金利丰：建议买入青岛啤酒目标价48元
青岛啤酒（168）今年上半年啤酒销售按年上升23%，第三季度增速明显放缓，销售仅升14.5%至604万千升，10月单月销量更下跌约5%。第三季收入升11%至71亿元（人民币，下同），惟纯利下降0.88%至6.7亿元。年内原材料价格上涨，其中澳洲大麦成本较去年大幅上升40%，影响整体利润。集团已于4月份上调中高端产品价格，以抵消成本压力，惟上半年毛利率仍录得微跌，第三季毛利率下降1.36个百分点至42.8%，因此必须配合销量的增长及产品机构的提升来应付成本压力。目前乃行业的淡季，预计行业增速放缓将延续至明年初。
按营业额计算，山东地区所占比重最大，营业额占逾五成。集团今年继续扩展版图，尤其是华南地区，继收购新银麦啤酒及杭州紫金滩酒业后，刚成功倂购广东韶关活力啤酒，此乃广东揭阳新建工厂后，集团第二次于广东市场的第二次扩张。同时，集团将于泰国建厂，进军东南亚市场，增加国际知名度。
尚乘财富：建议买入粤海投资目标价5.1港元
粤海投资(270)(建议买入)公布明年起输港食水加价5.82%。而香港特区政府与广东省政府已落实2012 至2014 年之供水安排。当中包括每年购水固定金额由今年的33.44亿提升至2012年的35.39亿，2013年的37.43亿及2014 年的39.59 亿，即每年加幅达5.8%。相信新安排有利集团未来3 年有稳定增长的现金流。目标$5.1，止蚀于$4.6。
交银国际：维持买入信利国际目标价1.39元
事项：
信利国际 (732.HK) 公布11 月收入数据。
点评：
第4 季营业额增长维持强劲。信利国际11 月的月度收入为10.97 亿港元，同比增34.3%。公司收入处于历史高位，符合我们的观点，即基于智能手机销售良好，第4 季的收入增长将会持续稳健。
11 月收入同比增34.3%，首11 个月累计收入增36.5%至约94 亿港元，全年收入很大机会超越90 亿港元至100 亿港元的目标。
我们推荐智能手机价值链行业，并对信利国际持正面看法，原因是我们认为智能手机及汽车面板业务将可持续支持未来的增长前景。维持「买入」评级，目标价1.8 港元。
德银：规模扩张存执行风险 首予统一持有
德银指统一(00220.HK)管理层实施内部重组后，方便面的市占率由2010年8.5%增至13.7%，因产品差异化于激烈竞争的环境下，饮料业务发展蓬勃，其销售及利润增长较已有产品强劲。
尽避公司近来于营运有所改善，但其EBIT利润率、股本回报及现金转换周期仍落后于康师傅(00322.HK)，归因统一经营规模较小及生产基地分散。为收窄与市场领先者康师傅的距离，该行认为统一应以进取的扩展计划，建立经营规模，但因扩展计划长远，执行风险高，预计公司2013年或会出现负现金流及净负债率超过60%。
该行指，统一销售复合年增长27%、毛利率扩张及经营杠杆的运营成本比例逐渐下降，预期2011-2013年每股盈利复合年增长为42%。首予评级“持有”，目标价4.7元，基于2012年预测市盈率20倍。
华富嘉洛：建议买入蒙牛乳业目标价27元
蒙牛乳业（02319）︰买入价24.5元 目标价︰27元 止损价︰22元
欧美经济前景未明朗，中国经济的高速增长预料将成为环球经济增长的火车头，内地食品需求将能保持强势，尤其行业龙头更能受惠于品牌效应。因此，今日为大家推介蒙牛乳业，港交所股份代号为2319。
蒙牛于8月底公布半年度业绩，截至6月30日的半年期间，集团收入为185.8亿元人民币，按年升28.7%，纯利上升27.6%至7.9亿元人民币，毛利率维持在26%。
内地加强安全管制及要求，行业生产许可的重新审核带动行业整顿，配合乳制品市场健康发展，于行业拥有领导地位的蒙牛可望享受稳定增长。集团今年获得「年度社会责任企业」、「生态中国贡献奖」等奖项，品牌形象正面，更有助集团巩固地位。另外，集团的管理良好，成功以优化产品组合控制毛利，即使原料鲜奶及其他原辅材料的价格上升，集团仍能保持盈利增长。而来年的原料鲜奶价格料将回软，有助推动盈利增长。此外，集团现正着力改进婴儿奶的策略，集中发展二线城市，预料可以受惠于于行业的高毛利率。
集团的财务稳健，截至6月底止，持有现金61.1亿元人民币，而应付银行贷款仅4.6亿元人民币，可看好集团长远发展。现时2012年预测市盈率为19倍，在高增长的背景下，估值还算合理。建议投资者于24.5元时买入，目标价27元，跌穿22元止蚀。
高盛重申百丽买入评级 目标价18.7港元
高盛称，重申百丽<01880.hk>“买入”(确信名单)评级，目标价18.7元，即2012年预测市盈率22倍。
高盛表示，对于本地传媒早前报道百丽可能收购体育用品公司领跑。根据领跑网页介绍，该公司业务集中于南中国，有近800间店铺，8座运动城，业务覆盖五省35个城市。
高盛表示，假设领跑每间店的销售及经营利润率与百丽相似，预计其800间店铺可产生1.4亿元经营溢利。以业务模式相似的宝胜<03813.hk>计算，现价2012年预测市盈率10倍。若拟议的交易发生，相信对百丽带来正面作用。现时内地体育用品市场正进行整合，认为百丽将受惠整合带来的规模经济，并提升议价能力，重申百丽“买入”(确信名单)评级，目标价18.7元，即2012年预测市盈率22倍。
信达国际：建议买入西王糖业目标价1.43元
集团第三季度销售表现较2010年同期有所增长。然而，玉米成本增加，毛利率受压。季内整体毛利率下降1.2个百分点至10.7%。由于季节性关系，国家玉米库存于第三季度偏低，玉米价格于新收割前攀升至最高位，因此，三季度的毛利率通常是四个季度中最低。然而随着新玉米大量上市，价格已出现调整，预计有机会进一步下滑，因此第4季毛利料有所改善。
国际原糖重回全球食糖市场2011/12年度增产的大趋势中，其中内地食糖结束3年减产周期，于2011/12年增产100万吨，达到1,150万吨，但另一方面，消费预计达到1,400万吨以上，反映国内食糖供需缺口高达250万吨，国内不能自给自足的局面限制糖价跌幅。
由于甘蔗单产和食糖总产量短期内难有大幅度提升，而需求增长相对稳定，供需缺口刚性较强，加上2012年春节较去年为早，春节用糖需求可能提前启动。届时即便有进口和国储的填补，糖价也有上涨的需求。
集团今、明两年的预测市盈率已分别为5.0及4.0倍，反映明年的盈利增速或加快。股价近日跌至1.20元水平现支持回升，加上MACD「熊差」持续收窄，有利股价出现反弹，建议趁低吸纳。
敦沛金融：京客隆潜在升幅11.28% 目标7.4元
京客隆(814 HK)的同店销售增长在上半年和第三季度分别为10.4％和9％。我们认为势头将会持续，受通货膨胀和网络扩展支持，公司将保持其自营店网络扩张的步伐，每年开设2 家大卖场、8 家超市和8 家的便利店。同时，由于规模经济和与首联的协同效应，毛利率将会扩大。公司现价相等于2012 年度预测市盈率8.62 倍。
国泰君安国际：维持雅居乐中性评级
公司将会在2011年12月在中山坦洲推出新项目(约克郡)。 销售均价将会在每平方米人民币5,800元左右或更低（不带装修），由于中山限价政策的原因。附近在珠海的项目均价大约在每平方米人民币11,000元。公司为了在2011年底钱回笼更多现金和保持健康的现金流状况。这个项目的均价更具有竞争优势与公司相信这个项目的减价推广将会带来更多收入。
在2012年，公司将会推出更多的减价推广，努力降低销售均价与转换产品组合来增强销售表现。公司将于2012年推出12个项目，将会有一个项目在云南推出，一个项目在惠州推出。公司将会在海南推出小户型单位来减低销售均价和吸收更多中产阶级的客户。公司预计基本的销售水平将会超过80亿人民币。
公司预期限购政策将会在2012年逐步放缓。然而，限购政策将会在2012年的一季度与现在的情况相近，销售有可能比2011年的情况更差。 公司预期在2012年的第二季限购政策将会稍微放松，并在第三季内更加宽松。
公司预计在2011年的总新开工面积将会达到522万平方米，同比上升了38.5%，在2012年将会达到约500万平方米。 公司在2011年底将会有301万平方米的竣工面积，同比上升了38.7%，并在2012年有大约360万平方米的竣工面积。公司预售面积在2011年将会达到330万平方米，同比上升了16.6%，并在2012年将会达到350万平方米。预售的均价将会在每平方米人民币11,000元。
根据这些新信息，我们维持了雅居乐的盈利预测和“中性”的投资评级。给予雅居乐的目标价为HK$7.87，相当于2011NAV的HK$15.74/sh的50%的折让。雅居乐的目标价相当于6.5倍11年PE和4.8倍12年PE，1.1倍11年PB和0.9倍12年PB。
京华山一：中国石油短期目标价8.75元
主要业务：
在中国勘探、开发及生产原油及天然气；管输原油、天然气；炼油；以及营销原油、天然气和成品油。制造及营销工业用化工产品。
投资重点：
预计燃油定价系统即将改革，零售燃油价格将会更好地反映国际油价变动，预计改革后中石油炼油业务亏损减少。
行业普遍认为当通胀回落时，上游天然气价格将会提高，届时中石油天然气业务盈利能力将会改善。
投资风险：?
如果原油价格急剧上涨，公司将无法转嫁成本。
经济下滑可能导致石油产品需求疲软。
