财务公司总规模逼近10万亿,前十机构赚钱能力堪比上市银行

第一财经2024-07-03 16:00:15 听新闻

作者:王方然    责编:杨佼举报

数以十亿计的巨额存款,突然无法提取或提取受限,最近一段时间,多家上市公司大额存款出现风险,将企业集团财务公司,推进了风险的旋涡中心。

财务公司是企业体制改革和金融体制改革的产物,由于业务范围的特性,在各类持牌金融机构中,财务公司原本不太受关注。但实际上,经过30多年的发展,财务公司不仅具备一定数量,而且也形成了一定规模。

公开数据显示,国内第一家财务公司成立于1987年,目前持牌机构已达241家,2022年底的总资产已达到8.89万亿元,相较于2016年底增长了4.14万亿元,累计增长近90%,年复合增长率接近15%。根据企业预警通数据,截至2023年底,已披露数据的109家财务公司资产规模已达到4.38万亿元。

虽然客户以企业集团内部成员为主,但部分财务公司的规模,已堪称“巨无霸”,资产规模、盈利能力超过了多数农商行、城商行。第一财经梳上市公司披露数据发现,目前,规模前十的财务公司,资产规模合计约达2.18万亿元,在已披露数据的109家同业中占比接近50%。

规模大、盈利能力强的财务公司,大多背靠国企或央企,业务范围较广,资产规模稳步扩张,营业收入也较为稳健。与之相比,一些规模较小的财务公司,近年来受息差紧缩等因素影响,营收、利润压力极大,部分甚至出现亏损,出现了盈利分化的趋势。

总规模逼近10万亿,前十占有数据公司“半壁江山”

根据金融监管总局披露,截至2023年12月底,全国存续的财务公司共计241家。

相较于其他金融机构,财务公司此前所受关注较少。但实际上,全行业的资产规模,目前已悄然逼近十万亿元。据中国财务公司协会统计,截至2022年末,全行业资产规模为8.89万亿元,较2016年增长87%,涵盖的企业集团和成员单位涵盖交通运输、电力、石油化工、钢铁、机械制造、民生消费等17个行业。

截至目前,中国财务公司协会尚未公布2023年的行业数据。第一财经据企业预警通数据统计,已披露2023年报数据的财务公司共109家,截至2023年末的总资产,合计达到4.38万亿元。

在这些财务公司中,头尾部机构的资产规模分化较为明显。截至2023年底,上述已披露数据的财务公司中,资产规模前十名的公司,资产规模总计为2.18万亿元,占行业总资产规模的比例接近50%。

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第一财经梳理上市公司披露的关联财务公司风险评估报告发现,有数据可查的机构中,截至2023年末,规模最大的两家财务公司,总资产已经突破6000亿元、3000亿元,分别达到6448亿元、3011亿元;同期,还有两家资产规模也分别达到2756.41亿元、2344.09亿元,此外还有3家的规模在1000亿元~2000亿元之间。

一些头部财务公司的资产规模,已高于多家上市城商银行。根据大庆华科股份有限公司公告,2023年12月末,中油财务有限责任公司(下称“中油财务”)的资产总额,已经高达6448.2亿元。

财报数据显示,同期,郑州银行(002936.SZ)、青岛银行(002948.SZ)的资产规模分别为6307亿元、6079亿元,均低于中油财务。在A股40多家上市银行中,2023年底有14家规模小于中油财务。

前十机构均背靠大集团

规模最大的前十家财务公司,基本都隶属于实力雄厚的国有集团。

以资产规模最大的中油财务为例,该公司成立于1995年12月08日,目前注册资本为163.95亿元。

公开信息显示,该公司为中国石油天然气集团有限公司(下称“中国石油集团”)下属子公司,由中国石油集团、中国石油天然气股份有限公司(下称“中国石油”)、中国石油集团资本有限责任公司(下称“中油资本”)共同持股,持股比例分别为40%、32%、28%。

根据中国石油集团官网架构图,中国石油、中油资本都是中国石油集团的子公司

中国石油集团旗下上市公司众多。公开资料显示,除中油资本、中国石油外,中国石油集团还控股中油工程(600339.SH)、间接控股大庆华科(000985.SZ)。

记者查询近期公告发现,上述四家中国石油系公司,均与中油财务签订了金融服务框架。截至2023年12月31日,中国石油集团在中油财务的存款余额为2607.58亿元,中国石油集团所控制的关联企业在中油财务的存款余额为1262.45亿元。

根据中油财务2023年未经审计财务报表,截至当年底,该公司吸收存款金额为2660亿元。如以此粗略计算,来自中国石油集团的存款占比高达98%。

图片来源:中油财务2023年未经审计的财务报表

相较于存款,中国石油集团在中油财务的贷款不算多。截至2023年12月31日,中国石油集团在中油财务的贷款余额为264.2亿元,中国石油集团所控制的关联企业,在中油财务的贷款余额为973.98亿元。

情况与之类似的,还有上汽财务。截至2023年末,该公司的资产规模为3011亿元,在有数据可查的财务公司中位居第二。

上汽财务的母公司,也是实力强劲的国企。根据公告,2023年6月末,上汽财务注册资本153.8亿元,上海汽车集团股份有限公司(下称“上海汽车集团”)及控股子公司上海汽车工业销售有限公司,出资比例分别为98.999%、1.001%。

上海汽车集团旗下的上市公司,与上汽财务的业务往来也比较多。如华域汽车(600741.SH)及其子公司,2023年末在上汽财务的存款余额就达到89.78亿元。

与中油财务、上汽财务一样,上述“巨无霸”财务公司,大多所隶属于规模庞大的央企国企。集团行业大多数分布在综合行业、交通运输、公用事业和采掘行业上。

如在有数据可查的109家财务公司中,规模仅次于中油财务、上汽财务的国家能源集团财务有限公司、中航工业集团财务有限责任公司,母公司也都是“国家队”。

一些规模较小的财务公司,不少也隶属于国企集团。例如贵州能源集团财务有限公司,该公司成立于2013年,截至2023年底,该公司资产规模为27.68亿元。根据公告,该财务公司由贵州能源集团有限公司、贵州盘江精煤股份有限公司分别持股55%、45%。

记者据企业预警通数据统计,在最新的241家财务公司中,有189家是国有企业,42家是民营企业。

巨头们赚钱能力也强

“巨无霸”财务公司们,有有很强的赚钱能力。

以上汽财务为例,根据财报,2023年,该公司的营业收入达到193.02亿元,利润总额超过100亿元。而在2022年,该公司营业收入达到226亿元以上,利润总额则达103亿元。

营业收入构成上,利息仍是主要来源。2023年,上汽财务利息收入约为172.39亿元,投资收益为15.08亿元,其他营业收入为5.54亿元。

图片来源:上汽财务2023年财报披露

这一营业收入、利润规模,甚至高于多家上市银行。公开数据显示,2023年,贵阳银行、郑州银行营业收入分别为151亿元、136亿元。

事实上,“巨无霸”财务公司的盈利能力整体都相对较强。根据企业预警通数据,2023年,上述10家财务公司的营业收入,均在12亿元~200亿元之间,大多集中在50亿元左右。

巨无霸财务公司的赚钱方式,主要有哪些?““财务公司通过吸收存款,获得集团企业资金盈余成员单位的资金,并通过放贷和票据贴现将资金贷给集团企业资金短缺成员单位。”中泰证券固定收益首席分析师周岳在研报中介绍,财务公司还可进入同业拆借市场拆借、证券市场发债,以及通过商业银行进行票据转贴现。

对于这些大型财务公司而言,每年上百亿的营收,一方面得益于集团规模庞大,拥有稳定增长的存贷业务规模。另一方面,部分集团业务板块多元,带来新的营收增长点。

以上汽财务为例,该财务公司隶属的上海汽车集团及控股子公司近年发展稳定。根据财报,2021年~2023年,上汽集团营业收入都稳定在7400亿元上方,货币资金基本在1400亿元左右。华域汽车近三年的营业收入节节攀升,2021年~2023年分别为1399亿元、1583亿元、1686亿元,同比增长4.77%、13.09%、6.52%,相应的账面货币资金也水涨船高,从2021年的322.5亿元上涨至402亿元。

“财务公司的发展高度依托于集团。”普华永道在一份报告中称,初创期间,由集团以行政手段提升资金集中度,实现其规模和服务能力的增长,当资金集中度逐步饱和后,财务公司的增长模式则主要依靠集团整体规模和货币资金的发展。

从这一层面看,巨无霸财务公司们天然具备优势。

除集团优势外,巨无霸财务公司也拥有更多元的业务范围。以四川长虹集团财务有限公司(以下简称"长虹财务公司")为例,该公司2013年营业,至2023年12月31日,资产总额为221.39亿元。营业收入为2.05亿元,净利润为1.54亿元。

根据媒体报道,该公司是国内最早建立集团资金池的财务企业之一。为实现跨境人民币快速融资通道,长虹财务公司建立跨境人民币双向资金池,与3家银行进行合作,目前共有成员企业11家,其中境内9家,境外2家。2023年前三季度,该公司跨境人民币双向资金池从境外归集资金23.83亿元,向境外调款23.17亿元。

首尾盈利分化

并不是都有的财务公司,都具有规模优势,而是呈现首尾分化的局面。

与动辄千亿的规模相比,多家财务公司规模在30亿元以下。目前,有数据披露的机构中,资产规模最低的是福建七匹狼集团财务有限公司,该公司的总资产仅为21.94亿元,负债总额16.33亿元。

同时,规模较大的财务公司,近年营业收入增速有所减缓,但仍旧居于行业前列。规模较小的财务公司的营业收入、净利润,则呈现加速下滑的态势。

根据企业预警通信息,109家披露数据的财务公司中,36家净利润在1亿元以下,占比超1/3。其中,厦门国贸控股集团财务有限公司2023年的净利润,已缩减至1000万元以下,东方集团财务有限责任公司也只有1022万元。唯一一家出现亏损的是亿利集团财务有限公司,2023年亏损金额达4.61亿元。

部分中小型财务公司营收持续下滑,是哪些原因造成的?业内人士认为,与大型财务公司相比,小规模的财务公司的集团实力相对较弱,加之近年外部环境变化,集团资产规模和货币资金规模增速放缓,导致财务公司资产规模、营业收入增长同步减速。

在实际操作中,财务公司的收入和利润中,最重要的组成部分是存贷款息差收入。中国财务公司协会数据显示,2022年全国财务公司实现营业净收入1345.44亿元,其中利息净收入1195.73亿元,是最主要的收入来源。

由于财务公司作为“集团内部银行”的特点,息差一般低于市场。以东方财务有限责任公司(下称“东方财务”)为例,根据东方集团年报,2023年,东方集团在东方财务的存款利率范围为3.5%,同期借款利率则为3.45%~4.3%。如以此计算,该财务公司在东方集团的存贷业务的利率差低于市场水平。

而利差空间目前还在进一步缩窄。普华永道认为,市场利率持续下行,利差空间进一步被侵蚀。财务公司传统的存贷款息差“基本盘”,受到规模和利差双重冲击,原有增长模式难以长期维系。

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