天弘越南市场2024年一季度盈利67,894.89万元

4月22日，天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）披露2024年一季度报告。该只基金报告期内盈利67,894.89万元，期末基金规模为699,286.41万元。

报告显示，业绩比较基准个百分点，以下为其成立以来净值收益率与同期业绩比较基准（越南VN30指数收益率（使用估值汇率折算）×90%＋人民币活期存款利率（税后）×10%）的走势对比：

自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较A

自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较C

注：1、本基金合同于2020年01月20日生效。

2、本报告期内，本基金的各项投资比例达到基金合同约定的各项比例要求。

投资组合方面，截至报告期末，该只基金的资产投资组合和相关国家（地区）证券市场的分布如下：

从具体投资品种来看，该只基金主要重仓标的如下：

对于报告期内基金投资策略和运作分析，2024年越南经济开局良好，根据统计局初算数据，一季度GDP较去年同期增长5.66%，这是过去5年以来最快的首季度经济增速，其中工业及建筑业（即第二产业）GDP同比增速约为6.28%，对比去年同期为同比-0.34%，国内工商业企业活动明显回暖。外需持续改善，一季度进口及出口同比分别增长13.9%及17.0%，延续了自2023年9月以来的增长态势。我们认为，一季度整体经济表现符合预期，也为全年实现6%-6.5%的增长目标打下了很好的基础。站在当前时点，主要推动越南国内经济实现较好增长的主要因素包括：利率持续下行带来信贷供需明显活跃，房地产及进出口等关键行业复苏趋势较为明确，以及国内消费整体保持韧性。

资本市场方面整体表现较为强劲，银行/地产等重点行业及板块均录得较好上涨。去年以来越南国内利率持续下行，目前定期存款利率基本处于疫情以来的最低水平，而资本市场潜在吸引力愈发明显，市场成交量持续走高。截止3月底，市场日均成交额维持在10-12亿美元之间，属于较好水平，但距离历史最好水平较大距离。从估值角度来看，当前市场估值水平仍然位于过去10年均值向下一个标准差附近；从盈利角度来看，基于全年6%-6.5%的经济增长预期，主要上市公司盈利增长有望较去年显著增长。

当然，我们仍然看到很多潜在风险，近期国家主要领导人的变化导致部分外资信心有所动摇，外资持续流出越南市场；年内越南盾贬值压力有所加大，央行入场开始干预汇率，这也在短期给资本市场带来压力。在另一方面，我们也注意到，政府对于资本市场的重视程度正在显著提高，从交易所新系统上线运营，到推动越南纳入新兴市场，多项政策密集出台，且时间点上均超预期提前。当前越南股市整体市值约为2500亿美元，相当于GDP总量的60%左右，仍然具有较大的成长空间，政府也在往推动资本市场更加繁荣稳定的方向努力。

在报告期内，本基金的投资策略并未发生重大变化，运作整体保持平稳。在行业配置上，我们保持了银行/券商板块的超配，中长期投资逻辑未发生变化。开年首两月基本消化了去年年底信贷冲量的影响，全年15%的信贷额度意味着整体资金的供应是充裕的。在当前的利率水平下，信贷供需有望显著好于2023年年初。新的《土地法》超预期发布，各项配套政策文件陆续出台，行业有望走出上一轮的紧缩周期，而开启新一轮繁荣周期。我们在VN30指数之外依然投资了部分优秀个股，以应对基金规模增长及外资持股比例限制带来的挑战。我们在越南的行业配置和选股策略没有发生变化，一是选择适应当前越南经济发展阶段的行业；二是选择行业内的龙头公司，或者具备成为龙头潜力的个股。

截至2024年03月31日，天弘越南市场A（008763.OF）基金份额净值为1.5005元，天弘越南市场C（008764.OF）基金份额净值为1.4839元。报告期内份额净值增长率天弘越南市场A为12.25%，同期业绩比较基准增长率为11.16%；天弘越南市场C为12.18%，同期业绩比较基准增长率为11.16%。