作为安防芯片领域仅次于海思的第二梯队厂商，富瀚微（300613.SZ）迎来了春天。
公司十六年来专注视频监控芯片领域，技术实力位居业内前列。自2009年进军安防芯片市场以来，不断丰富产品线，从后端的DVR芯片到前端的ISP芯片、IPC SoC，目前还在强化AI IPC SoC和AI NVR SoC布局，可为安防设备厂商提供丰富的芯片产品。
根据通联数据Datayes！，目前公司营收中69.1%来自安防监控相关的芯片产品（专业安防+智能硬件），2020年整体毛利率34.84%（专业安防类产品和智能硬件类产品毛利率分别为38.7%/26.7%）。
富瀚微不仅围绕安防提供全套芯片，还基于视频处理能力逐步切入非安防市场。
安防芯片格局重塑的最大受益者之一
ISP芯片应用于模拟摄像机，是决定模拟摄像机成像效果的关键，目前主要升级方向为高清化，中信证券测算，全球ISP芯片的市场空间约3亿~4亿元。
富瀚微ISP芯片的ASP（产品单价）为0.6~0.8美元，在该领域为绝对龙头，全球市占率在60%以上。公司正积极拓展车载应用以对冲模拟摄像机需求疲软影响，目前ISP芯片收入占总营收的比例约30%~35%。由于市场份额集中，目前公司ISP芯片毛利率较高。
IPC SoC应用于网络摄像机，集成ISP和编解码模块，未来升级方包括超高清和智能化。根据产业调研，2020年全球IPC销量预计接近2.2亿颗。未来，随着传统安防需求稳增和新兴数字化转型需求释放，预计全球IPC销量仍有望维持10%左右的增长。中信证券测算，2021年全球IPC SoC市场空间约51亿元，预计2024年有望增长至85亿元。
富瀚微IPC SoC的ASP为1.5~2.5美元。公司起步较晚但进展较快，受益于国产替代及大客户海康威视供应商策略调整，年出货量在千万级别，占总营收的比例约35%~40%，营收贡献占比正逐步提升。由于该市场竞争激烈，公司IPC SoC芯片毛利率较低。
值得一提的是，海思此前一度成功主导全球IPC SoC市场，2016年国内市占率达到60%以上，成为海康威视、大华股份等安防龙头IPC SoC的最大供应商，份额均在70%以上。2020年5月，美国政府对华为海思出口限制政策升级，从晶圆制造层面限制了海思的芯片生产，在消耗完存货后，海思将被动退出IPC SoC市场，为富瀚微等第二梯队玩家提供份额扩张机遇。
目前，富瀚微已经做到海思产品线80%的替代，公司立足中低端进军中高端，与其他厂商相比产品线更加齐全，在行业洗牌阶段具备先发优势，是安防芯片格局重塑过程中最大的受益者之一。
NVR/DVR SoC是安防后端设备主芯片，其中NVR是主流，将迎来智能化升级趋势。根据产业调研，NVR/DVR主要应用于专业安防场景，需求占比约50%~60%，NVR与IPC的对应关系平均来看为1：4；价格方面，NVR SoC根据处理视频路数、算力大小可分为低端和高端产品，其中低端产品售价约4美元，高端产品售价约15美元。照此测算，中信证券估算，2021年全球NVR SoC市场空间约22亿元，预计2024年增长至27亿元。
2021年一季度，富瀚微收购眸芯32%股权，交易完成后公司对眸芯的持股比例提升至51%，并于二季度正式实现并表。产品布局方面，眸芯于2020年下半年新推出4款NVR/DVR SoC芯片（后续将进一步补齐产品线），目前受益行业缺货正快速上量。
汽车电子和智能硬件领域持续发力
对于安防以外的领域，富瀚微也在持续发力。
在汽车电子领域，公司已于2016年开始布局车用摄像头芯片，并于2018年推出通过AEC-Q100 Grade2认证的前装芯片FH8310，该款产品是国内本土首款百万像素以上的车规级ISP芯片，是一款专门面向车载摄像头应用的高性价比车规级ISP芯片，最大可支持200万像素。目前公司相关产品已被广泛应用于汽车倒车后视、行车记录仪、车内监控等，为公司积累了丰富的车规产品开发经验和行业用户。
公司的汽车电子产品以高性能、高可靠性等优势，在后装市场持续扩大市场份额，此外在前装市场与品牌车厂、Tier1（车厂一级供应商）等深入合作，今年有望得到较好提升。
随着汽车智能化进程的深入，车载摄像头单车配置数量不断提升。
由于信号传输方式的差异，网络摄像机拥有比模拟摄像机更高的延迟，车上的后视摄像头、环视摄像头对延迟容忍度低，必须用ISP芯片，而行车记录仪对延迟容忍度高，可以用IPC SoC芯片。根据TSR数据，全球车载镜头2019年销量约为1.8亿颗，每颗车载摄像头中使用的ISP芯片价值量约4美元，照此测算，全球车载ISP芯片市场空间约40亿~50亿元。未来随着车载摄像头渗透率进一步提升，中信证券预计车载ISP芯片长期成长空间可达120亿~160亿元。
近日，富瀚微在互动平台表示，公司车规芯片已在多家知名整车车企的一些高端车型上实现量产，而且和众多的Tier1客户也有持续合作。当前还有新产品正在部分前装厂商进行联合调试。公司不断根据客户需求研发、量产新产品及解决方案，加速在前装市场应用。
在智能硬件领域，富瀚微已进入智能硬件芯片市场，可以为智能家居中的家用智能摄像头、智能扫码设备等提供芯片。民生证券测算，预计中性情景下，2025年中国家用智能摄像头芯片市场空间将有望到27.22亿元，手持条码识读设备芯片市场空间有望达7.22亿元，智能硬件广阔的市场空间将为智能硬件芯片产品带来新的发展机遇。
目前，富瀚微加强智能硬件技术研发，已成功发布新一代面向1080P消费类网络摄像机应用的高性能SoC芯片FH8626V100，进入智能硬件芯片市场。
