中国北方证券集团有限公司副总裁
黄嘉俊/文
美国本月启动QE退出，正代表欧美势将复苏的市场动力。当然，接下来的问题是什么股票或是板块会因此而受惠。直接来说，作为世界工厂的中国，将会因欧美的复苏而接获大量生产合同。相信因欧美问题而走弱多时的工业股将会有一个爆炸性增长。工业股当中又以技术含量高、产品需求量高、产品有高独特性的公司最有机会。
天工国际掌门人朱小坤20年前带领天工制造销售天线、电子琴，到生产高速钢、模具钢再到今日的钛钢。一次又一次的成功，可以印证其管理层的能力。
如今，天工年生产5万吨高速钢，10万吨模具钢，今年上半年营业额达16.52亿元人民币，毛利率较去年同期上升4.5个百分点至26.5%，中期纯利因而增长15.4%至2.46亿元。上月天工刚从美国最大的工模具钢采购商SB公司取得5000吨工模具钢订单，订单涉资约8000万元人民币，而且这是正常采购以外的追加订单，足见欧美经济复苏的力量。相信作为全球最大的模具钢生产商，追加订单的接踵而来将会是肯定的。
钛能与不同金属元素熔成合金，造出高强度轻重量的合金，在各方面有着广泛的应用，包括航天（喷射发动机、导弹及航天器）、军事、工业程序（化工与石油制品、海水淡化及造纸）、汽车、食品、医学（义肢、骨科移植及牙科器械与填充物）、运动用品、珠宝及手机等等。钛是其中一种最昂贵的金属，比钢贵约7倍。
钛为极难提炼的金属，但用途日益广泛。因而形成求过于供的情况。2012年天工钛产量为400吨，而2013年增至1000吨。而天工之前成功试产了高质量的纯钛10吨（一次量产）真空自耗炉，而此次成功生产钛将有助于实现产能提升、扩大市场销售。该集团2014年钛产能预期可达5000吨，为2013年的5倍。而今年上半年，集团的钛合金业务收入同比大幅增长46%，预计钛将会成为集团整体业务比重极高的项目，钛金属的发展空间广阔，毛利极高，求过于供，而技术要求极高令其他公司难以加入竞争，未来发展前景相当亮丽。
全球超大型知名基金Capital Group及Delta Lloyd Asset Management都一直增持天工，两者持股量为6.02%及5.05%。天工往绩PE约为7.3倍，以今年全年盈利增长20%计算，预期PE将降至6倍，以较合理的8倍PE计算，股价已值2.90港元，潜在升幅有三成。但如计算钛钢业务的产能飞升，基金不断增特及其龙头地位，当可以12倍PE计价，目标将为4.8港元/股。
投资有风险 入市需谨慎
