沪指暴跌逾5%再现千股跌停 后市关注错杀反弹机会

周一早盘，沪深两市大幅低开，沪指开盘后低位震荡，随后在1%处震荡整理。临近午盘，沪指再次大幅下挫跌逾3%，一度失守3100点关口。午后开盘，沪指延续上午低位震荡趋势，在3100点位反复争夺，盘中沪指大跌逾5%，再现千股跌停局面，考验3000点支撑;创业板盘中跌逾6%，盘面上，题材股重挫，板块集体沦陷，两市逾两千股飘绿。

截至收盘，上证综指收报3186.41点，上涨61.41点，涨幅为1.97%;深证成指收报10888.91点，上涨128.64点，涨幅为1.20%。中小板综指收报11512.21点，下跌0.95%;创业板指数收报2248.99点，跌0.33%;上证B股指数上涨2.29%，收报387.48点;深证B股指数上涨2.55%，收报1250.89点。

板块方面

当天交易板块中，公交、国防军工、仪器仪表跌幅居前，而下跌最少的板块则为：机场航运、银行、煤炭开采。

同花顺数据显示，66个行业板块，1个大单资金净流入，65个大单资金净流出，流入流出比为0.02，主力资金大面积流出板块。

个股方面

两市2543只在交易个股，249只大单资金净流入，2294只大单资金净流出，流入流出比为0.11，市场人气低迷。

沪深主板中，财信发展(000838)遭主力抛售流出6.74亿，中信证券(600030)同样大单流出6.69亿，华工科技(000988)主力净流出5.30亿。

中小板中，四维图新(002405)大单流出3.65亿，西部证券(002673)遭主力抛售流出3.42亿，奥飞动漫(002292)同样主力净流出1.82亿。

创业板中，华谊兄弟(300027)主力资金净流出1.81亿，昆仑万维(300418)遭主力抛售流出1.54亿，机器人(300024)同样被主力净卖出1.26亿。

行业方面，29个中信一级行业指数中，仅计算机、国防军工和传媒指数下跌，跌幅分别为1.63%、0.14%和0.09%，其余指数悉数飘红。其中，煤炭、钢铁、有色金属、非银行金融、石油石化和农林牧渔指数涨幅较大，全日分别上涨8.88%、7.06%、4.11%、2.33%、2.30%和2.13%。

分析人士指出，暂停熔断机制使得市场对于流动性的忧虑情绪有所缓解，但早盘的快速跳水显示市场情绪依然十分谨慎，再加上今日上涨的煤炭、钢铁等品种主要以修复行情为主，不具有持续上涨能力，因而后续反抽的力度和持续性都有待观察，投资者不宜盲目“抄底”。

熔断暂停，A股跌势不停

1月11日，沪指逼近3000点。临近尾盘，随着市场各板块全面下跌，市场恐慌情绪继续蔓延，卫星导航板块逼近跌停，沪指也跌逾5%，创三个月以来新低，板块上全面沦陷，1300只股跌停，深成指则跌逾6%。

【盘面上】

民航机场、铁路基建涨幅靠前，智能穿戴、网络安全、无人机等板块齐力杀跌，题材股全面走低，卫星导航、大飞机、军工、车联网等板块跌幅居前。

【消息面】：

1、减持门槛提高协议转让不得低于5%

为贯彻落实《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，规范上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级经理人员减持股份行为，明确具体监管要求，沪深证券交易所1月9日发布关于落实《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》相关事项的通知。通知明确，上市公司大股东通过协议转让方式减持股份的，单个受让方的受让比例不得低于5%，转让价格范围下限比照大宗交易的规定执行，法律法规、部门规章及本所业务规则另有规定的除外。

2、上游行业通缩压力不减今年料维持低通胀格局

国家统计局9日公布的数据显示，2015年12月全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨1.6%，环比上涨0.5%;工业生产者出厂价格(PPI)同比下跌5.9%，同比连续46个月下降。市场人士认为，上游行业通缩压力依然不乐观，今年或将维持低通胀格局。

3、"十三五"经济发展面临三大约束

国务院发展研究中心主任李伟10日在第七届中国经济前瞻论坛上表示，"十三五"时期GDP年均增速保持在6.5%以上难度很大，中国经济至少面临着三大方面的发展约束。李伟指出，按照到2020年国内生产总值比2010年翻一番目标的要求，"十三五"时期国内生产总值年均增速应保持在6.5%以上。"改革开放30多年以来，我国国内生产总值实现年均近10%的增长，与这一速度相比，6.5%并不高，但要实现这样速度的增长，难度将很大。"

【专家观点】

东北证券首席策略分析师沈正阳认为，本次调整属于被动下跌，主要原因本轮去杠杆对象主要在中小创公司，部分个股跌幅较大，对市场情绪产生较大影响。

后市走势上，沈正阳认为，虽然从中期看还有风险，但短期看市场已经有些超跌了。由于基本面不是太差，且大小非减持放缓、注册制存在延后的可能，3100点平台依然存在较强支撑，创业板下跌的空间也相对变小。

操作策略上，沈正阳认为，春节前只要在沪指不跌破3000点，投资者就不用过于悲观。

中原证券策略分析师张刚认为，熔断机制暂停后，市场反弹力度过大，导致后市更容易出现破位下行。中期来看，预计监管层将对小盘股抛压进行化解，再加上随着供给侧改革的推进，房地产、有色等行业利好政策的陆续出台，有望带动新的投资者入市，预计将带动一波新的行情，股市将实现探底回升。

海通证券分析师荀玉根指出，市场下跌有自身的诱导因素，1月4日市场大跌源于投资者担忧1月8日大股东减持及人民币贬值，1月7日市场大跌主要源于人民币贬值加剧，出于对8·11汇改后市场暴跌的痛苦记忆，投资者担忧情绪明显上升，风险偏好加速回落。下跌有原因，不过市场下跌方式和姿势很凌乱，统计前四个交易日个股涨跌幅发现，与2015年全年涨跌幅没有明显负向关系，与估值高低也没有明显负向关系。

兴业证券策略分析师张忆东指出，2016年是"小年"，多在"人少的地方"淘淘金，精选风险收益匹配度高的机会，都是结构性机会，周期股也会有反弹，但是需要主动择时，特别是在"两会"之前"要炒趁早、不要最后来买单"。

民族证券：创业板疑似进入大级别调整周期

新年第一个交易周，强周期性板块逆势补涨，但上证综指、创业板指[-2.88%]数依然下跌9.97%、下跌17.14%，沪指失守了近三个月来坚守的3500点，重新回到2850-3250点震荡区间内。同期美国、欧洲股市均出现大幅调整，国际原油、伦敦有色延续之前的跌势。1月4日，上证综指跌破2850点以来的上升通道，意味着2850点的反弹已经结束，调整是未来一段时间的主基调。创业板指数跌势更为凌厉，疑似进入大级别调整周期，即对2012年585点到2015年4037点这段上涨的调整。

新年首周表现不佳汇率波动超预期

进入2016年，美国在加息后的首份非农报告表现靓丽，美国12月份非农大增29.2万人，远超预期，但美股却创史上最差新年首周表现。同时，全球避险情绪出现快速上升，全球风险资产普遍暴跌。日前，索罗斯警告市场或即将发生一场金融危机，同时指出美国近十年来的首次加息将给发展中国家的经济增长带来困难。从历史来看，次贷危机后美国股市的企业盈利在经过2009-2011的快速回升期、2012到2014的放缓期之后，已经陷入了1年多的平台期，而这个放缓节奏与2008年前高度相似，而联储加息周期的启动又很可能带来全球资金的回流，从而拉低全球风险资产的估值溢价水平。

人民币在2016年第一周出现了超预期的贬值，人民币对美元中间价在上周四跌至6.5646，创2011年3 月以来新低。在新年前四个交易日里，在岸收盘价已下跌1,003 点子至6.5939。离岸市场跌幅更深，在盘中触及6.75，离岸在岸汇差一度超过1600 点，创历史纪录。央行此前表示，人民币并无贬值基础，但近一个月以来人民币大幅贬值近3个百分点，给市场带来了恐慌情绪。

改革提速阵痛难免

国务院总理李克强4日在太原主持召开钢铁煤炭行业化解过剩产能、实现脱困发展工作座谈会。李克强提出，化解过剩产能要坚持“市场倒逼、企业主体、地方组织、中央支持、综合施策”， 结构调整不能只盯老产业，更要发展新产业、新业态，打造“双引擎”，为传统产业减员增效创造条件，并通过开拓创新、提高劳动生产率焕发新的生机。

上周，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布了2015年12月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.7%，较上月上升0.1%，连续第5个月位于临界值之下。在构成制造业PMI 的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。周末公布的数据显示，12月份CPI环比上涨，而PPI环比降幅略有扩大：CPI环比上涨0.5%，同比上涨1.6%;PPI下降0.6%，同比下降5.9%。总体来看，12 月制造业景气指数显示经济有企稳迹象，但并不牢靠，受国家货币政策的影响，金融业增速预期将持续下滑，因此只有实体经济出现更高的增速，才能保证整体经济不出现失速风险。我们认为，中国经济未来很长时间都将处于转型阵痛期，传统增长动力持续萎靡，新兴增长动力仍在培育，化解供需结构错配的供给侧改革已经刻不容缓。

风险偏好降低 估值或进一步下移

市场在经历了去年四季度的修复性反弹之后，无论成长股还是价值股，都累积了较大涨幅，获利筹码较为丰厚，与此同时，去年底各路机构为争夺排名稳定净值，并没有出现明显的抛盘，然后时点已过，大量获利盘集中抛售，快速兑现了前期利润，同时叠加外围市场大幅走低与汇率市场连续波动的不利影响，使得A股市场剧烈波动。上周五，证监会决定暂停熔断机制，人民币汇率亦出现反弹，人民币中间价在连续贬值8个交易日后首次升值，才使得A股市场得以止跌反弹，有色金属、钢铁、煤炭成为反弹的主要动能。我们认为，强周期板块的上涨缺乏基本面支撑，同时，也反映了当前市场的弱势，资金找不到更好的投资方向。

资金面没有明显改善，而扩容预期显著提升。去年最后一个交易周，证券保证金净流出5905亿，为去年6月23日当周以来新高，同时，融资融券担保资金净流出584亿。中登公司数据显示，上周(12月28日至31日)新增投资者数量19.37万，环比下降37%，连续第三周减少，当周参与交易A股的投资者数量为1920万户，占已开立A股账户投资者数量的19.6%，较前一周的22.8%大幅回落。截至1月8日，上交所融资余额报6427.38亿，深交所融资余额报4664.43亿，两市合计1.11万亿，较前期1.2万亿的高点减少了7.5%。根据中金统计，1月份股东高管潜在解禁规模1.1万亿左右，占A股自由流通市值的5.2%，而一季度大股东和高管的解禁规模更是高达1.5万亿元。同时，在审新股待发数量超过700只，而有需求的公司远不止如此，而注册制的推进速度也超出预期，对于目前A股市场的估值有向下拉动的作用。

伴随市场大幅调整，做多意愿进一步收敛，在赚钱效应减弱的同时，市场风险偏好显著降低。虽然2850点-3250点一线有一定支撑，但鉴于3500点之上筹码大量堆积，3300点附近距离上档密集套牢区太近，再加上国内经济缺乏亮点、A股市场扩容预期加快、人民币汇率波动剧烈，以及美股顶形型态逐渐清晰，沪指再次考验2850点只是时间问题。

大摩投资：下跌趋势依然形成 短线保持仓位操作

我们认为形态上指数下跌趋势已经形成，短期或有修复性反弹但是如果没有增量资金入场那么指数向上空间有限，而且我们认为虽然供给侧改革是2016年资本市场的重要投资机会，但是依靠煤炭、有色、钢铁等板块的持续上涨并不现实。我们建议投资者短期还是谨慎为宜。从基本面来看，目前A股最大的利空还是在于人民币汇率，据央行数据，中国12月外汇储备3.33万亿美元，降至逾三年新低。外储加速下跌说明资本外流压力加剧，而且1月份人民币贬值速度创出记录，我们预期1月份的外储数据将会继续回落，资本外流压力加大。短期如果央行没有降准等方式对冲资本外流的话，短期A股仍不乐观。我们认为从中期来看，2016年的资本市场可能比之前任何时候都要复杂，我们建议投资者以审慎的思路来看待市场的运行，缓慢布局，保持合适的现金仓位，耐心等待好的介入时点。

金证顾问：短线市场或企稳 后市关注错杀反弹机会

证监会表示由于熔断机制存在磁吸效应，短期并没有起到抑制市场快速调整的作用，反而出现助跌力量，权衡利弊的情况下，于上周五起紧急暂停熔断机制。由于市场在前期深受这种磁吸效应的拖累，投资情绪变得谨慎，如今暂停之后，抄底资金便开始大举进场，重新回归到此前投资者比较熟悉的市场之中，市场的投资心态显然是出现了较大的积极变化，上周五市场来回震荡，最后探底回升足以表明股民非常欢迎熔断机制的叫停。另外，上海证券报辟谣注册制在本月类落地的报道，也给市场情绪上形成一定的缓冲，加上新颁布的大股东减持新规来看，表明了管理层呵护股市的决心。

盘面中受到去产能成为中央经济任务的首要任务的背景下，上周五盘中煤炭、钢铁、有色等资源股纷纷走强，出现集体涨停潮的热闹景象。而以题材热点诸多的中小板股以及创业板表现的比较疲软，市场似乎出现了一定程度的跷跷板效应，但不是特别明显。在权重蓝筹股的集体爆发下，市场的投资热情明显回升，两市整体上以上涨为主，截止收盘两市逾120多只个股封住涨停。跌停个股数不足10只，相比前一天1000多只跌停的局面来看，市场赚钱效应可谓是神速回暖，均有助于后期股指继续展开止跌反弹走势格局。

技术上看，短期市场止跌企稳后，存在错杀过后的超跌反弹需求。短期来看市场有望回抽前期低点连成的上升趋势线平台，空间向上弹升至3400点之上值得期待。所以，短期操作上建议暂时可以乐观，紧跟市场热点，积极关注煤炭、钢铁、有色等权重蓝筹股强者恒强的短线机会。

估值泡沫持续挤压 投资价值部分凸显

今日沪指低开下行，市场近期抛售严重，市场的恐慌情绪还在蔓延，不过个人还是认为这是一种情绪的反应过度，虽然有诸多利空存在，但是目前沪指只有3100点，这和之前5000点高位回落的情形是不同的。同时，目前主板，尤其是沪指300指数只有11倍的PE，因而后续持续暴跌的基础是不存在的。

当然，操作上要提防创业板和中小板部分题材股的投资风险，当前创业板的市盈率接近82倍，中小板也超过56倍，估值风险加剧，注册制的推出无疑是利空创业板和中小板题材概念，故而建议积极规避虚高的题材股，防止阴跌不止走势。

现在新股申购将按照新方法申购，不再冻结打新资金，此外，之前的场外配资和伞形信托的清理，金融去杠杆已经得到有效落实。所以，本次A股的下跌属于非理性下跌，是一次情绪化的相互传染和释放，释放之后冷静下来，后续股指会慢慢修复的。不过，股指会渐进修复，但是想实现反转的快速上行走势也是不实际的，毕竟情绪的恢复和切换也是需要时间和契机的。故而后续市场维持震荡格局是大概率事件，结构性分化走势的行情会凸显，重点是在规避风险，精选个股和控制好仓位。天信投顾

A股求稳最重要 市场呈现结构性行情

技术上，大盘前低3056点支撑，修复反弹，短线压力5日线，创业板较弱，压力2256点。结合日线和周线形态看，今年上半年要出现较大幅度的上涨，跌破去年8月份的低点比不跌破来得更好一些。因为如果跌破，那么周线级别上就有可能形成底背离，进而引发可能几个月的反弹。当然跌破并不意味着一定形成底背离，这需要届时结合日线级别的反弹以及反弹的成交量进行观察。

新的一年，四大行业或将成为股海弄潮儿。首先，新年开启，一号文件也即将出世，农牧饲渔成抢筹关键。其次，“十三五”元年传统行业业务转型诉求迫切，体制改革、创新势在必行，中国高端制造值得中长期布局。第三，年报季报高送转再度成为市场热炒概念，值得投资者抢先布局。第四，新规出台医药健康值得关注。(华讯财经)

短期仍以规避风险为主

近期监管层虽暂停熔断机制，同时也对大股东减持做出了一定限制，政策性利好可能会在一定程度上稳定住市场的恐慌，然而并不意味着市场能够立刻企稳走强，投资者信心的走弱却是不可逆的。短期而言，市场处于下跌趋势当中，目前暂无企稳迹象出现，盘面上多数个股快速奔向跌停也对市场人气打击较大。因此对于投资者而言，想要在弱势行情中赚钱犹如火中取栗，短期仍应当以规避风险为主，静待市场企稳。

中信证券策略周报：逢高调仓 不宜追求高弹性品种

周末的通胀数据显示，肉禽养殖类价格环比好转，春节躁动可以提前布局。上周末公布的12月价格数据，CPI符合预期，但PPI低于预期，可能引发通缩加剧担忧。从CPI内部结构来看，食品价格环比上涨1.1%，非食品价格环比持平。从食品价格内部来看，肉禽以及猪肉价格环比下降大幅放缓，水产品价格环比上涨1.3%，上个月则是环比下跌2.8%。从季节因素以及周期因素来看，今年春节前养殖类价格会明显上涨，建议提前布局相关板块。

对于目前市场期待甚多的风格切换，我们维持1月6日报告《风格大切换、大宗大反弹？NO！》中的观点，认为缺少经济基本面及价格的支撑，风格大切换难以实现。目前的煤炭钢铁有色等周期板块上涨，主要是供给侧改革预期推动。建议，持有的投资者享受当下并逢高减持退出，踏空的投资者莫追入。

汇率是市场最大的矛盾，影响到对流动性预期。新年过后的1周，就连续触发2次熔断机制，虽然媒体对减持和熔断机制等有很多渲染，但我们认为现在市场投资者面临最大的矛盾是汇率问题，影响市场对流动性的预期，这是我们投资股市最重要的逻辑。

配置建议：春节前，坚守高景气度行业板块布局。包括：1）处于行业周期高点或由于催化剂众多而景气度向好的行业，如近期主题因素较多（包括军改方案公布、航母2号舰公开等）的军工；受益于农业现代化且强猪周期的农业；春节前需求量有望创新高且“健康中国”催化板块行情的食品饮料。我们仍看好春季行情，代表转型创新的成长领域由于想象空间大、增长潜力强而具备超配价值。建议重点关注VR、无人驾驶和能源互联网三大技术。具体来看，VR主题短期的机会在于寻找在技术&产品层面具有领先优势或者提早进行布局的企业，行业层面推荐计算机；无人驾驶主题优先关注在车辆智能化方面较为领先的汽车企业；通信与互联网加速融合，重点推荐在互联网基础设施领域提前布局的通信企业。

中金公司策略周报：人民币汇率仍是短期焦点 关注三条投资主线

从风格和行业来看，煤炭、钢铁在化解产能过剩预期下表现相对强势；银行在市场波动期间一度起到维稳作用；2015年领跑市场的TMT行业上周领跌。

熔断机制的暂停以及限制减持方案的出台有助于缓解目前市场的悲观情绪，在市场经历大幅下挫之后，调整压力也已经得到了一定的释放，市场短期或有继续反弹的需求，但持续性尚待观察。在目前人民币汇率面临持续压力、经济增长无明显起色、A股大部分个股估值不低的情况下，我们认为市场中期的环境仍然具有挑战，依然建议投资者在2016年开局以稳为主，坚守价值。全年来看，综合各方面情况，我们对于2016年的市场并不像2014和2015那样乐观，建议投资者要适当降低对今年的收益率预期目标。详细分析请参考我们在1月4日发表的《2016年十大预测：穷则思变》。

行业及个股建议：短期关注三条投资主线：政策与改革预期、价值个股、人民币贬值。1）政策与改革：钢铁和煤炭在供给侧改革预期下近期表现强势，我们建议同时关注一些既能稳增长又能调结构或符合国家战略的行业，如环保及新能源汽车产业链、铁路等；2）大消费、大健康：在经济层面不见起色的情况下可关注一些业绩仍有增长，估值尚且合理的大消费行业，如医药保健和食品饮料行业，尤其关注上周遭遇错杀的公司；3）人民币贬值：中短期人民币贬值压力依然较大，利好电子、纺织服装等出口占比较高的行业和海外资产占比较高的公司，利空航空、造纸及海外负债高的公司；4）其他主题：国企改革（国企改革的辅助文件正陆续出台）、年报行情（年报预警中业绩超预期个股）；5）质量个股：继续建议关注估值相对较低，业绩稳健或有成长空间，较高分红的价值股、成长股及高股息公司。

 

招商证券策略周报：资产荒逻辑仍然成立市场深跌带来买入机会

市场过于关注已经爆发的风险事件，悲观情绪得到宣泄。在当前点位下，很多股票已具备投资价值，尤其是价值股。重申一下“转型牛，螺旋市”的特征：A、交易非常活跃。B、市场宽幅震荡而且经常快上快下。C、主题性炒作是投资者越来越觉得适合的参与方式。以美国市场作为锚，A股合理估值中枢约为3450，考虑宽幅震荡的特征，预计市场震荡的主体区间为3000-4000点。尽管短期市场波动可能加大，但是杠杆的问题无需担心；为了恢复股票市场的融资功能，监管层仍然有强烈的维稳市场的动力；资产荒逻辑仍然成立，资金仍然需要寻找收益机会；存量资金博弈市场中，市场深跌会带来宝贵的买入机会。

从市场风格来看，螺旋市中，无所谓行业，无所谓大小，往往是轮涨和补涨行情。近期我们对于风格的判断，从“没有风格切换”、到“担忧”、到“已经看不清风格”，近日概念板块看似同涨同跌，但是个股分化有些明显。我们认为这种分化是一种代表市场情绪不稳定的现象，可能还需要观察几天才能得出结论，毕竟暴跌后短期资金博弈可能造成一些假象。对于近日表现最牛的周期板块，我们认为更多的是按照炒主题的方式炒作的，也属于补涨轮涨范畴，供给侧改革难以给价格和基本面带来改变。

国海证券策略周报：机构调仓还未结束反弹降低仓位

机构调仓还未结束，反弹降低仓位。从投资者结构来看，对股市下跌的解释有三重境界：第一类，熔断机制导致股市跌。第二类，熔断机制是催化剂，人民币贬值是重要主因，目前可能还在卖出。第三类，熔断机制、人民币都是催化剂，估值偏高、市场对长期方向看不清才是主因。特别需要考虑到机构上周换手率不够，机构仓位还没来得及调整，预计在汇率稳定之前，市场还很难快速回升。建议投资者控制仓位，控制风险。

国信证券策略周报：大跌之后再谈春季行情

上周下跌与此前的大众预期完全相左，但希望大家不要失了股票投资的信心。主要观点两个，一是认为后续行情还是有的（下跌后的确定性），但是幅度、节奏就有些变化，配置上选择更偏中庸（不求大胜）；二是厘清年度展望，莫为“资产荒”等宏观大调蒙蔽双眼，其实市场对2016年的看法是偏中性，并没有想当然的乐观，也就从一个侧面反映出开年下跌有一定合理性。最后略微总结下本次经验教训，以飨读者。

一是当下市场，主要是春季还有没有机会？如果一周之前大家仍倾向于不降仓去守候，那么当上证从3539掉到3125、创业板指从2714掉到2256，再从一个多头转为空头，可能是没那个必要。

二是市场对2016年的展望究竟如何？从资产荒的角度得出看多结论，代表了对16年市场的美好愿望，市场可能会上涨但不一定涨，更不用谈大涨。已经昂贵的股票，能够在16年走得多远，要看股市的流动性、要看成长对估值的消化、要看改革有无大的突破，也要看风险释放对经济增长对企业盈利的影响。乐观一点看，全年来看更可能是震荡市、小年，这样相对中性的观点在更多策略同行们给出的年度比较中，表达得比较清楚。

所以，其实市场并没有那么乐观，谨慎乐观是更普遍的一种态度。

光大证券策略周报：供给侧改革对周期股的影响

目前虽然价值股估值相对合理，但创业板较高的估值和市场供给端的潜在压力，都制约着市场的进一步上行。随着熔断机制的暂停和减持新规的出台，市场情绪有望得到适度缓解，我们并不认为市场整体会有很大的调整空间，但由于本次下跌的系统性较强，创业板短期压力或许并未完全消除。绝对收益角度上，不妨保持适度谨慎的投资策略。至于周期股行情短期或更多属于交易性机会，投资者可根据个人操作风格决定是否参与，但面对不确定性时的适度谨慎不会造成损失。

2016年第一个交易周，周期性行业板块的表现是周内为数不多的亮点，煤炭板块一枝独红，钢铁、有色涨幅偏离值排位靠前。而在2015年的板块涨幅排名中，钢铁、煤炭板块表现最为疲弱，受宏观景气及行业自身供需矛盾拖累，多数周期品行业身陷下降周期，行业基本面难助益股价表现。但今年的第一个交易周，得益于行业供给侧改革带来的边际预期改善，周期品行业股价表现较为强势。

对周期性行业的估值而言，行业内的企业重组、转型的会带来一定想象空间和交易性机会，可能引发短期的脉冲性行情。但整体的行业景气度提升之路仍比较艰难，而行业估值的底部或许今明两年就能看到。