昨日盘面上，保险、银行、券商信托涨幅位居前列，成功将上证指数拉红，金融股再显护盘先锋的威风。事实上，保险、期货、券商、银行等金融股均有来自行业创新的预期和支撑。分析人士认为，金融股来自消息层面的利好消息不断，极大提振了市场人气，也再次成为A股的救市功臣。但其带给二级市场的利好效应还需后续具体的创新政策能跟进，且持续性也有待观察。
期货
消息面：行业创新——原油期货和国债期货是重点
关注股价活跃的参股期货股
期货业创新步伐今年有望大幅提速，这也使资金加速流入。周一，新黄埔、厦门国贸涨停，津滨发展、江苏舜天和高新发展等期货概念股涨幅也很喜人。
中国证监会期货二部副主任冯博近日在第六届期货分析师大会上透露，今年证监会将力推期货市场及行业创新发展，近十类重大业务创新有待破题。其中包括创新品种的推出、支持期货公司兼并和上市、研究期货公司代理发行基金、允许优质期货公司开展仓单质押业务等重大举措。业内人士认为，行业创新是提振期货业的催化剂。
实际上，期货股的飙涨源于2010年融资融券与股指期货的展开，由此可见行业创新对股价的影响。冯博重点表示，原油期货、国债期货以及白银等其他品种的创新是重点。其中，原油期货的推出具有非常重要的战略意义，将为其他的商品市场国际化做出重要探索。而国债期货是当前全球交易量最大、应用最为广泛的金融衍生产品，目前已经具备上市的基本条件。
记者注意到，新的国债期货仿真交易已经在今年2月正式启动，在2月13日当天，国债期货仿真交易的3个合约全线上涨，可见资金对国债期货的追捧。对此，信达证券分析师梁浩认为，尽管参与仿真交易的试点机构仅有10家，且测试还是属于技术准备阶段，但国债期货的推出肯定已提上议程，而这就如同以前的融资融券和股指期货，推出后肯定能极大提升期货公司的业绩。
而从之前涨幅较好的个股情况看，厦门国贸全资控股厦门国贸期货，并参股海通证券、交通银行、三钢闽光等；新黄埔则100%控股华闻期货；高新发展是成都倍特期货的股东；美尔雅控股的武汉美尔雅期货在区域都具有较强优势。因此，梁浩建议投资者多多关注股价比较活跃的参股期货股。
保险
消息面：税收递延政策仍需等待实质进展
短期投资者无需追高
毫无疑问，出台个人养老金税收递延政策预期是支撑保险股此波凌厉上行的关键。据悉，管理层近期在上海市考察工作时强调，保险业对于发展经济、保障民生、增加就业、扩大内需具有重要作用。
此番言行迅速引发了业内对于个人税收递延型养老保险试点年内成行的猜测。申银万国保险分析师孙婷认为，发展养老年金保险是寿险公司业务结构转型的必然，因为国际上个人养老保险税优是普遍现象，并且预计上海试点将于2012年下半年推出。
上海2010年末城镇就业人口736万，保守假设其中10%的职工投保养老保险，按每月税前扣除600元来计算的年交养老保险保费为7200元/年，则上海市一年的养老保险保费收入为52亿。以2011年末上海市454亿寿险保费收入计，养老保险保费收入占比将达10%左右。而如果个税递延政策进一步在全国推广，将打破目前寿险业的增长困境。
尽管税收递延政策给保险业带来了美好的前景，不过，中国个人养老保险税收优惠政策早在2008年就曾经提出，但四年来几经波折，迄今为止尚未有实质性进展。而曾经天津滨海新区的“个人养老保险税前扣除”试点仅一个多月就被叫停。
信达证券分析师梁浩告诉记者：“之前天津滨海新区‘个人养老保险税前扣除’被叫停的主要原因在于该试点没有税务方面政策的支持，这就无法真正鼓励企业帮助个人缴纳养老年金的积极性；另外天津滨海新区出台的30%的税优比例相对偏高，会增加税收损失的负担。因此，从股价催化剂的角度来看，显然个人养老金税收递延政策刺激股价上升，但对于真正的出台试点，以及具体政策细节，多少税优比例才合适，目前都不可得知。短期内，保险板块已经是连续上涨，因此建议投资者多保持一份谨慎和清醒。”
据孙婷测算，如果上海下半年开始试点，中国太保将最为受益。中金公司分析师唐圣波也认为，该政策虽然先在上海试点，但如果不向全国推广，则对全行业的影响几乎忽略不计，毕竟上海市场寿险保费占全国比重仅约5%。另外，市场对于中国太保在上海地利优势的判断也可能缺乏仔细推敲，不建议投资者短期内追高。
证券
消息面：创新大会多种政策利好券商股
龙赢富泽资产重仓券商股
而证券业的新能量则来自即将召开的创新大会，数据显示，券商板块在近期反弹了至少15%。
据悉，券商创新业务大会将于5月上旬召开，会议内容将涉及券商行业重大制度变革，包括新型营业部创立、允许券商代销金融产品、拓宽券商资金应用范围、简化监管审批程序等。这些制度变革将有利于券商改善盈利结构、提高资金效率、发展创新业务。
对此，龙赢富泽资产管理(北京)有限公司总经理、投资总监童第轶在接受记者采访时表示，“我们十分看好此次创新大会对券商股的提振作用，因为金改的另一个重点就是证券行业。一方面，近几年证券行业无论在抗风险能力还是意识上都有新的提高，但其盈利模式中‘靠天吃饭’的固有属性没有得到任何改善。另一方面，证券行业盈利能力的提升也符合管理层的期望。因而，目前券商业务创新被提到了一个前所未有的高度。”
在童第轶看来，券商风险资本准备比例的下调即是为下一步的业务创新提前做好资金方面的准备，管理层对证券行业的政策倾斜意愿明确，创新与改革犹如箭在弦上。因此，龙赢富泽资产也是一直重仓券商股。
在券商板块中，海通证券业绩一直稳定。更重要的是，海通证券创新优势愈显，3月财务数据显示，其实现净利润7.57亿元，中信证券、光大证券、招商证券三家3月净利润不敌海通一家。海通证券的融券能力相比同业更是具有绝对优势，融券余额市占比例高达33.94%，远超市占第二的华泰证券一倍多。因此，业内认为，在创新大会的背景下，海通证券无疑受益最大。
此外，中信证券分析师潘洪文表示，随着佣金率逐步企稳，各项创新业务政策有望在后续不断推出，包括融资融券标的证券扩容、新三板、备兑权证等预期，因此推荐：一是融资融券占比高的大型券商海通证券、光大证券，二是流通盘小、弹性大且此前无融资融券资格的小券商——国海证券、国金证券、东北证券。
银行
消息面：贷款利率率先市场化
中小银行大涨“庆贺”
日前，央行行长周小川表示，在存款利率暂时不动的情况下，贷款利率改革可先行一步。受此消息刺激，银行股逆势上涨，其中，宁波银行、北京银行、南京银行等城市商业银行涨幅靠前。对此，接受《金融投资报》记者采访的有关人士表示，贷款利率的“活动空间”在现有基础上将进一步增大，贷款利率“松动”后，对中小银行影响中性偏利好，而对大银行中性偏利空。
业内人士认为，在存款利率不动情况下，贷款利率松动后，对中小银行的利好影响相对明显一些。因为过去中小银行的放贷对象基本上都是中小企业，银行给出的贷款利率比较高，但放贷成本高，风险系数大。而今后中小银行可以以较低的贷款利率去争抢大中企业的贷款。从表面看，中小银行的利差比原来有所下降，但由于大企业的贷款量大、风险低，中小银行可以“以价换量”。因此，央行允许商业银行自行决定贷款利率后，给中小银行抢占更多的市场份额提供了政策支持。
广发证券银行业分析师莫华认为，这其实只是一种理论上的假设。因为目前我国不同类型的商业银行的客户构成情况，可以用“门当户对”一词来概括。大银行的客户大多是大企业，而中小银行的客户大都是中小企业。这也是有道理的，因为中小银行不能满足大企业的资金需求；由于投入产出难以匹配，大银行又不愿意做中小企业的贷款业务。因此，中小银行与其去抢大银行的“饭碗”，还不如做好自家门前的生意。
信达证券银行业分析师饶明说，目前商业银行不存在贷款放不出去的问题，而是要寻找到优质客户的问题，优质客户的标准就是偿债能力强，信用等级高。虽然允许银行在现有基准利率基础上扩大下浮幅度，但在目前资金面仍然偏紧的情况下，银行的议价能力还是很强，它们不会愿意下调贷款利率。
在饶明看来，贷款利率的高低实际上反映了风险程度的高低。因为贷款利率已经考虑了风险因素，这就是银行对中小企业贷款利率一般要高于对大企业贷款利率的原因所在。因为一般情况下，前者的风险要高于后者的风险。“再说，贷款利率改革还要一个出台时机的选择问题。”饶明说，如果在通胀水平比较低的情况下推进改革，商业银行在自主定价过程中就有双向压力，表现在贷款利率上就会有升有降。反之，容易出现利率单边走高，从而推升通胀压力，这是应该避免的。“我认为昨天银行股尤其是中小银行股的上涨可能既有上述消息刺激的原因，又与北京银行公布的今年一季报业绩增长了3成以上的利好消息有关。”莫华说，再加上市场对其他银行股一季度业绩增长有较好预期，因此引发了银行股的普涨。短期对银行特别是中小银行的影响中性偏利好。在创业板退市制度即将实施，创业板股票普遍下跌的情况下，部分资金会转向银行股特别是中小银行股。
