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＝＝＝精彩导读＝＝＝
利空再袭
资金 资金面压力大 考验2600点或是大概率事件 | 博反弹为主旋律
筑底路漫漫
第二个整理平台面临考验 | 用时间换空间 构筑中期底部仍需时日
翻身待何时
＝＝＝本文阅读＝＝＝
6月构筑底部阵地 大盘等待反攻信号弹
犹如多变的天气，眼下的A股市场，也让投资者感到无奈，进也不是，退也不是，既担心利空仅仅虚晃一枪，不幸踏空，又担心市场突变，成为股市绞肉的“牺牲品”，在投资者的内心，欲望与理智不断地博弈。一个词，压抑!
市场疲弱个股“蹦极”
端午节前的暴跌，让投资者心有余悸，但节后的首个交易日，则让投资者喜出望外，大盘低开高走，延续节前最后一个交易日的强劲表现，继续向上反弹，个股纷纷涨停，场景一片喜洋洋。然而谁也没有想到，市场的脸变得那么快。
6月8日，沪指低开后迅速探底，一度跌至2715点，强势股纷纷补跌，不少股民选择割肉止损，岂料，一波杀跌之后，大盘突然反攻，竟然于尾盘翻红。懊恼、郁闷、感慨之声四起，A股先抑后扬的走势令人难以捉摸。
6月9日，几乎翻版5月23日的暴跌走势，尽管大盘下跌未超过2%，但是个股跌幅巨大，还是让股民头疼不已，经历了6月8日的盘中逆转，又经历了6月9日的坠落深渊，投资者的疑问不禁油然而生，当前的市场，到底可以买股票么?
看看涨幅榜，摘帽概念股百花村(600721)(600721，收盘价22.17元)、国农科技(000004)(000004，收盘价14.16元)表现抢眼，填权概念股迪康药业(600466)(600466，收盘价13.01元)、康恩贝(600572)(600572，收盘价13.79元)走势同样意气风发。乍一看，个股风采依旧。
如果真是这么想，后果将不堪设想，从以往经验来看，弱势中的强势股，最擅长的就是补跌。
昨日(6月10日)，前一交易日还涨停的国农科技、迪康药业等强势股，昨日纷纷暴跌，高位接盘的资金，结结实实中了一次“飞刀”!
大盘憋闷股民压抑
可以明显感觉到，在接近年线时，市场被一座大山压住，气息难以吐纳正常，憋闷之际，无法呼出只能下咽，大盘也就自然选择向下，当然，期间B股暴跌，让大盘的下行之路走得极其顺畅，多头几乎毫无还手之力。
本周短短4个交易日，个股如落叶一般滑落，市场惨不忍睹，股指从2702点到2672点，不断创出年内新低，不断拨动着投资者早已绷紧的神经。
茶余饭后，很多投资者已经不再谈论股票，谈论的话题转向到高考、体坛盛事，关注的重点转为旱灾、洪灾以及物价指数。其实，不是投资者不愿关注股票，只是看着手中个股一片绿，心里总有一种说不清、道不明的感觉，压抑至极，也许，最好的治疗方法便是转移视线，静待市场转机出现。
市场现状股民苦苦煎熬 大盘疲弱重伤公募私募
每经记者 刘明涛
多数时候，希望与现实总是有差距。
年初，当世人都以为国足能在亚洲杯上有所作为，至少冲进8强，但是国足最终小组未能出线;拥有关注度最高的美国职业篮球比赛，都以为詹姆斯率领的热火队能轻松夺冠，如今似乎遇到了重重麻烦，与冠军渐行渐远;刚刚结束的法国网球公开赛，在世界各大媒体不看好李娜的情况下，中国金花用汗水和努力换取冠军，赢得世人尊重。这种现实与预想之间的差别，有时让人苦恼，有时却让人惊喜。回到A股市场，股民苦苦盼望的反弹终究未能等来。
思涨反成“瓮中鳖”
当看好市场反弹买入个股最终被套时，这种感觉就如同“瓮中之鳖”，即便有再大的力气，也动弹不得。
其实，不光是普通投资者，就连机构资金，如今也是难以把脉行情，尽管选择降低仓位，但市场仍然将他们困住。
根据好买基金网公布的最新公募私募净值来看，不少公募的净值都在1元以下，低迷的市场环境让这些市场大佬毫无还手之力，而从私募基金净值来看，表现同样尴尬，一个月以来有超过20只私募基金跌幅超过10%，而实现涨幅超过5%的私募，还不足5只。
在这一波下跌行情期间，基金、私募也曾憧憬过市场进一步反弹，无奈市场环境过于扑朔迷离，投资者心中有太多忧虑，以至于每每迎来一波小幅反弹，接下来都是无情的暴跌。
期待上攻，结果却是大跌，大盘就像“扶不起的阿斗”，让人无奈，持股者只能苦苦煎熬。
两因素困扰大盘
当前，大盘正受到两大因素的困扰，让其举步维艰。
“CPI又创新高!”
今年市场的一大主题词，便是CPI，它的变化，左右着市场的动向以及股民心态，一有风吹草动，便心中忐忑。
的确，今年重重自然灾害，让CPI很是纠结，不论政府怎样调控，怎样收紧流动性，CPI却一直居高不下，5月份CPI是否见顶，又成为投资者关注的重中之重。
西域投资周水江认为，5月CPI会继续高于预期。目前农民收入低，粮价上涨是正常的，猪肉涨价也在情理之中;农民工工资低，继续上涨也正常;电企亏损，电价上涨也合理，在这些因素的推动下，通胀不可能下来。
此外，6月到底加息还是不加息，也让投资者忐忑不安，没有到靴子落地的时刻，谁也不敢轻举妄动，这也正好解释了当前沪市每日不到千亿元低迷的成交金额。
数据分析梦回1664点 四大征兆堪比史上最低迷时期
每经记者 刘明涛
否和泰，《周易》中的两个卦名，称为天地交谓之泰，天地不交谓之否!当逆境达到极点，就会向顺境转化。由此来看当下的A股市场，正处于“否”，极为不顺，据此判断，“泰”或将不远。
如果说黑洞能将万物吸引，一旦掉进，永远无法逃脱的话，那么，2650点就像是一个“黑洞”，一次又一次将上行的市场拽回。
进入今年4月中旬，股指又经历了一场连续下跌，6月10日，股指跌至2672点，再次接近了当初的缺口。与年初一样，如今市场正经历新股低迷，交投低迷极其疲软的态势。而目前的市场环境，与2008年的1664点也有着极其相似的一面，低市盈率、资金撤离、新股降温等4大迹象似乎预示着，黎明即将来临。
1.市盈率接近历史底部
昨日，沪指创近5个月以来的新低，尽管尾盘有惊无险守住2700点，但是随着蓝筹股的下跌，目前A股的市盈率已经跌至14倍左右，接近1664点时的估值，并且，银行股的估值已经接近历史低点。
市场人士表示，2008年沪指跌至1664点，可以说当时所有悲观预期进行了极端释放。由于2008年下半年上市公司受金融危机的影响，业绩水平急剧倒退，当时如果按静态市盈率看，市场估值水平仅有15倍，但实际上按2008年年报计算的估值水平为17倍。目前，A股整体业绩逐渐回暖，股价持续下跌，折射出A股估值逐渐理性回归到2008年水平，A股整体动态市盈率已下降至17倍，几乎接近1664点水平。
2.新股乏人问津
从0.5%到5%，10倍的差距，折射出当前新股已成为 “烫手山芋”，不再成为资金的“香饽饽”。
即便遇见12.9元的低价股，申购资金也显得相当谨慎，申购中签率只有0.86%，与新股最火热时期的平均0.5%的中签率相距甚远。
数据显示，自2011年5月份以来，新股网上发行的中签率不断攀升，远远超出了此前的平均水平，发行的32只新股中，网上发行的平均中签率已经达到了7.7%。其中，包括史丹利(002588)等多只新股的网上发行中签率均超过了10%，而双星新材(002585)的网上发行中签率甚至达到了史无前例的65.5%，不难看出，投资者对新股申购的热情无疑已经跌到了冰点。
这种冰点在今年1月市场最低迷的时候也曾经出现，当时，新股迎来一轮破发潮，其中东富龙(300171)(300171)7.16%的中签率曾让市场惊讶。
3.基金仓位靠近历史低位
基金仓位高时，需要注意风险，仓位低时，是否预示机会来临呢?
在市场没能持续反弹时，基金的情绪也较悲观，据数据监测，上周基金仓位再度创下阶段性新低至71.60%，这一数据已经低于2010年6月底7月初的水平。此外，私募基金5月份仓位亦大幅下移。
南方基金首席策略分析师杨德龙日前表示，6月是市场确认底部的一个月，各种利空因素集中来袭，投资者需要耐心等待市场反弹机会，战胜恐慌心理。
而根据海通证券(600837)对基金仓位的测算，1664点附近时，基金的仓位在65%上下。由此可见，目前基金仓位处于历史中下水平。
4.场内资金加速逃离
与市场死气沉沉的交投相呼应，目前A股市场资金撤离的状况非常严重。
根据申万研究所对全国各营业部的分层抽样，截至5月末，沪深二级市场资金为1.39万亿元左右，一级市场为1000亿元左右，均比上个月明显下降。其中，二级市场资金当月资金总量减少达400亿元，为近一年来资金流出最为严重的月份。
此外，A股市场的个人保证金出现最近12个月以来的首度下降。相关数据显示，5月初至6月初，A股市场的个人保证金直接流出200亿元。
另外，根据银河证券研究数据显示，上周证券账户保证金余额继续创出新低，尤其是上周四保证金余额达到了8718.32亿元，这一数字与今年春节前后的8692.2亿元仅仅一步之遥。根据往年数据，每年春节长假前后的保证金余额往往是全年的最低点，而上周四该数据如此接近这一全年低点，目前市场资金的匮乏程度可见一斑。(每日经济新闻 刘明涛)
外围市场不振 强化A股再次探底预期?
上周末A股市场出现了尾盘震荡回稳的态势，似乎表明上证指数已初步摆脱了B股急跌所带来的束缚，进而意味着2700点的支撑力度较为强劲。但周末美股、国际油价急跌的信息将考验这一乐观预期。那么，如何看待这一信息呢?
渐有双底感觉?
上周末A股市场的企稳走势来说，的确一度给市场不少参与者以大盘已跌不动的感觉。这也得到了这么两个信息的佐证。一是强势股的纷纷补跌。在近期，银行股、B股等前期强势股纷纷出现了补跌的态势。其中银行股虽然拥有动态市盈率不足12倍等诸多乐观的估值数据支撑，但仍然出现了震荡回落的态势。B股市场则在上周四、上周五持续急跌。如此就意味着市场的做空能量迅速释放，而且也意味着大盘的短线底部似乎越来越近，因为以往经验显示出，强势股的补跌往往会是最后一跌。
二是技术指标与维稳预期的叠加效应较为明显。打开上证指数的日K线不难看出，上证指数在2650点上方形成双底形态的概率仍然存在。而且，上周的上证指数在屡屡下试2650点一线支撑时，均是在2670点一线获得支撑，这说明护盘资金的护盘意愿较为强烈。而目前市场环境也到了一个相对敏感的时间窗口，这也赋予护盘资金维稳的任务。而一旦年初的2650点一线支撑被击穿的话，上证指数的日K线走势将十分恶劣。所以，在当前的位置区域，护盘资金的确会果断出手，呵护上证指数的运行，以便让上证指数在2650点一线形成双底支撑，聚集市场人气，营造相对稳定的市场氛围。
本周走势难以过分乐观
不过，就目前来看，双底支撑可能只是市场的一个较为乐观的想法，外围市场的不振可能会击溃这一乐观想法。为何?因为外围市场的不振，其实向市场参与各方传递出全球经济已处于全面紧缩的状态中，美联储退出经济刺激政策的预期渐趋强烈。而从经济发展史的角度来看，一旦全球经济引擎的重要经济体相继退出刺激经济政策，那么经济的二次探底难以避免。所以，当美股在上周五再度暴跌以及油价迅速回落至100美元/桶以下的信息出现时，一些敏锐的评论者就指出，A股市场所背靠的全球经济出现了新的压力，或将成为沪深两市短线下跌的新催化剂。
更为重要的是，外围市场的不振将强化我国经济增速回落的预期。一方面是因为出口、投资与消费是我国经济增长的三驾马车，在消费不振、投资增速回落的大背景下，出口是我国经济增长的一个特别突出的重大牵引力量。但由于外围市场的不振意味着全球经济增速放缓，也意味着全球的需求回落，这不利于我国的出口。另一方面则是因为当前全球紧缩性周期也不利于A股市场的资金生存状态，这其实在上周B股的急跌中已经有所体现，而且这一预期会不断强化，从而使得A股市场的资金“干旱”状态更为严重。
在此背景下，A股市场的确面临着新的压力。而且，这一压力可能会通过这么两个板块得以释放。一是类似于ST股的绩差股以及近期疯狂炒作的题材股。A股市场近二十年来的走势显示，每一次大级别的调整中，跌得最惨烈的，往往不是绩优股，而是绩差股，往往能够从10元跌至3元、2元，以至于1元乃至低于面值。而反观目前A股市场的ST股，其股价仍然大面积地站在8元甚至10元以上的高价格区域。所以，此类个股必然会有一个较为猛烈的下跌行情，以反映出当前A股市场紧张的资金面以及力度较大的回落行情特征。
二是近两年来发行上市的新股。虽然该板块今年以来有了大幅杀跌的格局，但今年以来的杀跌能量主要来源于估值高企的回落，而不是来源于业绩低于预期或变脸。不过，一旦经济增速放缓，那么，近年来快速扩容所带来的一大批新股出现业绩变脸将是一个大概率事件。所以，近两年来的新股调整力度并不很大，尚未出现严重分化的程度。故该板块仍有一个力度较大的回落行情。
与此同时，本周A股市场还将面临陆续公布的5月份经济数据的考验。正因为如此，本周一乃至本周的走势不宜过分乐观。建议投资者谨慎操作，不盲目加仓或抢反弹。
机构来源：金百灵投资(上海证券报 秦洪)
期指弱势依旧 “筑底”言之尚早
期指近几个交易日波动较大，颇有先扬后抑的味道。从消息面看，国际板可能提速给市场带来较大扩容压力，造成近期B股连续暴跌，反过来又拖累A股持续走弱，股指期货难有表现也在情理之中。而从期指周K线上看，目前期指仍处下降通道内，短期恐难言筑底行情已至。
持仓量回升引“变盘”之忧
从持仓量上看，自4月中旬开始的这波下跌行情中，出现了两个震荡整理的阶段行情，而整理阶段的行情往往伴随着持仓量的逐渐下降。而持仓量出现转向并快速回升之时也往往是行情变盘的时间窗口。
第一个震荡整理阶段行情出现在5月中旬。在仓量的快速回升中，指数转化为下跌过程中的中继整理平台。而另外一个整理阶段行情出现在6月上旬。根据统计，自5月底以来，总持仓量开始持续下降，期指有所企稳，甚至在端午节前后出现三连阳形态，可以说是空方离场给市场带来了情绪好转的信号。但好景不长，近两个交易日期指总持仓量再度回升，而期价连续下挫，空头大有卷土重来之意，而指数会否因此向下突破，还需要继续观察，现在下结论尚言之过早，但短期消息面偏空的市场环境的确给予了空头更多支持。
基本面拐点未现 调整或仍未结束
从经济数据以及政策角度来看，我们认为短期市场环境仍然偏空。本周是较为敏感的时间窗口，即将公布5月份的宏观经济数据，多数机构预测5月份的通胀水平将创出新高，应该说通胀比我们想象的要更加严重，而通胀预期的反复也使得当前市场形势相对较差，6月份加息的预期或将如期而至，总体而言，如果加息成为既定事实，这将对市场带来偏负面的影响，而此举也不排除会被市场过度解读的可能。除CPI数据以外，之前公布的PMI数据回落幅度也超出市场预期，这预示着5月份各项经济数据表现都不会太理想，而经济增速下滑的预期可能会加重市场的谨慎情绪。另外，流动性的持续偏紧也是我们不能忽略的因素，预计流动性总供给增速仍将持续回落。与此同时，当前的股市在存量财富配置争夺上也并不占优。在这样的大环境下，市场或难以出现转折迹象。
当然，也有观点认为期指正在演绎筑底行情。一方面，期指已经横盘整理数日;另一方面，期指当前位置也是前期低点，存在较强支撑。但笔者认为期指下方仍有空间，很难说当前指数位置就是底部，至少当前行情还处在观察期内。尽管当前国内经济增速出现回落，但通胀却仍然维持在高位，且有加重迹象，因此，预计短期内政策不会过早放松。在基本面没有出现太大变化的情况下，我们理应对期指走势保持谨慎态度，而做空力量在6月份得到进一步释放也是大概率事件，没有经过充分调整而出现的反弹显然不够牢靠。因此，A股后市延续调整走势的概率较大，市场真正的底部还需我们耐心的等待。
总体而言，在国内经济基本面尚未企稳的背景下，期指出现持续性反弹的概率较低。短期的博弈性反弹很难操作，毕竟在弱势下行趋势中抢反弹无异于刀口舔血，操作难度极大。建议在影响基本面发生改善的因素尚未出现前，投资者应对市场继续保持谨慎，将仓位控制在较低水平。(中国证券报)
资金面压力大 考验2600点或是大概率事
上投摩根分析认为，从目前A股的外部环境来看，随着包括中国在内的亚洲各国再次进入加息通道，同时国内5月宏观数据公布在即，预计CPI数据又将创下新高，投资者着实找不到理由对市场保持过分热情。相对于指标股的低迷表现，游资对题材股、黄金、有色、创业板等板块介入明显，一定程度上反映出资金“抓短放长”的投资心态。
消息面上，近日由中国工商联牵头的调研组一行对全国16个省的中小企业情况进行实地考察发现，当前特别是小型和微型企业面临用工荒、钱荒、电荒、高成本和高税负的严重困扰。据悉，国务院得知此情况后非常重视，预计多部委将以帮助中小企业度过难关为目标出台一系列相关政策。上周早些时候，银监会即下发通知鼓励银行给中小企业房贷，允许其将单户500万元(含)以下的中小企业贷款视为零售贷款处理，力图加大银行对该类企业的信贷支持力度。从表相来看，目前炙烤中小企业经营的最大问题来自于企业融资难，这与今年以来国家紧缩货币政策对抗通胀是分不开的。
根据莫尼塔公司市场调研可以看到，进入5月后反映信贷投放规模的指数从4月的47%下滑到-9%，加上5月上调存准率后，银行普遍感到实体经济旺盛的资金需求与本身贷款额度限制的矛盾更加突出。如此这般“僧多粥少”的局面延续到中小企业头上，贷款难也就不足为奇了。目前中小企业贷款利率相较基准利率平均上浮30-40%，局部存在上浮70-100%的情况。不少企业转向民间借贷和担保公司，间接加大了借贷的风险。
所以银监会此次新政，确有解企业资金燃眉之急的实效。但如果我们再深挖下去，上文“三荒两高”问题的核心实际上直指中小企业自身的盈利模式和用工方式。
今年是十二五规划开局之年，国家已有扶持新兴产业政策目标在前。中小企业应根据自身优势，同时依托国家即将出台的各项扶持政策，淘汰高能耗的落后产能，有条件进行技术改造和人力资源储备，以期从原来生产劳动密集型产品为主的经营模式逐步转到独立或联合大企业探索发展新兴产业为目标的发展模式当中来。只有这样，企业才不至于在日益激烈的竞争中被淘汰。
上投摩根分析认为，当前股指上下两难的状况恐不会根本改变，本周大盘维持震荡的可能性较大。5月CPI等宏观数据即将公布，各上市企业也将陆续进入中报业绩披露期。通胀维持高位或成为既定事实。大盘虽缺乏向上突破的宏观环境支撑，但在目前这一片估值洼地当中，精选一些有业绩支撑的个股进行投资也不失为明智之举。板块方面主打消费类个股，包括食品饮料、零售、家电、医药等，值得关注。 (证券日报)
资金面压力大 博反弹为主旋律
上周沪指延续弱势震荡，先扬后抑的特征较为明显。前两个交易日，沪指小幅反弹，进而收出三连阳;后两个交易日则呈回落态势，尤其是上周四在B股暴跌的拖累下放量下挫。在难有正面消息刺激的背景下，全周弱势格局基本符合预期。参考各方因素，我们依然对后市保持谨慎。
上周二，央行以3.3058%的利率发行20亿元一年期央票，以2.6%的利率进行了1000亿元28天期正回购。上周四以2.9168%发行了300亿元3月期，同时以2.88%的利率进行了700亿元91天期的正回购操作，上周共计回笼资金1390亿元。公开市场到期规模为2260亿元，合计实现净投放870亿元，连续第4周实现净投放。但是在准备金率并未上调，且月末考核因素和端午节资金备付需求刚刚过去的背景下，受到农行次级债缴款和例行准备金缴款等因素冲击，市场资金面的紧张程度多少超出我们的预期。隔夜和7天期国债回购利率和SHIBOR(上海银行间拆放利率)利率均连续大幅走高。虽然上周五涨幅有所收窄，但我们依然对资金面压力可能超预期保持警惕。6月日均贷存比考核、紧缩政策对资金面的边际冲击递增，以及其他偶发因素均可能对资金面带来负面冲击。弱市下，资金面压力无疑会增加股指向下破位的概率。
银监会上周二通知称，将通过支持增设分支机构、发行金融债、减轻银行资本金考核压力等优惠政策，加大银行对小企业信贷支持的动力。在中小企业融资困难的背景下，管理层出台上述政策利于缓解实体经济中中小企业面临的缺钱困局，从而对宏观经济构成积极支撑。另外，银监会对外表示正在起草修订《资本充足率管理办法》。待征求意见稿定稿后，将向社会公开征求意见。商业银行资本刚性压力加大，尽管市场普遍认为，最终执行方案可能较目前要求有所软化，但对银行新一轮再融资潮依然心存一定疑虑。
本周二统计局将公布5月经济数据，市场广泛预期CPI(消费者物价指数)超过5%达到5.5%，创34个月来新高，通胀上行压力依然较大。另外，在端午节加息预期落空之后，市场预期央行可能在经济数据发布前后加息。对此，市场虽有明确预期，但在靴子没有落地之前，市场的谨慎心理难以避免。一直以来，困扰市场的通胀压力和政策紧缩等负面因素均令市场承压。而经济回落幅度的不确定性更是增加了市场运行面临的宏观经济风险。
整体而言，我们认为，适逢经济数据将于周二发布和加息窗口再启的敏感期，外围环境也对A股走势施压，资金面压力更是使得本就弱势的技术面雪上加霜。我们建议投资者对后市保持警惕，沪综指考验2600点整数关口或将是大概率事件。若周二公布的数据强于预期，且市场的反应较为平淡，指数小幅反弹后就是较好的做空机会;若短期资金面好转，可以轻仓短线交易为主，把握好节奏，高抛低吸。对于短线把握能力不强的投资者，则可以适当控制仓位和交易频率，静待下次的趋势性机会。另外，如果后市出现显著的快速拉升，我们依然建议投资者可以择机逢高做空。
股票配置上，建议投资者注意控制仓位和选择低估值的品种进行防御;另外，可以在市场间歇性下挫的背景下，适当布局国际板、稀有金属等，相机采取博反弹的操作方式。(证券时报)
国际板利空压顶 B股处境尴尬“死结”难解
四天内暴跌15%，B股指数遭遇重创。
近段时间以来，随着管理层一次又一次的“喊话”，国际板推出的预期愈来愈浓。在此背景下，B股的“鸡肋”地位也越来越明显，作为中国股市的一个过渡品种，其历史使命早已完成，而历史遗留问题已经到了不能再拖的地步。正因如此，在国际板渐行渐近的时候，B股的颓势就成了投资者心头的痛，也成了绑住A股的“死结”。
现状扫描
国际板从利好到利空 B股估值优势丧失
国际板曾经刺激B股大幅上扬，如今又导致B股大幅下跌，这其中的原因是什么呢?
《每日经济新闻》记者发现，市场对B股的前景越来越担忧，国际板不会是B股的救命稻草，B股的地位异常尴尬。
国际板曾是B股大利好
2010年8月24日，B股指数放量大涨5.06%，而当日上证综指的涨幅仅有0.41%。
对于当日B股的异军突起，市场人士将原因归结于中金公司的一份报告。
中金公司策略分析师郝宏在研究报告中指出，中国正计划在上海证券交易所推出国际板，此举可能导致A股与B股合并。基于此，考虑到A股股价普遍高于B股的现实和人民币可能升值的预期，B股有望在未来几个月内出现一轮大幅度上涨。
《每日经济新闻》记者发现，中金公司报告的说法并非空穴来风。早在2010年7月8日，上海市金融服务办公室主任方星海就曾表示，上交所将在2011年正式推出国际板，允许境外公司在中国股票市场挂牌交易。
而在此预期下，2008年10月28日股市见底至2010年8月24日，B股指数累计上涨180.75%，远高于上证综指同期53.79%和深成指95.55%的涨幅。
此外，国家外汇管理局在去年8月4日表示，“有重点、有选择地推动资本项目改革”，此举被市场解读为国际板推出之前奏。湘财证券策略分析师徐广福指出，国际板首先要解决的问题就是资本如何自由跨境流动的问题。如果资本跨境流动可以更加便利和自由，那么长期以来困扰B股的问题也就迎刃而解，B股价值就会凸显出来。
从利好到利空
然而，事情的进展却悄然发生着变化。
随着高层提及国际板的消息越来越频繁，推出国际板的日子似乎也越来越近了，其对B股的影响却遭遇了从利好到利空的180度转变。
2011年5月17日，证监会办公厅副主任王建军表示，“推出国际板的条件快要成熟了”。当日，B股指数在盘中大幅跳水后又大幅拉起，显示出市场分歧开始加大;5月20日，证监会主席尚福林表示“我们离推出国际板越来越近了”。当日，B股指数一路低走，下跌0.56%，次日便暴跌3.48%;6月6日，上海市副市长屠光绍表示“推出国际板所需的四大条件已经基本准备到位”。之后一个交易日，B股指数盘中大幅杀跌，揭开了此轮暴跌的序幕。随后四个交易日，B股指数累计跌幅高达15%。这其中，6月9日，B股指数暴跌7.9%，数十只个股跌停。
对于此轮B股暴跌的原因，国际板被认为是“罪魁祸首”。
天相投顾分析师仇彦英指出，推出国际板之后，B股可能被边缘化。
国都证券策略分析师张翔表示，B股市场连续出现的大幅杀跌，可理解为国际板推出预期所引发的调整。不排除内地市场尚未获知的重要信息和政策动向，被海外投资机构获知。
国际板与B股相矛盾?
国际板从利好到利空的转变，或许与事态变化的背景有关。
《每日经济新闻》记者注意到，从去年8月份首次“曝光”国际板的消息至今，已经过去了近10个月，但市场只听到国际板的呼声越来越多，却并没有看到管理层提出如何解决B股的问题，更别提市场期望的“A股与B股合并”的政策方针。
而一旦A股和B股并没有合并的打算，国际板推出后，原本已经如同鸡肋的B股，其市场地位、估值体系、影响力、关注度势必更下一个台阶。
从目前市场的观点看，对B股的担心大致分为两个方面。
一是资金分流问题。目前，沪市B股是以美元交易，如果国际板推出也是以美元交易结算，考虑到国际板引入的都是国际大型知名企业，市场认可度远高于目前的B股，极有可能形成分流B股资金的局面。
此外，中原证券分析师张刚指出，由于B股市场是用美元、港币作为结算单位的，具有不方便、成本高的特点，容易在国际板上市之后，造成B股投资者的挤出效应。
二是压低B股价值中枢的可能。目前，A、B股合并的举措并没有推出，上交所推出两个以美元结算的细分市场的可能性不大。那么，国际板以人民币交易结算的可能性更大。而一旦以人民币交易结算，市场难免不会把国际板的估值与美股、H股、B股、A股“一篮子”地相提并论，从而导致A、B股价值中枢的降低。
历史回顾
从创新品种到“鸡肋”B股历史使命已完结?
在沪深股市，B股作为一种创新曾被市场、管理层寄予厚望。然而，如今它却走向了没落。
《每日经济新闻》记者发现，从设立的初衷看，B股本就是一个过渡产品，其走向消亡也是必然。只不过，这种消亡或会带来免不了的阵痛。
B股诞生
在沪深股市的历史上，B股是绝对的老字辈。仅仅在沪深股市创立两年后，B股就得以推出。
1992年2月21日，首只B股——原名为真空电子的上电B(900901，收盘价0.437美元)在上海证券交易所上市。同日，B股指数挂牌。
资料显示，所谓的B股中的“B”并没有特殊含义，仅是为了与“A”股相区别。B股的正式名称为“人民币特种股票”。根据交易规则，B股以人民币标明面值，但以外币买卖结算。沪市的B股以美元交易，深市的B股以港元交易。
值得注意的是，近十年来，B股没有再发行过新股。最后发行的B股是凌云B(900957，收盘价0.492美元)，其上市时间为2000年7月28日。
截至目前，可交易的B股共有106只，沪市、深市各有53只。有意思的是，虽然B股历史长达近20年，但目前B股的数量还不及历史仅一年多的创业板股票数量的一半。最近十余年，B股已明显丧失了融资功能。
已完成历史使命?
中国股市创立B股的初衷是吸引外国资金。
资料显示，2001年2月19日之前，B股只对外国的自然人、法人和其他组织，中国香港、中国澳门、中国台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居国外的中国公民等开放，境内的自然人和一般法人不得进入B股市场。
然而随着改革开放深入，外资大规模投入中国实业，外资投资中国市场的渠道增多，B股的交易开始趋于平淡。
在此背景下，证监会宣布B股对境内持有外汇居民开放，从而带动B股出现一波井喷式行情，股指暴涨4倍，成交额暴增17倍。
对于当时B股迎来的新机遇，市场看好声一片。有分析人士认为，将资金放进B股是要发挥B股的再融资功能，是要壮大B股市场。然而，这样的愿望最终没有实现。
由于B股新股发行停滞，投资标的依旧较少，美元、港元交易结算并不方便，再加上QFII(合格境外机构投资者)等制度的推出，B股的市场关注度持续下降，原本用以吸引外资的B股，其使命也似乎成为历史。
目前，单只B股一日的成交额最多不过1亿~2亿元人民币(折算后)，少的甚至只有十几万元人民币(折算后)。
A、B股价差畸高
由于沪深股市是多元化市场的集合，对于B股来说，其最大的吸引力便是估值相对要低。
统计显示，目前共有85家上市公司同时拥有A/B股，如万科A/B股、张裕A/B股等。虽然B股以美元或港元结算，但其代表的仍然是人民币资产，并且和A股一样享有平等股东权益。也就是说，一家上市公司创造出同样的价值，股东分享同样的权益，但却持有不同类型和价格的股票。
那么，既然是同一份资产被不同的货币标价，除扣除可能产生的汇兑损失等摩擦成本之外，其价格应该是相同的或者非常接近的。
然而，事实并非如此。《每日经济新闻》记者统计发现，B股的市盈率普遍比A股要低。比如，B股中市盈率最低的五只含A股股票分别是深物业B(200011)、长安B(200625)、中集B(200039)、江铃B(200550)、鲁泰B(200726)，对应的市盈率依次为2.76倍、4.16倍、5.1倍、6.42倍、7.3倍。
然而，其对应的A股的估值却高出不少。深物业A(000011)的市盈率为6.2倍，长安汽车(000625)、中集集团(000039)、江铃汽车(000550)、鲁泰A(000726)的市盈率依次为8.1倍、9.9倍、9.8倍、12.9倍。
如果说B股的低估值曾是其一大优势的话，如今，在A、B股合并无望，国际板即将推出之际，低估值对B股来说已经没有了任何意义。
前景预测
回购不易 拯救B股期待政策强音
B股的落寞并非没有起死回生的机会。2008年中期，丽珠集团(000513)回购B股曾使B股改革之声乍起，然而，最终得不到其他B股公司的回应。对投资者而言，B股已是伤心地。如今，国际板即将推出，伤心地是迎来转机，还是变成新的噩梦?
丽珠曾回购B股
2008年的大熊市不但重创了A股，同样也让B股暴跌。统计显示，沪指在大熊市中最大跌幅为71%，而B股指数的跌幅高达76.5%。不过，谁也不曾料到，B股市场出现了A股历史上史无前例的重大事件——回购。
2008年6月5日，停牌两个月后的丽珠集团宣布，公司拟出资不超过1.6亿港元通过深交所以集中竞价交易方式回购公司B股，回购价不超过16港元/股，停牌前丽珠B收盘价为12.36港元/股。
对当初丽珠集团回购B股的解读。市场予以了三点看好：首先，丽珠集团近年来公司业绩不断提升，股价却大幅下跌，回购将有利于公司维护市场;其次，由于回购股份后公司的总股本将缩小，每股净资产将提高，而每股收益和净资产收益率将上升，有助于公司估值水平的提升;丽珠回购最大的亮点并不是公司回购本身而已，而是B股历史问题的反思导火索。
海通证券(600837)分析师张崎认为，随着人民币不断升值及B股独有的估值优势，B股理应成为境内居民最佳的外汇投资工具。然而，随着A股市场逐步放开对合格境外机构投资者(QFII)的份额，B股市场的地位进一步削弱，其存在的意义和市场效率均显著降低。B股的政策方向已成为困扰这个市场的根本问题。
显然，丽珠集团的回购虽然只是个案，但从市场反应上看，还是能够看出其中的积极因素，那就是无论丽珠的回购是否成功都是市场对B股的一次有益尝试，同时也有利于管理层对B股何去何从进行思考。
对此，有市场人士更是将其比喻为：“B股市场改革冲刺的发令枪己经打响”。
B股改革还需政策强音
然而，这一枪并未得到B股上市公司的回应。
在丽珠集团宣布回购后，《每日经济新闻》记者曾采访了多家B股公司。但包括古井贡酒(000596)、上海机电(600835)、陆家嘴(600663)、金山开发(600679)等含B股的上市公司都表示无意回购。截至目前，丽珠集团的回购成为“绝唱”。
值得注意的是，管理层对B股回购表现出积极的姿态。
记者发现，在丽珠回购B股后不久，证监会有关负责人频频表态支持回购，并出台了《上市公司回购股份的补充规定(征求意见稿)》。
在该新规中，最引人注意的是“放松回购管制”、“尽可能简化程序鼓励上市公司回购”等内容。也就是说，上市公司在二级市场回购股份不必再经过证监会的行政审批，而只需备案即可，其中包括B股公司。
然而，从现实来考虑，回购注销股份可以增厚公司业绩，对投资者来说是件好事，但对上市公司来说面临问题。比如资金问题，回购需要动用大量资金，而且是用美元和港元;此外还有经营问题，公司拿出大笔的现金回购股份，经营如何保证?
显然，回购新规并不是行政命令，对追求经济利益的上市公司而言，回购更显得“无利可图”。而要想解决B股历史遗留问题，还需要政策发挥更大的能量。
业内呼吁
解决B股历史遗留问题迫在眉睫
对如何认识国际板，如何解决B股历史遗留的问题。昨日(6月10日)，《每日经济新闻》记者采访了业内专家、私募投资者等市场人士。虽然，他们的观点不同，但其憧憬的方向大致相似，即B股的问题亟待解决。 B股大跌有因
对近日的B股市场大跌，不少市场人士将“罪魁祸首”归咎于国际板的推出，对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新直言不讳：“B股市场大跌和目前国际板的推出没有任何关系，怪罪于国际板是市场的错误认识。”
在他看来，B股大跌有两个原因：一是A股市场近两个月的连续破位，表明市场已对A股走势不太看好，B股存在补跌的情况;其二，B股市场作为一个历史产物，正走向“消亡”之路，资金出逃是个必然。
“早期建立B股市场，是用来储备外汇资金的一个暂时性市场。如今外汇储备已经足够，在完成这个历史使命后，B股市场就没有存在的价值。”董登新表示。
“为什么说B股市场是一个鸡肋?可以这样理解，用某种计价货币其实是体现一个国家的主权，让一家企业在A、B股市场同时挂牌上市，用不同货币计价，相当于公司拥有两个市值，而且彼此相差甚远。”董登新认为，长此以往，B股市场容易扭曲上市公司的估值体系。而且，市场只要找到一个概念，就拿B股炒一把的情况屡见不鲜，早前是借人民币升值的预期，如今又是“国际板”，其实这些都说明B股市场的“鸡肋”性。
事实上，监管层越来越频繁地提及国际板，已经触动了证券市场的敏感神经，国际板对资金到底有多大的吸引力需要从各方市场表现来充分验证。
在董登新看来，目前借国际板概念炒作B股已经成了市场的惯用伎俩，而投资者需要练就“金身”，不用太担心市场资金的分流。“可以预计，将来推出的国际板会是一个嵌入A股市场的大市值板，吸纳的将是在欧美发达市场挂牌的优质公司。”这些公司对价值投资者会更有吸引力。这和当下市场偏好中小板、创业板股票的“短炒客”不是同类人群，资金分流也就无从谈起。
至于拉低A股估值一说，董登新认为毫无根据，目前A股的大市值蓝筹股估值并不高，部分银行股的估值甚至低于同类境外企业，即使将来推出国际板，境外企业也只会让市场估值更趋于合理和健康。
私募：AB股合并是唯一道路
作为深圳的私募，深圳海润达资本总裁仇天镝表示自己不投资B股，但身边不少朋友在投资B股。作为市场的参与者，面对如何解决B股这个“老大难”问题，仇天镝提出了一个大胆的想法，那就是深B股合并到H股，沪B股合并到国际板。
“从表面看，B股暴跌有几方面的原因。”仇天镝向《每日经济新闻》记者表示，首先，全球流动性收缩，在一定程度上影响B股市场的资金流向，不排除部分资金套现B股的可能性;其次，美券商看空中国概念股引发B股急挫;其次是国际做空资金可能借道B股做空指数;最后，国际板即将推出的信息渐趋增多，而B股市场目前的去向没有清晰的定论，所以越来越多的资金开始考虑撤离。
“其实，B股暴跌和经济有关。”仇天镝认为，目前A、B股是一同下跌，股市下跌的真正原因还是通胀的高企、货币紧缩政策带来经济增速减慢、上市公司的盈利水平下降，估值重心下移，“国际板”只是导火索。
谈到B股的未来，仇天镝认为，解决B股的问题，可以将深B股合并到H股，沪B股合并到国际板。
“不过，如果"国际板"不以人民币计价，那就没有存在的意义了。”仇天镝认为，以人民币计价是人民币变现国际优质资产的一个渠道，国际板肯定需要以人民币交易。在此背景下，解决B股尴尬处境的唯一办法是让其变成人民币计价，即AB股合并。(每日经济新闻 赵笛 曾里)
东方证券：第二个整理平台面临考验
美股震荡险象环生
还有两个星期，美联储的第二轮量化宽松政策就要结束，未来究竟是不是还会有第三轮的宽松货币政策，大家心里都没有底。而严重的债务问题是导致美元下跌的主要原因，不管是美国联邦政府还是各州地方政府、各种养老基金、医疗保健计划，资金均已严重匮乏。
由此，市场投资者的恐慌情绪大大增加，促使他们逃离股市转向较安全的债券市场和货币市场，致使道指出现连续性的大幅下挫。而道指的快速大幅下挫，也同步影响到全球市场。这种趋势的终结，也将完全取决于美联储的政策。
第二个整理平台面临考验
近期沪指确实是在构筑下跌途中的第二个整理平台。从目前来看，依然处于较为折腾的时期。在平台一线反复的频率在不断加快，而且呈现反弹几个交易日立马又被覆盖回落到原点的状态。
从量能上来观察的话，目前沪市的日成交量能在遇到反弹的时候，基本上已经从前期的千亿元一线回落到目前的700亿元一带，但是一旦遇到震荡或下滑的日子，例如5月27日、6月2日和6月9日这三个交易日，量能又会反弹至千亿元一线。这显示出市场对后市的判断是较为谨慎的，而且偏向于悲观。
虽然上周末仍创出了新低，但如果在此处再度下挫的话，下跌途中的第二个整理平台也将面临严峻考验。但沪指在2700点下方以及接近前期低位2660点一线，下档的承接能力在逐渐增强，意味着在连续的下跌后，一些中线的逢低买盘也在行动。
沪指缘何创新低?
从此次沪指创出新低的原因来看，具有一定的特殊性：沪深B指再度下挫成为导火索。
近期，外围市场包括美股走势一直处于极端的弱势，而且国际上对于中国概念股的诚信产生质疑。同时有消息称，未来国际板可能以人民币计价，致使B股未来的定位更加迷茫。而沪深B指自2008年底以来一路上行，也累积了相应的升幅。在这种背景下，B股市场在4月底首度暴跌后，上周四再度大幅下挫，这种下行延续至上周末，并且间接影响到A股。从这次沪深B指的下跌速度来看，非常迅猛，这种阴影在一段时间内都会存在，而且会反射到未来的A股运行。
由于5月份的经济数据即将公布，对于CPI创新高，市场已基本达成共识。所以，大家对于央行的近一步调控还是有所预期的。无论是加息还是上调存准率，到时都会引发市场的进一步震荡。
还是有一些积极信号
尽管如此，还是有一些积极的信号在不断地发出，预示着沪指已处于相对较低的位置。
首先，近日新股发行传出的最大的新闻是，八菱科技成为A股首家中止发行公司。这应该是IPO改革以来最伟大的标志性事件。以前，只有在新股不断破发的背景下，管理层宣布暂停发行新股。现在却出现市场主动拒绝新股的发行，而且是因为询价机构不满20家。这充分显示，不仅仅是投资者成熟了，而且连询价机构也成熟了。我们有理由相信，因为市场的力量，未来新股发行时的定价将会转向理性。
其次，在电荒信息传出之后，管理层很快就上调了部分电价，缓解了企业用电难的问题，也暂时缓解了发电企业由于煤价不断上扬而引发的成本问题。同时，在一些中小企业贷款较难的背景下，管理层也迅速推出了中小企业融资贷款的新办法，这些都显示出管理层在应对一些突发事件上已经越来越成熟。
第三，在不断的下跌之后，许多板块和个股都出现了超跌的迹象。特别是在市场不断传出利空的前提下，充斥了恐慌情绪，在这种背景下，一些有价值的个股也同步跌到了低位，使得未来投资的选择范围扩大。所以，这也就是我们在前期所说的，现在是机构进行左侧交易的最佳时间。
第四，从时间角度来看，也变得对多方有利一些。首先，从时点上来看，六月份将会不断地公布上市公司中期业绩的预告，以迎接七八月份的中报。这样，对于一些个股而言，有些就会因为业绩良好而摆脱低位，出现回暖。整个六月份，唯一需要处理的就是在5月数据公布后应对央行可能的货币调控措施。
这是一段难熬的时光
在投资的生涯中，总有那么一段日子，市场会比较灰暗、比较惨淡、比较折腾，会让人感到很迷茫，甚至有些绝望。迷茫的是：总觉得看与不看都一样，不管怎么做都是错。绝望的是：在一片黑暗中看不到出路，想等着一束光照进来，但却不知道在什么时候……
无论是现在还是未来，我们都会遇到这样一段一段最难熬的时光，这时候可能最需要的是一份坚持，还有一份积极的心态…… (上海证券报)
用时间换空间 构筑中期底部仍需时日
始自于5月底的探底反弹行情，经过近10个交易日的运行，现在处于一种比较尴尬的境地。一方面，大盘在2700点一线构成了比较明显的支撑。不管从什么角度看，继续大幅下跌的可能性不大，市场的底部特征也越来越明显。6月份以来，股指两次盘中跌破2700点，又都在当天被收复的走势，就是一个很好的证明;但另一方面，随着股指上行，所遇的阻力也逐渐增大。2750点一线似乎存在莫大的压力，股指在此遇阻后下跌难以避免，并且已经在此形成过跳水式下跌。作为重要的先行指标，当月股指期货已经连续多日出现贴水交易，显示人们对股市上涨的认同度比较低。
大盘纠结事出有因
一方面是下不去，或者说是在低位有比较明显的支撑;另一方面是涨不动，上行压力非常之大。大盘如此纠结，无疑是有其内在的原因。4月下旬开始的一波下跌，主要原因在于投资者发现上市公司的业绩增长在放缓，从而导致对整个经济运行的担忧。一段时间来，这方面的担忧可以说有增无减，表现在股市上，就是这种担忧逐渐从成长型公司蔓延到价值型公司，从而导致在中小市值股票大跌以后，大盘股也出现了补跌。这一跌，倒也使得股市的估值水平降得更低。
根据计算，在大盘处于2700点的时候，股票的平均估值大约相当于2008年年底时的水平，这是2005年以来的第三个最低位。在并没有发生经济与金融危机，同时市场政策也基本稳定的背景下，股市如此低迷，显然是不正常的。这也就导致了部分上市公司大股东开始在二级市场增持股票。应该说，到这个时候，如果没有意外利空事件发生，大盘是不应该再跌了。反过来，很多投资者从实体经济的不佳表现中也看出，调控政策对宏观面和基本面的影响已经很大了，于是就产生了一种期待：既然经济明显减速，那么调控政策是否会出现某些松动呢?客观上就促使投资者参与了在低位的反弹行情。端午小长假期间，央行并没有如大家预期的那样升息和提高准备金率，这就更增强了人们对后市的乐观预期。有意思的是，就在最近，有关方面调整了银行对于中小企业贷款的某些规定，总体上呈现“松绑”的特征。不管怎么说，这算是属于政策“微调”了。这样一来，市场上看反弹的人也就更多了。
政策微调≠政策转向
但问题是，就在乐观预期升温的时候，股市却涨不动。大盘在上周四拉出的阴线几乎将前几条阳线悉数吞噬。为什么?原因在于马上就到公布5月份物价指数等敏感经济数据的时候。虽然有关方面表态通胀已得到了控制。但是各种民间机构的预测都显示，5月份CPI(消费者物价指数)仍然处于高位。如果情况确实如此的话，就不免让人们再度产生升息与提高准备金率的预期。特别是目前的一年期存款利率还只有3.25%，明显低于CPI，也低于商业银行发行的货币型理财产品。在这种情况下，升息似乎是不可避免的选择。如果说由于市场基准利率有所提高，升息对股市的冲击可能还比较有限的话，那么提高准备金率对整个市场银根的抽紧作用，就一定会波及到股市。
最近央行在公开市场上进行较大力度的正回购，正表明进一步回收流动性的意愿。在这种情况下，投资者尽管已经看到了政策“微调”的迹象，但无法将这等同于政策“转向”。而且，在大家看到有关商业银行资本充足率管理条例的讨论稿时，更是惊讶地发现，银行业政策实际在强烈地收紧。这个时候，对于调控政策加码的预期不但变得更加强烈，而且从宏观层面扩散到微观层面。因此，股指止步于2750点，作为最被看好的银行股走势低迷，也就一点不奇怪了。
这里还需要提到的是，在很多投资者看来，现在的股市政策也是偏紧的。有关部门表态，国际板将在年内推出。此举被认为导致B股大幅度下跌，并且拖累了A股。尽管在逻辑上未必能够得出开设国际板会冲击A股和B股的充分依据，但是客观上市场确实是将此视为重大利空，从而引发了抛盘的集中涌出。这种暴跌的走势也许并不理性，但它作为一种客观存在，所揭示的信息还是应该得到重视。这也就是说，在时下股市十分疲弱的时候，包括开设国际板这样的扩容行为，无疑是构成了较大的压力，对行情是一种制约。应该说，本周市场对国际板的反应可能是过度的，因此也会在一定程度上得到纠正。2700点失而复得，也说明了这点。但反过来说，在当前的市场环境下，出现这样的反应又是必然的。
上下两难局面难打破
形态上，近期大盘处于在一个小区间横盘整理的格局，上下两难。目前来看，能够打破这种局面，或者是靠政策调整，或者是以时间来化解政策压力。
其实，原本大家对紧缩政策都有很明确的预期，前期的股市下跌，就是对此所作出的反应。只是后来在目睹了经济减速的现实后，产生了对政策松动的想象。就现实情况而言，在这方面是不能有什么幻想的。反过来说，大家如果现在等待有政策松动的信号出现，很可能会失望。这倒不仅仅是因为现在所出现的政策“微调”信号还很微弱，更主要的是因为抗通胀仍然是当前经济领域最主要的任务，宏观政策要服从这个任务。但是，退一步说，即便届时看到CPI仍然高企，央行出台新的调整政策，由于市场先前已经对此作出了反应，股市也不致于因此大跌。所以，股市上下两难的局面还会延续。作为中线底部，其构筑时间一定是比较长的。因此，在现阶段，投资者合适的操作方式只能是逢低买入，拒绝追涨。同时还需要控制仓位，耐心等待市场环境的明朗和操作机会的出现。一句话，用时间换空间。(证券时报)
等待利空最后一击 “七翻身”预言或成真
当A股一次又一次的向下杀跌寻找底部支撑时，失望、苦痛的心情总会浮现，但是难熬的日子也屡次被抛在身后。
近期股指长下影的频频出现，正是多头资金在底部躁动的痕迹，而股市谚语"五穷六绝七翻身"在A股的历史上也曾屡屡应验。尽管在底部躁动的多头们，或许还要等待市场利空的最后一击，从而揭开一轮较大级别的反弹行情。这一利空或许是加息，或许是提高存款准备金率，但无论是什么，黎明就在眼前，7月的翻身行情势必成真!
理性的分析、历史的必然都交汇于一个时间点--7月初，面对震荡，投资者还有什么理由担心、恐慌、害怕、割肉呢?
这将是最后的忍耐!
在底部躁动的多头们，或许还要等待市场利空的最后一击，从而揭开一轮较大级别的反弹行情。而这一利空或许是加息，或许是提高存款准备金率，无论是什么，黎明就在眼前，七月的翻身行情势必成真!
屏住呼吸等待最后一击
日K线长下影频频出现，这就是多头资金在底部躁动的痕迹。
遗憾的是，萎缩的量能显示出多头的勇气还不够充足。
毕竟，沪指没有跌穿2011年1月25日的低点，也没有跌穿2010年8~9月平台的底部，更别提2010年7月2日的底部了。
然而，技术上无法给予多头信心，基本面上也同样如此。5月份的CPI数据即将公布，从各分析师的预测数据看，5月CPI预计将较上年同期上涨5.4%，追平3月创下的32个月高位，通胀或许依然"高烧"难退。
既然如此，存款准备金率的提升以及加息的预期又将升温。
天相投顾认为，如果5月CPI涨幅超出市场预期的5.5%的水平，那么不排除加息窗口提前至6月14日经济数据公布前的可能性。但是考虑到国际环境以及国内经济下滑，央行对于加息可能会保持谨慎态度，转为继续运用提高存款准备金率的手段。
不过，德邦证券分析师张海东指出，"目前做空的风险已远远大于做多的风险。"在通胀拐点即将出现以及经济增速下滑的背景下，政策的放松预期开始逐渐加强。而端午节央行并没有采取加息也预示着政策或正在微调。而政策一旦放松，市场的估值就存在均值回归。
当然，反转并不是一蹴而就的，它需要一个过程。在这个过程中，存款准备金率、加息等利空的出现将是加速见底的催化剂。所以，现在唯一要做的就是屏住呼吸，等待利空的最后一击。
四大因素支持"七翻身"
行情会在何时迎来拐点?
《每日经济新闻》研究表明，从估值的角度看，上证A股、沪深300指数的市盈率已经与2005年、2008年的历史大底接近，但深市A股、中小板的估值依旧高企。在无法通过下跌来引导估值下降的情况下，等待7月份初的半年报 (预告)披露潮，是唯一可能。
从增持的角度看，中国石油(601857)、中国神华(601088)的股东已经行动，增持数量的波峰出现。历史数据显示，在一个月后，也就是7月份，行情就会出现;
从时间上看，加息出现在20日的可能性比出现在月初要大，熬过了加息利空的最后空袭，7月初的行情不就出现了吗?
有意思的是，《每日经济新闻》的研究判断与股市谚语"五穷六绝七翻身"不谋而合。
所谓"五穷六绝七翻身"，是香港股市在上世纪80年代至90年代的一个传奇，是当时的经济分析员在统计分析历年香港股市的升跌后而得出的结论。该结论称，股市每逢5月都会开始跌市，到了6月更会大跌，但到了7月，股市却会起死回生。
这一谚语在A股的历史上也屡屡应验。2010年的7月正是如此。当时股市结束了自4月中旬以来的下跌，迎来了一波涨幅逾10%的行情。
值得注意的是，当这一规律为市场所熟悉，不少有经验的投资者会在6月买进股票，从而使得"七翻身"这一预期提前。
理性的分析、历史的必然都交汇于一个时间点--7月初。
我们不如尽情高呼高尔基在《海燕》中喊出的口号：让暴风雨来得更猛烈些吧!(每日经济新闻)
