坎坷投资路，百度开疆拓土路在何方？丨IPO观察

对百度集团-SW（09888.HK）而言，赴港上市或许带来重新追赶腾讯控股（00700.HK）和阿里巴巴-SW（09988.HK）的契机，不过从其过去几年投资的情况来看，其实难言成功。

其中爱奇艺一直深陷亏损泥潭；百度在2019年出售携程（TCOM）股权，持仓比例降低到11.5%，受疫情影响，2020年携程也陷入亏损困境；百度近期所投资的YY直播虽然能够实现盈利，但过去三年也陷入了停滞不前的困局；金融业务方面，2018年百度减持度小满股份，会计处理上已经无需合并报表；饿了么的股权也已经出售给阿里巴巴。

过去几年，除了收入和利润停滞不前之外，相比腾讯控股在京东集团、美团点评、拼多多、特斯拉等多家公司投资的全面开花结果，李彦宏担任董事长兼首席执行官的百度集团，在各类投资上相比竞争对手也是远远落后。而这一次上市融资300亿港元左右，全面聚焦人工智能以及自动驾驶，能否重新出发追赶？

2018年、2019年及2020年，百度集团控股的爱奇艺的收入分别为250亿元、290亿元及297亿元。2018年、2019年及2020年，归属爱奇艺的净亏损分别为91亿元、103亿元及70亿元。

疫情导致居家时间增加，却并未对爱奇艺的业绩产生正面影响。

关于收入停滞不前，百度在招股书中解释称，2020年爱奇艺的在线广告收入为68亿元，较2019年的83亿元减少15亿元或18%，是由于2020年第一季度中国宏观经济环境充满挑战、广告商收紧广告预算。

2019年携程的股价下跌，股价持续处于低水平，导致百度在2019年第三季度确认非现金减值损失89亿元。2019年10月，百度出售部分携程股权，将持有的携程已发行股份权益由19%减至12%。2018年、2019年及2020年12月31日，百度所持携程权益的账面价值分别为305亿元、141亿元及126亿元。百度集团通过在携程董事会（共九名成员）的两个席位，可主动参与携程的运营及财务政策。

因为疫情，携程也在2020年录得亏损。2021年3月4日，携程发布了截至2020年全年财务业绩。2020年公司营业收入为183.27亿元，同比下降49%；净亏损32.47亿元，2019年同期净利润为70.11亿元。年报也显示，百度集团持股携程864.5万股，持股比例为11.5%。

2020年11月16日，百度收购YY直播，总收购价约为现金36亿美元，期望在短视频和直播领域有所发展。百度表示，YY直播是在中国的视频直播平台，提供音乐与舞蹈表演、脱口秀、户外活动、体育及动漫等内容。用户可免费浏览平台的内容，而购买虚拟物品则需付费，YY直播的收入来自销售可在平台用作向主播打赏的频道中虚拟物品。

过去三年来看，YY直播同样陷入成长困局。其业绩最近三年未有增长，其中2020年收入和净利润分别为99.5亿元和31.4亿元，分别同比下滑9.2%和15.2%，疫情导致的居家需求增长，也并未刺激其业绩。

2018年8月，百度完成度小满的拆分融资，度小满向第三方投资者发行优先股，导致百度成为度小满的少数股东，终止合并度小满财务报表，于度小满的留存股权价值为42亿元，百度按全面稀释保留41%股权，由于百度对度小满仍有重大影响会计上计为权益法投资。2018年5月，百度与阿里巴巴签署正式协议，同意将饿了么股权转让给阿里巴巴，总金额为4.88亿美元。

面对过去几年的成长困局以及各大投资项目表现的不如意，出售多个公司的股权后，李彦宏的团队依然在努力。百度表示，此次香港上市的募资用途将围绕科技投资，促进以人工智能为主的创新商业化；在“智能驾驶”部分，百度计划投资智能电动汽车的研发，并且强调了跟吉利控股等车企的合作。

招股书称，2018年、2019年及2020年，百度集团总收入分别为1023亿元、1074亿元及1071亿元，其中2020年的收入受到新冠肺炎疫情的影响。2018年、2019年及2020年，归属百度集团股份有限公司的净利润分别为276亿元、21亿元及225亿元。