金融危机的到来成就了极少数市场“先觉者”的赚钱神话，然而危机的后遗症却将他们从云端拉下地狱，科尔姆·奥谢（Colm O'Shea）就是其中的典型代表。
奥谢是英国对冲基金Comac Capital的创始人，该基金的投资业绩自2005年成立以来被明显划分成两个不同的阶段。2011年以前，奥谢每年都实现了超额绝对收益，年化收益达到11.3%，尤其是在金融危机爆发的2008年，对冲基金业绩整体下跌19%的情况下，他斩获31%的利润。然而，从2012年开始，Comac Capital在宏观经济变幻莫测的情况下，陷入亏损深渊不能自拔，一些心灰意冷的投资者从该基金中撤出资金。
金融危机中的“少数派”
现年44岁的奥谢出生在爱尔兰西部的凯里郡 （County Kerry），后随父母移居英格兰。很小的时候，奥谢就对政治经济学产生了浓厚的兴趣，高中毕业后，他很自然地进入剑桥大学学习经济学，并在1992年毕业后顺利进入花旗集团的自营部门，成为一名外汇交易员。
奥谢对宏观经济学有着极为透彻的研究，这也就令他在2003年获得索罗斯的赏识，成为量子基金旗下的一名投资组合经理，负责管理10亿美元的资金。两年之后，羽翼已丰的他创建了自己的对冲基金，成为一名独立的宏观对冲基金经理。
“我非常喜欢宏观市场的原因是在这个海洋里，我就是一条小鱼。基本面因素是最重要的。我并不是在和像我一样的对手博弈。”奥谢这样说道。
一般而言，成功的宏观对冲基金经理最自豪的事情都是能够精准而有效地预测全球市场，但奥谢却认为他的优势并不是去预测市场将会发生什么，而是感知到市场已经发生了什么，而且他认为判断一个市场的关键转折点，例如泡沫什么时候见顶是十分困难的。
奥谢指出：“伟大的交易不需要预测。1992年，索罗斯卖空英镑是基于某些已经发生的事情，英国严重的经济衰退迫使它不能维持欧洲货币机制所要求的高利率。2007年底的情况也同样如此。我当时就觉得金融体系的崩溃是必然的。”
2007年8月，奥谢发现了货币市场流动性匮乏的现象：伦敦同业拆借利率急剧上升，这个指标已经有效地说明货币平稳流动已经不存在了。“货币市场相对隐蔽，但却十分重要，这意味着各个金融市场已经积聚了很大的风险，随时都有暴跌的可能。”奥谢这样认为。
然而，对于市场将在哪一个时间节点反转，奥谢并没有把握，他唯一能做的就是，将牛市的策略转变为熊市的策略，等待市场机会的到来。
在交易的过程中，奥谢还着重强调一个概念，那就是风险收益比，也就是说不仅要寻找到能赚钱的交易，而且要寻找到最好的方式来进行交易，这样的做法可以令他在交易发生错误时，他的损失也不至于非常严重。
在发现货币市场流动性匮乏之后，奥谢预计降息是迟早的事，于是他选择了做空短期利率产品，同时买入了CDS保险。
“当时的CDS保险是一个不对称的交易，如果我们做错了，损失会很小，但如果做对了，收益却是巨大的。这正好符合了我们的投资理念。”奥谢这样解释道。
一再犯错
在2011年之前，奥谢被问及在20年的交易生涯“有什么值得反思的致命错误”这个问题时，他的结论是：“虽然常常犯错，但是这些错误都没有大到能够讲出一个故事。”然而，在2012年之后，他这一结论却被一系列的错误改写。
2012年，奥谢开始看空欧洲，于是在欧元贬值的交易中押下重注，然而，他的这一交易却被欧洲央行行长德拉吉“拯救欧元”的行动所破坏。2013年初，他不得已将其在欧洲的押注全部清空，而接下来的日子里，又在押注固定收益类产品的战斗中败北。
“德拉吉对市场的控制获得了成功，但除非政府停止插手市场的时代结束，否则我们不会重新返回这个市场。要知道，欧洲经济中严重的结构性难题还没有得到解决。”奥谢这样说道。
2012年，Comac Capital的收益率下滑了9个百分点，逊于对冲基金的整体收益水平。而在2013年终，基金同样是以下跌而告终。2012年9月时，该基金管理的资产是48亿美元。而据相关知情人士称，截至2013年9月，其资产规模已经下降至22亿美元。不得已之下，奥谢对公司实施了三分之一的裁员。
不过，奥谢并不认为近期的亏损是一件非常严重的事情。他指出：“我不会因此而放弃对全球宏观经济的评断标准，也不会改变投资理念，预计未来Comac Capital的业绩将很快出现好转。
