资金流出
数据印证：境外资金流入持续下降
空头大举加仓 伺机进行反攻
获利盘涌现 机构以卖为主
三种迹象揭示：蓄势2300点是空中加油
第一，蓝筹股估值逐步修复中;第二，热点板块持续性显现;第三，产业资本纷纷出手
本报记者 赵子强
大盘经过三连阳上升后，昨日A股保持一整天的震荡整理格局。早盘沪指上攻2300点未果，在周二收盘附近进行窄幅波动，午盘后出现下挫，至30日均线处受到支撑，沪指反弹回至红盘，终盘报收2276.05点，K线形成阴十字星，量能略有萎缩。
上周五至本周二短短三个交易日，沪指上涨137点之后，随着市场的回落，饱经熊市思维洗礼的投资者担心再起，本轮反弹行情是否已经见顶?亦或者仅仅是上涨过程中的短暂停留，加油后再度起飞?
分析人士表示，有三种迹象显示A股处在空中加油的机率较大。首先，反弹以来，蓝筹股受到市场资金追捧，估值正在逐步修复，但整体还远低于合理水平;第二，热点板块持续性显现，强势板块逆市领航;第三，市场投资价值较高，吸引产业资本纷纷出手。
资金流入持续不断
蓝筹股估值修复中
经过连续几日的反弹，A股估值有所修复，但大蓝筹股的估值依旧低于正常水平。据《证券日报》市场研究中心与WIND统计，截至1月11日，全部A股动态市盈率从上周四最低的12.49倍升至最新13.29倍，虽然有所恢复，整体A股估值水平仍低于为2008年10月28日沪指在1664点时的13.68倍市盈率。沪深300的市盈率则从上周四的10.35倍升至10.92倍，这一水平更是明显低于2008年10月28日12.66倍的估值。
从资金流向的角度看，近4个交易日以来，A股呈大单资金净流入，合计流入367465.28万元，其中，以大蓝筹为代表沪深300个股大单资金净流入就高达236343.89亿元，占比64.32%，可见本轮行情大盘蓝筹股是真正主导。行业板块中，也有19类呈大单资金流入，其中，平均每股大单资金净流入最高的行业是：保险(4868.03万元)、银行类(2100.21万元)、券商(1661.97万元)、煤炭石油(1421.64万元)、有色金属(777.36万元)，可见看出上述行业基本上全是大蓝筹集中的行业。
从以上两个方面来看，既有远低于正常水平的估值，又有机构主力大单资金的持续买入，A股整体特别是大盘蓝筹股的估值修复还远没的结束。
西部概念强者恒强
热点板块轮动有序
盘面来看，经历两日普涨后，昨日个股有所分化，两市下跌个股超过4成，跌幅榜上有两家个股跌停，不过，从涨幅榜来看，昨日仍有超过20家个股封住涨停，局部市场做多热情依然火热，涨停个股中有一部分属于低价超跌的个股出现快速回升，也有一部分属于近期连续涨停飙升的个股，如西北化工(000791)等个股近期连续三日或者四日出现涨停板，而从跌幅榜来看，跌幅靠前的个股多为绩差股以及前期调整不到位的个股。
金证顾问表示，从上述现象可以看出，市场做多热情依然十分积极，但在攻击的个股标的上，市场资金开始有所区别，规避绩差股、规避估值高调整不到位个股，而选择前期调整到位、股指合理甚至低估的个股将成为市场资金选择做多标的的主要方向。因此，投资者在个股选择方面，需加以区别对待。
从近期热点情况来看，在煤炭有色连续两日大涨后，市场热点开始扩散，昨日农林牧渔、新疆西藏区域板块强势崛起，周三电子、新材料板块表现强势，可以看出，一方面热点板块走强具备连续性，同时板块之间亦具有良好的轮动效应，这将有利于后市反弹行情走得更加长久。
产业资本出现增持风
短期或出现趋同反弹
近日公开市场发布的公告显示，9日中国石化也宣布增持各自公司股票，其中，神华集团9日通过A股市场购进愈1000万神华股份，增持后的持有股本占比从72.96%上升至73.01%;而中国联通则增持A股愈440万股，占公司股份总额的0.02%。
东方证券表示，截至到2012年1月9日，产业资本行为指数全A市场取值为-0.4亿，接近0值，历史上此指数超过0值有两次，分别发生在：2008年8月中旬到10月中旬;2010年5月底到6月初。这两次都对应着市场的一个大调整。现在这个指数再次指向了市场的转向。本轮大规模增持潮中主板是增持主力，中小板和创业板由于受到大规模减持的影响增持意愿不强。截至到2012年1月9日，主板增持总额已经超过减持，增减持净值已达到19亿元，中小板及创业板增持总额还未超过减持，但增持总额也在急剧上升中。
目前市场仍然在趋同下跌或者趋同震荡区，结合产业资本行为指数，东方证券认为短期市场或出现趋同的反弹行情。从2011年4月底市场出现极端分化以来，市场一直处于趋同下跌阶段，目前趋同指数仍然在0.52的高位，表明近期市场的趋同度较高，个股同涨同跌的现象较为明显。
（证券日报）
数据印证：境外资金流入持续下降
近阶段，国际收支平衡表、外汇占款、银行代客结售汇等多个数据的陆续公布，印证了境外资金流入正持续下降，资本项下的资金流入压力明显弱于去年上半年。
国家外汇局1月11日公布数据显示，去年三季度我国国际收支经常项目、资本和金融项目继续呈现“双顺差”，国际储备资产继续增加。其中我国资本和金融项目顺差662亿美元，较二季度环比下降32%。
具体来看，经常项目顺差534亿美元，其中，按照国际收支统计口径计算，货物贸易顺差853亿美元，服务贸易逆差203亿美元，收益逆差164亿美元，经常转移顺差49亿美元。
资本和金融项目顺差(不含净误差与遗漏)662亿美元，其中，直接投资净流入287亿美元，证券投资净流入99亿美元，其他投资净流入262亿美元。
而去年二季度，我国资本和金融项目顺差高达977亿美元，也就是说三季度资本项目顺差下降近三成。业内人士认为，造成三季度资金流入减少的原因与国际大环境有关。9月份国际上频有看空中国的声音，因此“热钱”有流出迹象，人民币在NDF市场上也遭遇做空，升值预期降低。且受全球经济波动、前景未明的影响，国际资本流动相对不活跃。
从外汇占款、银行代客结售汇数据中可以观察到，这种趋势也延续到了去年四季度。去年10月份和11月份，我国新增外汇占款连续两个月负增长;银行代客结售汇也于11月份出现自2010年1月按月份公布以来的首次逆差。
交行首席经济学家连平预计，2012年总体短期资本流入将明显放缓甚至流出。
尽管资金流入压力相对减轻，但是市场也无需担心资金大量流出。连平认为，由于资本管制，目前不存在资本大幅度流出的迹象和基础，仅仅是资本流入速度在降低。
由于今年国际金融环境充满不确定性，跨境资本流动也风云莫测，外汇局年度工作会议上指出，今年的重点工作之首就是坚守风险底线，构建防范跨境资本流动冲击的体制机制。(上海证券报)
空头大举加仓 伺机进行反攻
在连续两天的大涨后，股指期货11日迎来小幅调整。业内人士分析，期指多头主力昨日稍显收敛，并且内部有所分歧，不少10日增持多单的席位转而在11日选择减持，而多头昨日增持的872手中，还有近800手是在排名20位之后的席位。这些资金往往以投机为主，说明多头主力席位相对谨慎，而投机资金赌反弹持续的热情高涨。不容忽视的是，期指空头势力依然强劲，一线主力昨日均大举增持空单，可能认为本次反弹即将结束，布局后市的意图明显。
截至11日收盘，期指四个合约均小幅下挫。主力合约IF1201报收2445.6点，较上一交易日结算价下跌9.8点，跌幅为0.40%，持仓增加872手至37188手;IF1202合约报收2455.2点，下跌8.2点，跌幅为0.33%;IF1203合约报收2461.2点，下跌8.0点，跌幅为0.32%;IF1206合约报收2481点，下跌6.0点，跌幅为0.24%。
据中金所11日公布的持仓数据显示，主力合约1201多空主力席位均加仓，但是空头主力加仓力度更大。前20席位空头大幅增持2247手至31584手，多头增持78手至26013手。
多头前20位增仓较少，表现出在两天的大涨之后，多头内部有所分歧，不少席位减持多单，并且还说明多头还有大量持仓是在20位以后的席位，而这些席位多单持仓一般在600手之下，资金多以投机为主，说明目前市场投机氛围较重。而空头加仓集中在一线主力，前八位席位均增持空单，中证期货、国泰君安、海通期货等传统空头席位再度增持空单，尤其是光大期货席位大增空单1109手，说明坚定看空者依然不在少数。
东方证券高子剑认为，昨日期指虽有回调但幅度较小，且即使在盘中回调时，多头也并没有明显抛压，说明市场上的多头依然较有底气，而可能的抛压在本周前两日的反弹中得到释放。他也指出，不少空头和多头同样自信，认为市场不可能因为高层的表态就发生实质性的变化。但是他认为，本次反弹持续的时间和高度都值得期待，目前是多头短线布局的好机会。(中国证券报 熊锋)
获利盘涌现 机构以卖为主
昨日市场小幅整固，由于前两日有一定累积涨幅，市场短期获利盘涌现，机构在反弹后卖出较多。龙虎榜显示，昨日两市龙虎榜鲜有机构现身买入机构席位，多数现身卖出席位。
恒源煤电(600971)、紫鑫药业(002118)、海隆软件(002195)、英飞拓(002528)等个股均遭卖出。上海证券交易所交易公开信息显示，昨日恒源煤电被两家卖出机构席位合计净卖出8944万元，占当日成交总额的7.27%。紫鑫药业被三家卖出机构席位合计净卖出3183万元，占当日成交总额的12.59%。海隆软件被四家卖出机构席位合计净卖出3175万元，占当日成交总额的23.61%。英飞拓被四家卖出机构席位合计净卖出5991万元，占当日成交总额的53.22%。而上述四只个股昨日均以涨停告收，机构在反弹之后机构趁涨停卖出，显示其对后市的谨慎态度。
多数机构趁反弹卖出，显示市场人气虽然激活，但投资者依然谨慎。有机构分析认为，短期内股指虽然出现大幅反弹，从历史底部区域的特征看，低位区域的放量上涨初期表现为超跌反弹，而后随着经济、制度等层面利好因素的配合有望进一步支撑股指的反弹甚至形成拐点，目前市场仍处于超跌反弹的初期，因此反弹后获利盘涌现较多，股指或许会小幅回落。目前具有一定上涨动力，但对于谨慎投资者并不适宜追涨为主，待股指反弹过程中的调整仍有介入机会。在此过程中，注意市场板块上涨的轮动机会。
值得注意的是，昨日多只软件股涨停，而且连续几个交易日累积涨幅较大。软件股被机构集中卖出，短期内板块机会存疑。但多个投资机构仍看好2012年软件业投资机会，机构认为部分软件细分领域更是“藏金纳银”之处。申银万国认为软件将是2012年增速最快的细分行业，有广阔空间、有升级诉求、有强劲的产业链和政策优惠支持，在景气下滑风险中超越周期是大概率事件。国联证券看好服务化软件企业和轨道交通企业，如取得先发和资本优势的纯服务类型企业，传统产品型向服务类转型的软件企业、信息安全企业、轨道交通智能化等领域。
除此之外，昨日上榜的还有中国软件(600536)、宝信软件(600845)、中国宝安(000009)、青青稞酒(002646)等个股。上海证券交易所交易公开信息显示，中国软件昨日被一家卖出机构席位合计净卖出1780万元，占当日成交总额的9.36%。宝信软件昨日被一家卖出机构席位合计净卖出222万元，占当日成交总额的4.80%。深圳证券交易所交易公开信息显示，中国宝安昨日被一家卖出机构席位合计净卖出1868万元，占当日成交总额的2.50%。青青稞酒昨日被一家买入机构席位合计净买入723万元，占当日成交总额的4.28%;被一家卖出机构席位合计净卖出807万元，占当日成交总额的4.78%。(上海证券报)
