乌克兰危机刺激原油等资源品价格出现飙升。
3月7日布伦特原油一度上攻至139.13美元/桶,创2008年以来新高。国内油价跟涨,截至3月9日收盘,SC原油期货主力合约收报806.6元,涨5.59%,盘中最高上攻至823.6元,创上市以来新高。
低硫燃料油主力合约LU2205同样在3月9日创出上市新高(6032元)。
摆脱对石油的依赖,是主流国家都在努力的方向。
银华基金量化及境外投资部副总监张凯指出,发展新能源是摆脱石油依赖的重要手段,其中新能源汽车更是重中之重。
张凯表示,交通环节所产生的碳排放占整体碳排放比例达到35%。新能源汽车的发展能非常有效地缓解汽车碳排放量,这就是为什么主流国家都设定了一个全球燃油车禁售时间表。
在此大背景下,国内首只投资于全球新能源车产业链的基金—银华全球新能源车量化优选股票发起式基金(QDII)应运而生。
不同交易市场在新能源车产业链中都有对应的优势环节
银华全球新能源车量化优选股票发起式基金(QDII)拟任基金经理李宜璇表示,之所以要发一只全球的新能源车基金,是因为不同的交易市场在新能源车这条产业链中,都有对应的优势环节。
比如中国内地的优势是资源和制造;中国香港的是造车新势力;北美的是智能化和整车引领者;欧洲和日韩的是转型中的传统燃油车企。
如果只投资于A股的新能源车,相当于只投资了资源和制造的优势环节,而其实每个产业环节上的优质公司都有投资机会。随着产业发展从1-N的演进,利润在产业链上的分布,会逐步从上游向中下游扩散,从电动化往智能化扩散。不同的发展阶段,都会涌现出不同的有强竞争优势的公司。只有通过全球化投资,放眼其他交易市场的优势环节,才可能把握产业全生命周期的投资机会。
李宜璇表示,电动化开启了这次汽车革命的上半场,引领下半场的重要技术壁垒就是智能化。在智能化的过程中,目前自动驾驶的渗透率还是比较低的,距离未来完全实现自动驾驶还有一定距离。
而智能化的过程,是软件和硬件技术相结合的过程,目前智能化环节主要分三部分,感知端有雷达摄像头,决策端有控制器和芯片,这是技术门槛比较高的环节。执行端则包括一些制动系统、转向系统。
“在这些环节里面有些技术壁垒较高,仍然被一些海外龙头企业所占据,比如感知端领域的一些企业,自动驾驶算法软件端的公司。所以在电动车智能化环节布局层面,一定要看到智能化环节层面,全球标的的优势所在。”张凯说道。
然而需要指出的是,近段时间以来,欧美电动车销量增速减缓,同时整个电动车板块回撤幅度也相对较大。
欧洲汽车制造商协会(ACEA)发布的汽车销量数据显示,2021年第三季度,欧盟纯电动汽车销量超21.2万辆,跃升近57%;插电式混合动力汽车销量超过19.7万辆,增长近43%。这一增长速度低于2020年,当时销量从较低的基数几乎增长了两倍。
而自2021年12月1日以来,恒生沪深港智能及电动车指数回撤幅度达20.49%。
李宜璇表示,近期电动车指数之所以回撤较大,本质还是因为估值贵、交易拥挤。这波下跌之后,主要标的跌幅都超过了30%。估值得到了消化。2022年,很多企业均有100%的业绩增速,却只对应不到50倍估值。那些短期跟风,长期并不看好新能源车的投资人应该已经被挤出泡沫圈了,板块展示出良好的性价比。
而她认为,欧洲新能源车销量增速不如中国内地的一个重要原因,在于供给匹配不了目前用户的需求。
“国外一家知名新能源车位于欧洲的工厂目前产能不行,要靠中国上海工厂给其输出产能,供给上不来,导致欧洲新能源车销量表观增速较慢。”张凯说道。
全球各地对于新能源车的政策利好
银华基金根据乘用车市场信息联席会给出的数据推算,预计2025年国内新能源车销量1000万辆+,电动车渗透率超40%,2020~2025年复合增速达到54%,对应2025年国内动力电池需求约534GWh。
而从政策层面来看,各国均给予新能源车产业较大的优惠力度。
EPA和各国政府官网显示,2014年欧盟要求,2020年欧盟范围内所销售的95%的新车平均碳排放须95g/km,到2021年100%的新车平均碳排放量需满足该要求,超出碳排放标准的车辆将受到95欧元/g的罚款。2019年4月欧盟正式通过新标,2030年欧盟境内新车平均碳排放量比2021年水平减少37.5%,货车同期减少31%。同时提出“2025年欧盟境内新型汽车碳排放量比2021年减少15%,货车同期减少15%”的临时目标。
而美国方面,则在基建计划中,拟投资1740亿美元发展电动车领域:2021年3月31日,拜登宣布约2万亿美元基建和经济复苏计划,其中电动车领域拟投资1740亿美元,1)推动从原材料到零部件的国产化,并帮助美国企业制造电池和电动车,2)对美国生产的电动车提供销售回扣和税收优惠;3)为地方政府和个人部门提供赠款和激励,目标在2030年前建设50万台充电站网络;4)更换5万台柴油运输车辆,推动20%校车电动化,未来目标公共汽车100%电动化;5)通过联邦采购,包括美国邮政局在内的65万辆联邦车队电动化。
政策刺激下,银华基金预期2025年美国动力电池销量300万+,复合增长率55%。美国电动车销量连续3年30万辆左右,无增长,渗透率仅2%,若电动车税收减免恢复,叠加新车型投放周期,未来5年复合增速有望超过55%(此前市场预期增速30%+),到2025年销量超过300万辆,渗透率达到15%。对应动力电池需求从20gwh增加至180gwh。
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