此前素有“小非农”之称的ADP数据低于预期，而最新公布的正牌非农就业数据却更为“残酷”。
北京时间周五（4月3日）晚20:30，美国劳工部（DOL）公布的3月新增非农就业人口为12.6万人，仅为2月的一半左右，预期+24.5万人。失业率虽然持平5.5%，但就业参与率降至1978年最低水平62.7%。新增非农就业人数走低主要受制造业就业数据和严寒拖累。此前，美国非农就业人口已经连续12个月高于20万，而3月数据也将美梦彻底终结。
数据一经公布，全球外汇市场便发生巨震。资金纷纷涌入美债避险，推动美债收益率急跌，美国10年期国债收益率跌至1.80%，为2月6日来最低。美元暴跌，英镑、日元、欧元等非美货币直线拉升。
尽管如此，穆迪首席经济学家Mark Zandi表示，就业数据显示经济增长仍然是有力的，只是在调整，或是受到严寒因素影响，不影响长期复苏趋势。摩根大通表示推迟美联储首次加息时间预期三个月，至2015年9月份。
太盟投资集团（PAG）首席投资官高天乐（Chris Gradel）告诉《第一财经日报》记者：“强美元可能是美联储的担忧，我认为美联储在今后很长时间都将会维持低息状态。”不过低息并不代表不加息，此前联储官员也表示，今年中后期美联储加息的可能性仍很大，最可能的是采取“渐进式”加息，也不排除加息后降息的可能。
非农就业数据遭“暴风雪”
分行业来看，非农就业的下滑较为普遍，除金融以外的13个行业就业增速均较前值出现下滑。
“大幅低于预期的非农数据公布后，美元、标普500股指期货和10年期国债收益率均出现大幅下滑，黄金上涨，显示对美国经济增长预期的修正和对联储加息预期的下降。” 兴业证券首席宏观分析师王涵称。
其中，采掘业与制造业是3月非农的重要拖累。一方面，2014年底以来，美国原油钻井数量和采掘业就业人数不断下滑；另一方面，美元升值刺激进口削弱出口，美国贸易逆差不断扩大，制造业就业增长也从2月开始出现减速，3月已陷入负增长。采掘业与制造业的拖累也反应了低油价环境下页岩油业受到的冲击和强势美元对美国经济增长的负面影响。
王涵表示，除工业以外，零售批发、休闲与酒店、教育与健康等行业就业增长也出现大幅下降，与近期疲软的消费数据相匹配。“我们发现在收入增长相对平稳的情况下，美国居民消费倾向出现快速下滑，或受到居民担忧加息临近和全球经济放缓的影响。”
（数据：兴业宏观）
Jefferies经济学家Thomas Simons称，美国非农报告表现出全面疲软。可能这是由于天气，但不能确定。
今年年初的严寒天气可能对美国经济数据造成了严重影响，去年同期也出现过类似情况，有经济学家预测未来数月内美国经济将出现较为明显的反弹。
美国经济增长内生动力仍存
尽管非农就业数据叫人大跌眼镜，但美国复苏的内生动力仍然存在。
“整体来看，我们认为美国经济增长的内生动力仍在，市场更多反应的是高预期的调整。随着寒冷天气的负面影响消失、欧洲经济回暖刺激全球需求、油价逐步企稳，年初以来美国经济的疲软可能出现改善。而近期可能将是本轮对美国经济预期下调的最后一波。”王涵特别指出。
此外， 值得注意的利好消息是，2015年1季度职工每小时工资环比增长0.7%，明显高于危机后平均水平。不少业内人士预计，随着美国就业人数接近潜在水平，工资增长的拐点可能已经到来。
（数据：兴业宏观）
Mark Zandi表示，就业数据显示经济增长仍然是有力的，只是在调整。他之前预测的是20万，而且之前说接近30万这种水平绝对保持不了，不影响经济复苏总体趋势。
加息预期推迟
此前，市场预计美联储将于6月或9月加息，当前任何风吹草动都会干扰市场对于加息的预期，而非农疲软也推迟了加息预期。
道明证券策略师Millan Mulraine认为，3月非农就业数据“相当弱”， 证实经济放缓迹象，3月不佳的非农就业数据可能会削弱“年中加息的理由”。
摩根士丹利宏观经济研究主管章俊对《第一财经日报》记者表示：“非农数据远低于预期为2013年12月以来最差，看来此前Morgan Stanley 预计年内美联储不加息的 non consensus call（非主流看法）变为现实的概率在上升。”
当前，强美元对于美国企业的负面影响、外界低息环境都很可能成为美联储对于是否加息的顾虑。但还有一种更大的顾虑便是——一旦过晚加息，通胀可能会超调（overshoot），这也是联储和市场不想看到的。
里士满联储主席Lacker在3月31日甚至表示，美联储6月加息的理由很充分。此前，美联储主席耶伦（Janet Yellen）表示，或在2015年稍晚时候加息，加息方式为“渐进式”。如美联储预计薪酬增速、核心通胀将走弱，基于市场或基于调查的通胀预期明显下滑，则美联储可能暂停加息。
美联储副主席费希尔（Stanley Fischer）此前也认为，美联储今年年内很可能加息，且随着货币政策正常化的推进，届时有可能加息，也可能降息。
联邦公开市场委员会（FOMC）将于4月28-29日的美国当地时间举行议息会议，主流观点预计届时利率水平将维持不变。
