（本文作者邢星为北京博星研究院院长）
在全球经济格局深度调整、技术革命加速演进的大背景下，2026年全球资本市场将迎来结构性变革的关键节点。国内金融领域的资本市场建设，尤其是上市公司市值管理与并购重组，以及地方国资深度参与的产业升级将成为驱动市场效率提升、资源配置优化的核心引擎。
市值管理从“被动合规”迈向“主动经营”
2026年，市值管理将不再是上市公司被动应对市场波动的工具，而成为企业主动构建长期价值的核心战略。转变的背后，是全球流动性宽松周期下，传统估值体系面临重构以及监管层对“提升上市公司质量”要求的深化，以及投资者结构从散户主导向机构主导的加速演进，上市公司需通过主动的市值管理，将市场机遇转化为长期价值增长动能。
过去，市值管理常被简化为“股价管理”，甚至与“操纵市场”划上等号。但自《上市公司监管指引第10号——市值管理》出台后，市值管理重新回归本质，即通过优化治理结构、提升经营效率、强化投资者沟通、改善媒体关系，优化现金分红等实现企业内在价值与市场估值的动态平衡。
具体到科学化市值管理手段，上市公司需更加注重与媒体的深度互动，通过主题发布会、行业论坛、社交媒体运营等方式，主动塑造企业形象，传递战略价值。同时，将投资者关系管理向“精细化”与“个性化”方向发展，建立投资者反馈机制，将市场诉求纳入战略决策，传递发展信心。
并购重组从“规模扩张”转向“生态重构”
2026年，并购重组将超越简单的“买壳上市”或“财务投资”，成为企业构建产业生态、实现跨越式发展的核心手段。驱动因素有三：一是政策红利持续释放，“并购六条”等政策工具为优质资产证券化、跨行业整合提供了制度保障；二是企业战略升级需求迫切，在“反内卷”政策导向下，通过并购实现技术互补、渠道共享、品牌协同，成为突破增长瓶颈的关键；三是全球产业链重构带来的机遇，地缘政治冲突加速了供应链区域化、本土化布局，企业通过并购可快速获取关键资源、技术或市场准入。
从行业分布看，2026年，并购重组将突破传统行业整合的边界，成为重塑产业生态、培育新质生产力的核心路径。技术迭代加速与产业链安全需求提升，将推动并购重组向“硬科技”领域集中，半导体、算力、人工智能等行业的并购有望进一步加速，在有效扩大规模的同时，有助于构建技术壁垒、完善生态布局。
地方国资从“财务投资者”迈向“产业组织者”
除上市公司传统的收并购之外，2025年以来，国资收购上市公司控制权案例激增，体现了国资从“管资产”向“管资本”的战略转变。2026年，地方国资在资本市场中的角色将发生根本性转变，有望从传统的“财务投资者”升级为“产业组织者”。
目前，地方政府正积极构建以资本为纽带的产业招引新范式，通过收购上市公司控制权或战略入股，高效引入具备核心技术或市场渠道的优质企业，借助上市公司的资本运作平台吸引产业链上下游配套企业落地，实现从单一项目招商向“链式聚变”的跨越。这种资本赋能连带产业导入的模式，有效破解了传统招商中土地、政策依赖的瓶颈，使地方政府能够深度参与产业生态构建，并通过后续资本增值及产业税收增长，实质性推动“股权财政”的落地生根，显著提升区域经济的抗风险能力与综合竞争力。
此外，聚焦于特定技术领域或产业链环节的专业并购基金也将加速涌现，通过整合资源、优化治理，将其培育为具备并购价值或独立IPO潜力的标的，为上市公司及产业资本提供源源不断的优质并购标的池，成为驱动产业链精细化重构的重要市场化力量，特别是Pre-IPO阶段的技术型并购整合将日趋活跃，让资本市场真正成为服务实体经济、推动产业升级的核心引擎。
第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者观点，不构成投资建议。
