6月26日，沪深两市跌到全中国股民都感觉不好了：上证指数下跌334.91点，跌幅7.40%;深证成指下跌1293.66点，跌幅8.24%;创业板更创下了历史上的最高跌幅——8.91%。
今日上午，沪指大幅低开后一度小幅回升，从十点左右开始一路大跌，权重股、题材股集体重挫，沪指盘中连续跌破4400、4300、4200关口，两市逾2000股跌停，仅逾50股上涨。
自沪指创下本轮牛市新高5178.19点以来，截止本周五，最近两周合计跌去近千点。
令人更为恐慌的是：没人知道这场暴跌将何时止步。
暴跌如何产生？
大成正向回报拟任基金经理杨挺认为，近期市场的接连暴跌的主要原因还是市场前期持续近三月的疯狂上涨。而管理层清查配资及降杠杆的要求只是此轮暴跌的诱因，加之近期IPO新股申购，也抽取了部分市场资金。当一个市场因为高杠杆推升至不再健康的“疯牛”行情，管理层对股市融资的杠杆进行监管、规范及限制是理所当然的。
两市融资余额本周小幅下降，为今年4月以来首次，数据显示，两融余额6月19日较前一交易日减少70.6亿元，环比下降0.24%。在本周二、三(6月23日、24日)继续蔓延，两融余额连续三个交易日下降。
杨挺分析称，如果说上星期股市的暴跌使那些高杠杆的投资者意识到市场风险主动去杠杆的话，本周以来，特别是周五的暴跌后很多股票跌幅都高达40%，有的股票甚至50%，这将大幅击穿前期配资者的安全线，引发强制平仓，使主动去杠杆转换为被动去杠杆。
“这种急遽调整将大幅清退高杠杆操作的投资者”，杨挺说：“但因为高杠杆资金不计成本的快速出逃，引起股市暴跌概率就增加。而连续、大幅暴跌又将进一步影响市场信心，改变投资者预期，因此短期内市场难以有乐观表现。”
国泰基金也表示，市场缺乏对于杠杆市场调整的认识，本轮调整可能会超过之前想象，但拉长来看，改革带来的红利依然没有充分兑现。
事实上，就在一个星期前，中银国际发布研究报告指出，A股资金流入增速拐点已至：股市资金供给能力边际减弱、IPO等资金需求显著提升，以及金融体系所能提供的资金支持放缓。从增发、IPO、解禁和交易损耗四个方面看，显著表现出资金需求方开始从股市加速抽离资金。
华润元大基金认为，当前的跌幅确实对市场情绪有很大的负面影响，Wind数据显示，昨日两市资金净流出金额达到904.83亿元，环比增幅接近2倍。本周期待的打新资金回流助力大盘完成中期调整未能如愿，因此，后续两市延续宽幅震荡的概率相当大，短期避险情绪明显。
与此同时，楼市自新政以来明显回暖，一直以来，股市和楼市会呈现出“跷跷板效应”，6月24日国家统计局网站资料显示,自2012年4月以来,商品房库存的上升态势从未停止过，但在今年5月末,这个节奏被终结,商品房待售面积为65666万平方米,比4月末减少15万平方米。
货币政策宽松预期已改？
除了股市的资金流入可能面临拐点，另一个可能影响股市的情况是：市场对于货币政策的宽松预期正在改变。
去年11月，央行两年内首次降息，一般市场认为是牛市的开端。随后，在今年3月及5月两次降息，同时两次下调银行存款准备金率。
红象金融发布研究报告认为，无论从指数反应，甚至对于降息降准利好最明显的地产股，这几次的货币宽松政策对股市的影响都是呈现递降效应。最近，市场仍在预期央行还会有所动作，可迄今为止并未实现。
就在不久前，中信证券固定收益研究主管、首席分析师邓海清表示：随着房地产拐点、经济基本面拐点的出现，货币政策的拐点已经出现。央行降息、降准的总量型货币政策接近尾声，利率上行趋势已经确立。所以，“股债双牛”的根基已经出现变化，“股债双牛”或进入告别季。
“之前每一次股市暂停上涨后，都是由货币政策操作(降准或降息)催化新的一轮股市上涨。如果总量型货币政策操作接近尾声，那么下一轮股市上涨的触发的难度将显著增大。”邓海清称。
从股市的一些现象也可以观察出一些端倪。相对前两个月的A股，近期热点涣散，或者根本没有做板块轮动的机会，这是目前股市现状。
更令众多投资者吃惊的是，很多利好消息“一天游”甚至“半天游”，最典型的就是中国中车：很多股市的老投资人预期南北车合并后，中国中车至少走出三个涨停，可是仅仅涨停一天之后，中国中车的涨停就打开了。
经过了暴跌，此时中国股民心情，也许是去年11月至现在最纠结的时候。
但基金公司依旧在给市场大旗助威，尽管收效甚微。
博时基金宏观策略部认为：牛市的形成是综合因素共同作用的结果，牛市改变的根本逻辑在于基础条件的恶化，而其他条件的弱化只会影响牛市的节奏。监管层近期对融资融券和场外配资的加强监管，只是牛市条件的弱化。
博时基金认为，市场情绪宣泄完毕之后，市场重拾升势仍是大概率事件。因为，牛市的基础并未发生实质性的改变，更要看到的是，此轮牛市的基础可能比以往任何时候都坚实，是多方主体共同发力的结果：政府可以此修复资产负债表;企业家借助股市做大做强企业;居民家庭则在“后地产”时代，再配置资产，实现财富效应。
博时基金同时认为，较好的应对之策可能是：坚持从产业演化的方向和改革的视角来选择行业与主题。
杨挺表示，强势市场的本质逻辑仍然没有发生根本变化，但投资是一个长期的过程，无论何时，风险控制都非常重要。对自己仓位的管理、对杠杆的合理使用和对持有标的的长期筛选及跟踪都非常重要。
杨挺同时也表示：“如今日这样的断崖式暴跌，可能会严重影响市场信心，使恐慌进一步发酵。”
