与芜湖奇瑞汽车投资有限公司达成协议，获得观致汽车51%的股份，作价9.42亿美元(折合人民币65亿元)，这样算来观致的估值接近130亿元。

新的公告出来，意味着此前与宜宾政府的合作正式“告吹”。但是按照其后奇瑞汽车投资有限公司在长江产权交易所上挂牌的价格显示，观致汽车25.5%的股权作价仅为16.575亿元，这意味着其总体估值已经从此前的130亿下降至65亿元左右，为此前的一半。在短短的一个月时间内，为何估值出现大幅缩水，业内虽有多种猜测，但目前尚未有官方消息发出。

宝能非意向投资方?奇瑞技术输血观致

虽然此次交易暂未达成，但据上述奇瑞内部人士透露，观致“引入全新战略投资方的计划没有改变”。不过，当记者问到意向投资方是否如传言所说是宝能时，该人士表示，“在这个项目的内部资料中，从来没看到过宝能的字眼”。在此之前，有媒体报道称从奇瑞内部获取的消息，投资方或将是浙江一家民企，但目前并未有消息证实。

未能及时引入外部资金，观致亟待尽快实现自我造血。更何况，即便是有“金主”进入，面对一个在过去三年里累计亏损超过60亿元，年销规模不足3万辆、且仍需在研发等方面大规模投入的车企，都会将止损和造血作为两项重要的工作来推进。

新CEO刘良在接受记者采访时称，观致的问题有两大方面，一是内部的成本压力过大，二是销量规模长期得不到提升。过去一年多以来，观致连续通过裁员、降低单车的材料成本、制造成本、调整经营生产、经营开发、经营供应链等方式降低成本。不过，熟悉行业的人都知道，对于汽车这样一个对规模化生产要求非常高的产业，降低成本的唯一办法就是提升销量规模。

新车推出4年以来，观致汽车的品质基本上已经得到了消费者的认可，但销量迟迟不能提升的重要原因在于相对其他自主品牌，前者的价格依然过高。不过，从品牌定位和成本方面进行考量，观致很难对现有产品的价格进一步下探。

管理层想到一个新的方式，通过奇瑞集团的内部协作，来实现成本分摊。“观致将在成都车展正式发布副品牌Model young”，刘良告诉记者。顾名思义，这个品牌的定位会比现有品牌更年轻化，在智能网联方面也有所突破，面向三四线市场更年轻的消费群体。“观致的平台差不多已经有近10年的时间，相对来说比较老，而Model young将借助于奇瑞热销产品的平台。”刘良说，观致希望通过奇瑞的技术输血，既保证新车满足当下消费的需求，同时通过协作的规模化效应，最大化的降低成本，提升销量。快马加鞭，今年年底，Model young就将推出旗下首款紧凑型SUV。

来自全国乘联会的数据显示，今年上半年，观致汽车累计销量仅为5962辆，同比下跌40%，市场压力可见一斑。在新的“救火员”尚未落实之前，观致迫切需要来一场行之有效的自救。