华泰证券：警惕经济数据超跌对A股的冲击
近几日资本市场进入了一个高位震荡的时期，入市资金结束了之前快速流入的趋势，融资余额增长显著放缓；宽松政策隐而不发，货币政策预期也一时失去了指向性。在此背景下，将于未来数日内发布的经济数据若出现超跌则很可能对资本市场产生两种截然不同的效果。
情景一：面对超预期低迷的经济数据，降准会出现，我们认为此情景概率较大。因为我们没有完善的失业数据体系，所以央行在货币政策中介目标上必须紧盯通缩和工业生产继续萎缩的风险，有人可能讲人民币汇率走贬的风险，作为大国经济我们认为国内货币政策独立性具有更高的优先级，这方面可以看我们前期汇率的报告所做的详细的分析，当前时点我们强调物价继续通缩的严重性在升温，一季度经济下行压力会较大，央行在这方面有政策动机。
在降准的同时，一行三会可以通过其它手段来缓解先前阻止降准的两大因素，即股市的疯涨和资本外流。对于股市疯涨，可以通过加速新股发行和控制融资杠杆来缓解；对于资本外流，可以通过加强资本控制及外汇市场的对冲操作来缓解。降准后，在股市内将利于地产金融等对利率敏感的版块。对债市也将利好。
情景二：通缩加剧，实体经济数据低迷，但出于对股市和资本外流的考虑央行暂时不降准，此情景概率小于情景一。从目前的经济数据趋势和一些高频数据来看，经济短期内自发改善的可能性几乎不存在，那么我们很快在一季度势必要面对的是比较夸张的经济数据，尤其是物价数据。宽松预期的落空和后续经济数据的超预期下行可能给资本市场带来比较显著的负面影响。
我们对今年货币政策的观点是稳中偏松，这里面很重要的原因就是经济杠杆有缓慢调整的要求、美联储加息预期逐渐升温需要防控资本外流、而且对于资产价格的泡沫还需要防控，所以说货币政策是不是能像去年一样持续推动无风险利率的深度下行来制造一个超级快牛，我们觉得不会，更可能的是在稳中偏松的条件下呈现一个慢牛的格局，所以这中间指数出现调整是可以预见的。
当此时点，我们强调关注经济数据中的超预期因素，主要的原因在于两点：
一是经济增速与股指还是存在显著的相关性的。这方面有数据支持，例如美国1991-2007年道琼斯指数与产出缺口相关系数在0.91，中国2010年初到2014年年中上证综指与GDP相关性在0.84，在这两个时期之后美国和中国股票市场指数与经济数据的背离均来自于货币的逆周期超发以及风险偏好的提升，在没有强货币支撑下股票市场有均值回归的动力，而投资的情绪也有起有伏，估值修复不会没有尽头的，单靠讲故事讲不出大盘的持续上涨，毕竟基本面还在那里。
二是超预期经济数据可能在今年会比往年发挥更重要的作用。从估值上来看，如果紧跟货币政策的分母继续大幅度改善存在不确定性，那么分子的作用会很重要，所以多数能够影响分子的经济数据在今年会更加重要，尤其是在未来出现企稳复苏迹象的时候。而之前之所以一直以来股票市场对于经济数据反应不大主要是市场对于经济下行的预期已经有所消化。所以说在近期宽松预期摇摆不定，指数持续震荡的局面下，超预期经济数据可能在边际上的影响就会比较大，需要警惕超预期因素的负面影响。从近期PMI、大宗商品价格的一些高频数据来看，经济的下行压力显著，即将公布的12月份的CPI、工业产出等重量级数据不会好看，是不是会大幅低于市场的预期，需要警惕相关的风险。
中证投资：大盘难以保持强势格局 短线市场热点分化
经过持续上涨后，权重股震荡调整压力持续加大，这意味着大盘指数未来一段时间也可能保持宽幅震荡甚至阶段调整态势，投资者要逐渐适应这种市场常态。不过，指数震荡未必是坏事，从权重股中撤出的资金势必需要寻找新的投资机会，大量以二线蓝筹为代表的业绩确定增长型公司的投资机会将显著上升。
从周三的走势分化，到周四的普跌，大盘周期股最近两个交易日的走势持续向淡迹象明显，考虑到业绩预期平平、阶段涨幅较大、融资偿还压力增加等因素，预计短期权重股将进入震荡调整期，与之相伴随，大盘指数也难以保持强势格局。当然，指数型牛市结束反而可能引发市场赚钱效应的提升，大量从权重股中流出的资金在寻找新机会的时候，会构成八类股票的上涨契机。具体来说，那些估值不高、业绩增长确定的二线蓝筹股值得重点关注。
广州万隆：四大利空致A股高台跳水 石化双雄魔咒再发威
周三尾盘石化双雄尾盘袭击，令大盘转危为安的收出5连阳。周四两桶油继续发威，无奈多方落花有意，但市场却流水无情，两市盘中加剧了跳水。沪指不断跌穿3300点，甚至连5日均线也被跌破，石化双雄“魔咒”可谓再发威。
不过造成股指高台跳水除了石化魔咒外，主要还有四大利空打压所致。1，下周将有22家新股申购，这远远超过前几期十来家新股，必将大幅分流市场资金；2,15家上市券商股东套现达160亿，直接打压龙头券商板块，早盘券商板块水泻拖累股指下行；3，A股相对H股溢价超三成，倒挂A股仅剩三只，蓝筹股估值修复初步完成；4，技术上，大盘毕竟09年大顶3478点，次点位套牢万亿资金，压力不容小觑，同时股指连续大涨也需要一定的整理。在这四大利空袭击下，大盘高位大幅跳水，前期强势的个股更是纷纷暴跌。因此，对涨幅巨大、利好兑现、技术破位与主力出逃的个股，我们应赶紧清仓。
没有只涨不跌的市场，蓝筹股近期涨多了自然面临调整，创业板指跌多了反弹也再正常不过，我们要做的就是把握好市场风格变换节奏，顺势为之。而在权重熄火、题材却抗跌下，有三大题材将成股指调整中的避风港，投资者可重点关注。
首先，以防御为主的大消费板块。由于当前所有权重股都已经轮番爆炒了一番，短期市场风险有待释放。而在风险释放之际，具有防御功能的大消费概念将成投资者最佳避风港。
其次，电力设备“走出去”望提速。除高铁外，我国在全球范围具有竞争优势的产业就是电力设备，无论是输配电还是新能源设备，都将成为我国未来基建出口的重要标的之一。
最后，中国12月原油进口创纪录。原油价格大幅下跌，14年中国原油进口创纪录较13多一倍。对应A股，原油运输和储备需求势必上升，石油产业链中下游成本下降带来机会。
综合来看，虽然主板被权重股拖累而大幅下行，但创业板指抗跌明显。众多中小盘优质股更是经过近期杀跌后，开始逐渐逆势走强。因此，投资者当前操作可逢高卖出蓝筹股，同时对符合上面三大品种的小盘优质股，进行逢低抄底。
股商财富：蓝筹主线仍具空间 短线上涨仍有潜力
在连续三天高位横盘后，周四市场选择了调整，尤其是中石油昨日尾盘和周四早盘异动不排除掩护蓝筹短线卖出的嫌疑，在中石油短暂的掩护之后，市场露出了真面目。金融股是周四市场调整的主要力量，银行，券商跌幅偏大，基建高铁等也跌幅居前。京放在本周初资源股大幅飙升之时就说过，板块轮动有益行情进一步健康发展，资源股和其他板块的上涨能够抵消金融和基建调整的指数风险，但是周四资源股盘中虽有异动，但面对金融调整明显力量不足，也再一次表明目前市场的核心依然是金融。
市场在周四继续表现为二八分化，尽管上涨个股散乱，主板蓝筹的调整还是换来了小盘股的活跃，沪指跌度超过2%，深成指跌幅也超过了1%，创业板上涨1.21%，中小板指数也震荡偏强。关于二八分化的现象，已多次说明，但京放认为当前的市场主线依然是主板而并非小盘创业板，创业板前期大幅上涨，和敏感资金活跃以及市场总体资金量偏少有关，春江水暖鸭先知。另一个重要前提，从2012年后欧债危机逐步解除，美国经济复苏，全球经济转暖，这是大的基础。再有就是移动互联和电子商务等创新企业大幅增长，经济和生活模式创新带来了巨大的小公司成长性，也同样是创业板飙升的基础支撑。而目前国际经济形式已经出现新变化，经济增长减速，且技术和商业创新已经告一段落，成长性公司短期成功的难度加大，创业板可能会高位休整。主板蓝筹对前期经济增长的反应明显滞后，在创业板飙升之后，资金再一次聚焦低位权重股，其力度之大超出大多数人的预期，且目前国际油价暴跌利好大多数蓝筹股，京放认为目前主板蓝筹依然具备上升空间，行情主线不会改变。
行情还在延续，中长线上涨还未结束，且空间很大。但是我们也说过，一个健康而持续的行情不会一气呵成，而是循序渐进，有放有收，张弛有度，目前蓝筹股涨幅已大且涨速过快，我们可以理解为建仓资金迅速拉高脱离成本区。那么脱离成本和有较大收益之后是否会出现震荡洗盘和调整，再加上3478高位压顶，我认为是一个大概率事件。目前指数的风险并不大，反而低位低价的个股机会明显，但是高位震荡可能会成为近期的市场重要现象。
倍新咨询：短期建议减仓观望 重点关注金融股表现
在连续数日启动四大行，中石油后周四大盘终于出现跳水，除煤炭股盘中急拉一波外其他周期股均全面回调，虽然周四的阴线不足以说明调整已经展开，但目前位置要谨慎主板运行第4浪下跌的可能，第4浪调整的级别会超过之前的任何一次调整，需要适当谨慎。创业板周四再度收阳反弹，从年线算起，最大涨幅已有10％了，回撤了之前跌幅的1/2还多，就反弹高度而言已经比较充分了，结构上短期3个交易日也形成了涨-跌-涨的3浪结构，唯一还不够的是时间比较短，暂时只反弹了3个交易日，因此本栏认为创业板后几日也许还能反复或继续上攻，但不确定性增加，反弹空间不大了，这里再向上应考虑逐步获利了结，创业板这里只当是超跌反弹行情来做。下周是IPO集中期，对市场可能产生一些冲击，建议投资者不妨适当减仓，留资金去打新股。后市要等主板调整充分了再进场。
周四中石油早盘一度又大涨5个多点，这样反而是大盘面临变盘的信号，主板的调整尚不充分，金融股尤其是券商也都还在高位，目前位置只建议投资者保持观望。创业板建议抛掉短期涨幅较大的品种，适当关注还没反弹的个股。后市操作难度加大，不如多看少动。
