为何要关注物流指标？物流指标是观察经济供、需变化的同步或略领先指标
大多数经济活动会产生物流，使得物流指标成为观察经济的重要中观指标。无论是生产，还是投资、消费和出口，均涉及原材料或产成品等的运输，进而反映在相关物流指标中。陆运和水运是最重要的运输方式，分别占整体运输规模的82%和16%；常用陆运指标包括道路货运量、公路运输价格指数等，水运指标包括集装箱吞吐量、CCFI、BDI等，是观察经济活动较好的同步或略领先的中观指标。
不同物流指标反映的经济活动不同，陆运指标与国内生产和消费等紧密相关，海运指标指向出口等变化。由于国内生产过程中原材料、中间品和产成品等的运输80%以上为陆运，工业生产变化会很直观反映在公路和铁路货运量中，也在一定程度影响货运价格；出口货物90%以上通过海运，出口需求变化对集装箱吞吐量、集装箱运价等影响显著。此外，物流指标也会受运力、成本等供给因素影响。
近期，物流指标变化有何特点？量价背离，运输量持续回落、价格上涨或走平
反映生产变化的陆运指标，从“量价齐升”到“量跌价平”；反映消费的快递指标，“量涨价跌”。疫后生产率先恢复下，货运量增速从疫情期间负值抬升至2021年2月的8.8%，随后逐步回落至8月的5%；公路物流运价指数，从2020年11月底的985点抬升1.8%至2021年初的约1002点、随后走平。快递业务量持续增长，从2020年3月59.8亿件到2021年8月近90亿件，而快递单价持续回落。
反映出口情况的海运指标，从“量价齐升”到“量跌价涨”。全国主要港口集装箱吞吐量，在2020年6月首度恢复同比正增长，至2020年10月增速高达11.4%、创近年来新高，随后震荡回落至2021年8月的4.7%；而集装箱价格持续上涨，过去一年，CCFI和SCFI上涨215%和220%，其中欧洲、地中海和南非航线涨幅超过300%，美东、美西航线涨幅也均超过100%，日、韩航线涨幅相对较低
近期运输指标变化，透露了怎样的经济信号？产、需逐步走弱，线上消费尚可
陆运和海运运量指标的回落，反映生产和出口逐步走弱；而快递量增长，表明线上消费相对较好。国内货运量变化趋势，与工业生产走势大体一致，高点均在2021年2月出现、然后趋势下行；集装箱吞吐量增速领先出口增速1个月见顶，回落节奏慢于国内货运量，与年初以来出口较强的韧性紧密相关。相较之下，快递量持续增长，与疫后部分消费需求转向线上的带动有关，而居民总体消费仍偏弱。
全球运力不足下，海运价格的持续上涨，也一定程度反映中国出口和全球贸易需求衰减得比较慢，后续需跟踪物流和经济指标变化。海运价格持续上涨，与全球运力不足、贸易需求较强等有关；中国出口的缓慢回落，并未带来全球海运供需缺口的明显缓解，使得海运价格仍有很强的支撑。类似海运“量跌价涨”的现象在2012年也曾出现过，伴随出口的加速回落，海运价格大幅回落、最终“量价齐跌”。
风险提示：全球疫情反复，运力进一步下降。
（作者系开源证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
