在邻国葡萄牙成为欧元区第三个受援国时，市场尚未给予西班牙过多的关注，然而，随着希腊债务危机的不断深化和蔓延，身处伊比利亚半岛的欧元区第四大经济体西班牙亦被“感染”。
当前，失业率过高、巨额政府债务、银行坏账似乎已成为西班牙经济复苏最难逾越的障碍。
地方政府债务严重
根据欧盟统计局的数据，2010年，西班牙国内生产总值（GDP）为1.06万亿欧元，政府赤字为982.27亿欧元，占据GDP总额的9.2%。而政府债务为6387.67亿欧元，占GDP的比重为60.1%。
从去年开始，西班牙政府就推出了包括削减开支、提高退休年龄等措施在内的紧缩政策，但收效甚微，同时由于经济复苏疲软，政府深陷债务困境。8月上旬，西班牙10年期国债对德国国债的息差不断创下欧元时代的新高，欧洲央行不得不出手购买西班牙国债提振市场。
由于控制着包括医疗卫生和教育在内的公共开支的三分之一，地方对于中央政府削减赤字来说至关重要。国际评级机构惠誉也在9月中旬调降了西班牙5个地区的评级，而惠誉追踪的共10个地区的长期评级展望均为负面。惠誉认为债务水平不断攀升，以及疲软的经济复苏将对这些地区的收入增长产生负面影响，因此，这些地区需通过控制成本等措施来确保债务水平不超支。
同时，根据穆迪近日发布的数据，由于遭遇着和房地产交易相关收入的大幅下跌，西班牙地方政府达到减赤目标的进度严重滞后，因此穆迪称之为“负面信用”。
惠誉评级负责人道格拉斯·雷恩维克认为，这增加了中央政府达到总体赤字削减目标的难度。“很明显，（西班牙）主权信用评级正在面临下行风险。”雷恩维克认为，“地方的赤字表现，令急需削减赤字的中央政府承压。”
失业率最高
一系列的开支削减和增税的紧缩计划，令西班牙本已灾难性的高失业率进一步攀升。根据西班牙国家统计局的数据，今年第三季度失业率上升至21.5%，超过了第二季度的20.89%，失业总人数达到498万人，成为发达国家中失业率最高的国家。
而目前欧盟正在计划出台一套评估成员国经济是否失衡的指标，其中包括失业率指标，一旦该指标体系获批，西班牙可能因其居高不下的失业率而面临欧盟的处罚。罚金可能高达西班牙GDP总额的0.1%。
统计数据显示，去年西班牙失业率已经高达20.3%，但今年3月失业人数再次飙升，达到自2008年金融危机爆发以来的峰值433万人，但之后4个月失业率就持续下跌，失业人口大约减少了25万人，但由于基数高，再加上政府实施各项紧缩措施，再次导致失业率飙升。西班牙财政部副部长也将失业率上升归咎于紧缩措施的实施。
事实上，近年来，作为欧元区第四大经济体的西班牙失业率一直维持在高位，甚至超越爱尔兰、斯洛伐克等国，成为欧元区之最。
