美国经济依然强劲。2022年1月27日，美国公布了2021年四季度和全年经济数据初值，其中四季度GDP不变价环比折年率为6.9%，较三季度的2.3%大幅上行4.6个百分点，是2021年最高值，且显著高于彭博调查的经济学家预测中值5.5%；同比增速为5.5%，也较三季度略有提高。
从全年看，美国2021年GDP实际增速为5.7%，由于2020年的低基数，创下1984年以来的最高增速，两年年化增速为1.0%。从绝对值看，2021年四季度美国实际GDP季调折年数回升至19.8万亿美元，较三季度增加3271亿美元，经济总量创下新高。这主要是由于美国疫苗接种水平高，前期德尔塔疫情影响消退、管控趋松，同时居民储蓄水平较高，需求强劲，消费者支出和企业补库存提振经济。
私人投资继续提速，消费依然强劲。2021年四季度，私人投资仍是经济增长的主要拉动力，拉动率由三季度的2.1%进一步提高至5.2%；私人消费对GDP环比的拉动率由前一季度的1.4%提高至2.3%，对经济增长的贡献也有所增强。随着出口有所恢复，净出口在连续5个季度下降后出现零增长。由于补贴和援助减少，政府消费和投资的作用再度转负，四季度拉动率为-0.5%。
具体来看，美国消费依然较强。2021年四季度美国个人消费支出的环比折年率升至3.3%，较三季度的2.0%继续提高。其中耐用品消费环比折年率由三季度的-24.6%显著修复，回正至1.6%，非耐用品消费和服务消费环比增速略有下滑；从同比看，四季度耐用品和非耐用品消费均较三季度增速回升，服务消费则有小幅下降。
私人库存为投资主要拉动力。2021年四季度美国反映企业投资的非住宅投资环比折年率为2.0%，较三季度上升0.3个百分点，其中建筑投资增速由-4.1%大幅下滑至-11.4%，成为主要拖累项，设备投资增速由负转正为0.8%，知识产权投资为10.6%仍保持较高增速。住宅投资环比折年率为-0.8%，较三季度的-7.7%出现明显改善，这主要是由于四季度抵押贷款利率处于低位，房屋销售再度回升。
私人存货成投资最大拉动力，对GDP的环比拉动率为4.9%，为自2020年9月以来新高，这主要是假日季备货需求旺盛，存在补库存需求。
美国贸易赤字依然较高，反映需求旺盛。2021年四季度净出口对GDP环比的拉动由三季度的-1.3%转为0，其中出口环比折年率由三季度的-5.3%大幅上升为24.4%，进口环比折年率由三季度的4.7%升至17.7%。2021年11月，美国当月贸易差额已再创新高，达801.7亿美元，其中商品贸易再度攀升，服务贸易顺差则继续扩大。这主要是由于需求强劲，对海外商品的依赖度依然较高。
静待美国加息落地。美国经济和就业恢复强劲，2021年四季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季调环比为4.9%，再度验证美国通胀水平已达到加息门槛。1月26日美联储议息会议态度偏鹰派，3月加息已成大概率事件。
（作者系海通证券宏观分析师）
