李大宵：接下来是震荡市 太乐观悲观都不可取

CBN记者 畅远 　　昨日，上证指数跌穿半年线，将重新考验3000点的支撑，这将此前一度高涨的市场情绪带向了新的迷茫。为此，CBN记者第一时间专访了英大证券研究所所长李大宵。 　　CBN：近期大盘连续下挫，一些投资者开始出现恐慌情绪，请问你怎么看接下来的走势？ 　　李大宵：我觉得现在大盘既无高度的泡沫，也不会出现极端低迷的情况，接下来出现震荡市的概率更高，因此现在太过乐观或者极度悲观都不太合适。我更愿意持一种中性的态度。目前是空方占优势，等再过一段时间，多方又会聚集力量，迎来反弹，总体呈现一个震荡状态，但具体的点位还不好判断。 　　CBN：那么你认为目前导致大盘持续下跌的主要因素是什么呢？ 　　李大宵：我认为主要有四点因素：第一，目前新股发行节奏较快，管理层的意图究竟是什么，还需要市场进一步明晰判断。如果当前不是处于年末，市场会很容易判断出管理层是在调控市场。而现在存在一个年末因素，所以还不好判断现在如此密集的新股发行意在何为。如何保持融资速度与引资速度的均衡，是影响市场非常重要的一个因素。 　　事实上，A股市场从来是一个发行受控的市场，如果一旦从受控状况变为大量增加发行的状态，市场平衡就会被打破。 　　第二，对宏观面的担心，主要是对退出政策的节奏和力度。如何保持政策的延续性，做到此前宽松刺激政策的平滑退出，是市场稳定的基础。目前市场担心明年会形成“外松内紧”的局面。 　　第三，房地产政策可能出现微调，从此前较积极的政策转为遏制房价过快增长的措施。不过从目前公布的政策看，如经济适用房、土地出让金等，对房地产企业的影响还不是很大。但市场仍然担心调控力度过猛； 　　第四，担心股市的后续机会不足。目前新股源源不断地发行，但带来的并不是机会而是泡沫。这不同于前两年新股上市后，还能带来较大的投资机会。目前的新股发行市盈率普遍偏高，不是“一步到位”就是“一步超位”，大大压缩了市场后续的投资机会，只能挖掘现有存量。 　　CBN：你刚才说到是震荡市，说明仍然有积极的因素在支撑股市，这些因素是什么呢？ 　　李大宵：这些因素主要归纳为三点：第一，随着经济的复苏，上市公司业绩正在回暖；第二，资产重组和资产注入，仍然给市场带来不少投资机会；第三，新兴产业如新能源、低碳、高科技等上市公司的投资机会，仍然可能通过资本市场来表现。 　　CBN：尽管是震荡市，但未来还是面临方向选择，你倾向于震荡向上还是震荡向下？ 　　李大宵：如果把时间轴拉长到明年一整年来看，我认为震荡向上的概率更高，毕竟经过较长时间的消化与整理，随着经济状况的日益好转，股市重心上移的概率是存在的。