事件：天舟文化2011年9月23日召开临时股东大会并通过三项议案，主要内容包括：（1）公司名称由"湖南天舟科教文化股份有限公司"改为"天舟文化股份有限公司"；（2）经营范围增加了教育、教学软件和信息系统开发、教育咨询服务等（以工商部门核准为准）；（3）选举新聘任的公司总经理李文君女士为第二届董事会董事。
点评： 从湖南到全国，省外扩张卓有成效，未来将是支持公司增长的主要力量。我们认为，无论公司是否将名称中的"湖南"二字去除，公司全国化的扩张早已展开。公司与江苏凤凰共建凤凰天舟，主营少儿图书、网游、动漫等新媒体业务；成立浙江天舟，主营优质少儿读物；与河北出版共建北舟拓展教材、馆配图书等业务；成立北京事业部负责全国教辅的营销推广与新媒体业务……公司2009年省外销售仅占16%，而截至2011H1，这一比例已上升到37%。由于湖南省内市场的拓展已相对完善，未来省外教材、教辅及少儿图书扩张将是公司增长的主要引擎，我们预计这一比例明年将继续提升。
从教辅到教育服务，显示公司多元化经营的目标和决心。本次公司将文化艺术品销售，教育、教学软件和信息系统开发，教育咨询服务等内容列入经营范围。公司起家于传统图书行业，除了立足自身在内容、渠道战略上的思考，也一直积极在数字化、实体教育咨询等方面进行探索。预计未来会通过北京事业部、凤凰天舟等推出部分新媒体领域相关的产品，虽然成熟的盈利模式有待发掘，但公司拓展业务的思考和行动仍值得肯定。
管理队伍年轻化，再添布局全国筹码。原总经理赵伟立女士曾为公司的发展立下汗马功劳，因已届退休之年，故辞去总经理职位。新任总经理李文君女士为法学博士、日本东京经济大学客座研究员，曾任湖南省新教材有限责任公司董事总经理。我们认为，李文君女士在省外教材推广上的丰富经验和学术背景，将有助于公司未来教材、教辅在全国的推广。
公司近况更新：
农家书屋二次中标预计于Q4确认收入。公司8月11日公告中标湖南省“农家书屋”4977.5万元（实洋），目前配送工作已部分展开，预计全部合同将于Q4完成，届时才会确认收入，因此我们推测，公司今年的业绩高峰将在第四季度。
长远来看受益于教辅市场的日渐规范。我们认为，短期来看，相关政府部门可能会联合管制、推出一系列准入制度，会给整体市场带来一定冲击；但长期来看，中国现行的教育体制决定了学生只看教材、不用教辅很难取得理想的成绩，教辅总体市场有保障，而像天舟这样业务规范、品牌效应强的公司则有望抢占不规范产品的市场，长期来看会受益于市场的日渐规范。
教材推广工作积极筹备，有望成为明年一大亮点。公司6月底与河北出版集团共同成立北舟公司，主要负责推广教材资源、拓展馆配图书市场。由于教材的推广存在加速效应（第一年是一年级用，第二年则是一、二年级一起用），明年教材的推广工作一定程度上会为公司未来3年的成长打下基础，而新任总经理李文君女士的丰富经验也增加了成功的几率。
盈利预测与投资建议：
我们预测公司2011年-2013年EPS分别为0.46元、0.64元、0.85元。公司从湖南到全国的过程，伴随的是在教辅等产品带动下业绩快速的增长，这一逻辑已得到验证；而从教辅产品到教材、乃至教育服务类产品的拓展仍在布局阶段，届时不仅会带来业绩增长，更可能伴随着估值水平的提升。按照2012年25-28倍PE估值，目标价16-17.9元，维持公司“增持”评级，建议关注公司未来在教材、少儿图书以及新媒体运作方面的动作。
主要风险：教材、教辅省外业务推广进度；新媒体业务开拓情况。
