宏观点评及策略分析
维持本周策略：A股市场周策略（周喜）
上周沪深两市均以小幅下跌为2011年画上了句号，截止周五收盘，上证综指和深证成指分别收于2199.42点和8918.82点，较前一交易周分别回落0.24%和0.64%，当周两市共成交3860.4亿元，较前一交易周萎缩近两成。行业层面，仅黑色金属、家用电器、金融服务、有色金属和采掘出现上涨，其余18个申万一级行业均以下跌报收，其中医药生物、轻工制造、食品饮料、综合和纺织服装跌幅居前。风格层面，在沪深300指数估值有所提升的同时，中小板综合指数估值继续回落，由此导致其相对估值溢价较前一周的2.59倍，继续回落2.7%。
对于本周而言，我们认为经济面和资金面都有不同程度改善。首先，在经济层面，尽管源于经济环境而增速下降的上市公司业绩，仍将在三到六个月的中期内压制A股市场，但是美国经济数据及国内PMI指数的改善至少有益于暂时缓解国内投资者对经济前景的过度悲观；其次，在资金面，年底结账导致的资金外流在进入1月份后将戈然而止，加之存准再度下调预期及信贷闸门重启等将从供给端推动流动性预期的改善，而这或许为持续下跌的A股市场带来了喘息之机。于是我们认为，A股市场至少会延续目前构筑阶段性底部的运行趋势，且操作性将有所提升。
对于投资而言，我们依然建议众多投资者在控制仓位的基础上，针对原有持仓品种进行T+0滚动操作；对于具体品种，除超跌个股依然是短期内参与的重点外，受益事件性刺激的农林牧渔、生物医药、商业零售和高送转个股同样值得关注。
分析师报告要点
新能源行业1月份月报要点——中性评级（杜朴）
1、光伏产品价格跌幅收窄 硅料率先反弹
2011年12月光伏产品价格继续走弱，但跌幅明显收窄，多晶硅及部分电池片产品还出现了试探性涨价，我们预计短期内光伏产品价格将处于底部震荡，逐渐小幅回升的阶段
2、 风电持续低迷
风电行业仍然在底部经受考验，企业面临上游原材料成本上升和产品价格下滑的双重压力，产能过剩仍然是行业回暖的障碍，基于此，风电企业的利润率仍然不乐观。
3、核电政策即将出台，板块安全边际高
核电政策呼之欲出，政策出台后有望重启核电审批之闸门，核电行业将由目前的政策导向带来的估值修复行情走向业绩的实质性改善。目前相较于新能源行业其他子板块，核电板块具备较强的安全边际。
4、 新能源发电量占社会总发电量比重逐渐增加
从能源发电结构上来看，火电、水电越来越受到煤炭、水利资源紧缺的限制，发电能力已经达到瓶颈，新能源发电量占总体发电量的比重正在逐渐上升，长期看，新能源发电以其清洁、节能、高效的突出优点，必将逐渐替代传统发电模式，成为发电的主要力量。
5、 投资建议
我们认为，下月光伏板块可能迎来产品价格的反弹，由多晶硅开始，逐渐向下游传导，但受制于需求不足，反弹过程会比较缓慢，幅度也不会很大，组件和电池片的止跌回稳还需时日。
风电板块依然不看好，企业的库存消化状况以及技术水平能否改善行业的基本面尚待观察。
我们依然看好核电的发展，密切关注《核安全规划》、《核电中长期发展规划》和《核安全与放射性污染防治“十二五”规划及2020年远景目标（送审稿）》等相关政策。预计2012年核电装机容量将大幅增长，我们期待估值修复和业绩增厚双动力带来的向好行情。
综上，给予新能源行业中性评级，核电板块继续给看好评级。在个股方面建议关注市场需求强，估值较低，未来业绩增速明确的品种，推荐东方电气、久立特材、东方电热、综艺股份。
机械行业周报——中性（杜朴）
行业公司信息
1、国家能源重大装备材料研发中心建设启动
2、湖北开建首个大型农机产业园
3、我国首台预制PHC管桩泵送设备下线
4、武汉船机成功研制国内最大海洋起重机
市场表现与主要观点 12月29日—1月5日，中信一级分类机械行业在短暂的“年尾行情”带动下经历了小幅反弹后急转直下，在2012年的前两个交易日再度呈现“跳水”走势，最终在同期中信一级行业涨跌幅排名中位列第19位，跑输沪深300 2.80个百分点。 这一时期机械行业内再度呈现“普跌”格局，其中以被市场视为具有较强盈利能力和成长性而坐享估值溢价的“仪器仪表”为代表的高弹性板块首当其冲、以8.94%的跌幅领跌行业，而前期调整较为充分、以大盘蓝筹个股居多的“铁路设备”和“工程机械”板块本周则表现出较好的抗跌特性。
我们维持上周的观点，认为在明显的利好政策出台前，行业走势仍难以实现反转，而低沉的投资情绪不仅使高估值及主题型个股面临较大的回调风险，不断下移的估值中枢也对不乏业绩支撑的价值型个股造成一定威胁，我们维持机械行业的中性投资评级，并建议投资者稳健为上。
在个股推荐方面，我们维持上周股票池不变，对郑煤机和长荣股份给予长期推荐评级，仍提示投资者坚守轻仓操作的原则。
行业动态跟踪与点评
电广传媒（000917）——公司事件点评（崔健）
事件:1月5日，电广传媒（000917.SH）公布换股吸收合并暨关联交易的公告，将通过全资控股湖南省有线电视网络公司，获得其下属64家地方网络公司；并将直接持有33家地方网络公司100%股权，从而将实现湖南省除中信国安四市一县及岳阳县、湘阴县、通道县、攸县、长沙县外，全省县级以上的有线电视网络深度整合。此次换股吸收合并的有线电视业务资产估值为14.1亿元，发行/换股数量合计为5510.1万股，占发行后总股本的11.94%。
点评：公司自2011年开始一直进行省内和省外网络整合的项目，于2011年6月收购保定广播电视公司；7月收购西宁数字电视网络公司；且省内网络整合一直在进程中。因此我们认为本次完成省内网络整合具有标志性意义，将实现湖南省内的深度有线电视网络整合，突出公司的主营业务，在省内有线网络运营业务将形成协同效应。公司的有线电视网络业务的收入增长主要来自两方面，一个是用户数量的增长带来的基本收视维护费用收入的增长，公司通过收购实现全资控股的有线集团及33家网络公司目前保有的用户数合计400万户，预计到2016年年底将达到525万户；另一方面是增值业务收入的增加，也就是用户ARPU值的提升和用户的宽带接入部分的收入增长。我们认为本次被收购对象的估值较为合理，重组后有助于公司的营业收入及净利润的提升，维持对公司的“推荐”评级不变。
