国泰君安：煤炭盈利量质双升 估值空间向上

中报概览：收入增长27%；净利润增长96%，盈利增速上升企业数量维持高位，亏损面下降到28%，资产减值规模合计9亿，盈利质量上升。经营现金流大幅增长36%，行业现金牛属性强大，管理费率，销售费率，财务费率下降明显，行业负债率下降到48%创2016年新低，所得税率回落，未来将延续15%税率。