窗口开启，专家预计4月降准可期

“4月1日降准的可能性是没有的。这需要具体的宏观数据做支撑，但目前重要的数据还没有出来。”中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明对第一财经记者表示。

3月29日晚间，中国人民银行办公厅官方微博消息称：“有消息称‘中国人民银行决定自2019年4月1日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点’。此为不实消息。”

虽然多位业界专家均对4月1日降准表示不可能，但也纷纷提出，4月降准的可能性正在上升。

彭博经济学家曲天石撰文称，据彭博经济研究分析，中国央行未来几周下调商业银行存款准备金率的窗口正在开启。预测中国央行的行动绝非易事，但有几个因素表明降准的可能性正在上升，最终落实的时间可能会在4月中下旬。

彭博经济研究认为，中国央行有必要向经济中注入更多长期流动性。从基本面看，有必要采取这一措施以支持信贷的可持续扩张以提振经济活动。此外，美联储最近的转变为中国央行放松流动性环境提供了更多空间。

“今年有2到3次的降准完全可以预期，4月份也是比较确定，中旬前后可能性较大。”赵庆明认为，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点可能性比较大。

2018年以来，央行共5次下调了存款准备金率（降准），总计3.5个百分点。对此，央行行长易纲在今年两会记者会上表示，这保证了流动性合理充裕，实现了货币信贷和社会融资规模的合理增长。而关于存款准备金率是否会再次下调的问题，易纲强调，一定的法定存款准备金率还是必要的。在中国目前的情况下，降准还有一定的空间，但空间相比起前几年较小。

赵庆明认为，应从三个维度分析降准的可能性：外汇占款、货币市场利率，宏观经济情况。

从外汇占款来看，3月14日，央行数据显示，2月末央行外汇占款21.3万亿元人民币，较上个月减少3.3亿元人民币，外汇占款第7个月环比减少。

赵庆明认为，这就需要通过降准来对冲外汇占款减少导致的基础货币投放压力。

从货币市场利率来看，数据显示，2月份，银行间货币市场利率先抑后扬，债市经历调整，中长期收益率走高，而利率互换曲线整体上移。“当货币市场利率上升时，表明资金是比较紧张的，而在经济下行压力的背景下，资金紧张不符合宏观调控的需要。”赵庆明称。

从宏观经济来看，赵庆明认为，降准被视为一个猛烈的货币政策技术手段，“通过降准，进行市场调控、刺激，从而增强市场信心，达到逆周期的目的。”