从2000年到2016年，随着特朗普的当选，希拉里的失败，共和党终于再次执掌白宫;这十六年的轮回，都伴随着美元连续五年的强势，而这一次美元又能强到什么时候?近日美元继续向上突破，美元指数已经连续多天站稳在103以上的历史高位，道琼斯指数也逼近两万点大关;从2011年4月触底跌破73开始，美元开始了连续超过5年的强势周期，这一次美元走强跟上一次1995年到2001年的美元强势周期到底有些什么不同?
对此业内人士认为，2000年前后的美元强势，当时美国经济增长景气度更高，也有更低的失业率，当年伴随着的事件顺序是美股见顶，之后到美国加息进程结束，然后美元见顶，最终在911恐怖袭击事件之后美元走向了弱势周期。相比而言这次加息周期美元走强，本来利率就远低于上一次，此前加息节奏不快，候任总统特朗普的政策存在自相矛盾之处，美国经济能否持续走强尚需观察，美元过于强势也跟制造业回归有所矛盾。
2000年美国经济更牢固
1995年4月，美元指数一度跌破80大关，随后六年时间展开了波澜壮阔的大行情，并在2001年7月最终突破121并见顶。美联储加息时间周期为1999年6月—2000年5月，基准利率从4.75%上调至6.5%，1999年经济强劲增长、失业率降至 4%。
1995年到2000年3月正是知名的纳斯达克泡沫形成时期，纳斯达克经历了从600点涨到5000点再跌回1100点的过山车行情。2000 年互联网泡沫破灭和纳斯达克指数崩溃后，经济再次陷入衰退，“911 事件”更令经济和股市雪上加霜，美联储随即转向，由次年年初开始连续大幅降息;美元指数最终在2001年到2008年之间走出了熊市行情，也标志着一轮的牛熊周期基本结束。
1995年到2001年的美元牛市持续了超过六年，而这次从2011年开始的美元指数牛市已经持续了五年多，到底最终又能持续多长时间?2000年前后美股见顶，加息结束，美元见顶的事件顺序对当今美元强势又有多大启示?
东北证券宏观组组长沈新凤向《第一财经日报》记者表示，相比现在的美元强势周期，在90年代克林顿民主党政府主政时期，经济高增长，通胀温和，有较低的失业率和劳动参与率，实际利率也较高。
纽约Capital Advisors LLC的首席投资官刘易斯(Jonathan Lewis)则认为，2015年之后的美元加息，与1999年的情况其实比较相似;而亚洲和整个新兴市场也面临着经济放缓和大规模的资本外流。随着欧洲央行的宽松政策鼓励资金流入美国，欧元再次陷入困境，欧元是非常疲软的，这帮助美元进一步反弹。
2016年新周期的不同
美联储主席耶伦周一表示，在经过多年的缓慢经济增长，美国将进入近十年最强劲的劳动力市场，有迹象表明薪资增长正在加速，这将帮助年轻人抓住机会展现自己。本科以上的失业率为2.3%，总体失业率4.6%，均是2008年来低点。全球化和科技发展将继续，教育将使人有能力面对变化的世界。
上周美联储刚宣布美联储加息25基点，并预期明年加息三次以表达对美国经济的信心，美元继续向上突破。随着美元持续走强，黄金近日走势也出乎意料的大跌，相比7月高位调整已经接近20%，不少此前憧憬黄金牛市的投资者，也被迫承认技术上黄金牛市已经不复存在，情况跟1999年到2002年之间黄金的横盘震荡格局有相似之处，也是因为美元过于强势，导致黄金没有明显上涨大行情。
海通证券宏观分析师姜超表示，特朗普的政策其实很多都是互相矛盾的。比如说他要推动基建和减税，但是这些事情都会增加财政赤字，反过来会增加通胀，会导致利率上升，这个时候其实低利率政策就不能够维系了。目前他的所有政策很明显是推高通胀预期的;另外，因为过去美国大量移民，其实提供了很多廉价服务，如果按照特朗普的说法驱逐移民的话，服务价格会上涨。
市场目前确实有一个预期，是明年美国加息还会有2—3次，这个预期未必准确，因为其实在去年年底市场也是一样的预期，但是其实全年下来美国加息只有一次，所以明年加息多少次还是要再观察，姜超称。
博大资本行政总裁温天纳向《第一财经日报》记者表示，美国经济持续复苏，美国进入加息周期，环球各国处于经济调整期，美国股市投资机遇强于其他国家，美元资产正成为环球配置主要目标。加息周期伴随着美国经济复苏或通胀重燃，资本市场也可能差不多见顶，但这要视乎美国经济复苏到底有多强，以及特朗普有什么新政出台。
华林证券策略分析师胡宇认为，这两次美元周期强势的类似之处在于，这会带来美国金融霸权定价权的强化;就目前短期来看，对人民币资产是一种压力，这也导致了人民币持续贬值，除非是中国央行采取加息等收紧货币的激进措施，才能扭转人民币贬值的趋势，目前中国也要尽量锁定人民币资产，避免过多换汇后的资金出逃。
制造业回归跟强势美元矛盾?
12月20日有媒体报道称，软银集团同意向美国卫星公司OneWeb投资10亿美元，这也是该公司创始人孙正义向特朗普承诺的500亿美元总投资中的第一笔。孙正义在向特朗普承诺500亿美元投资时表示，他的投资将新创造5万就业岗位。特朗普则声称，这是他的胜选产生的直接结果。
“中国制造业的综合税务跟美国比的话，比它高35%。”全国政协委员、福耀集团董事长曹德旺近日的表态引发广泛关注。曹德旺此前还透露，计划投资10亿美元，在美国建厂生产汽车玻璃。
无论是刚刚闭幕的中央经济工作会议，还是前不久召开的中共中央政治局会议，均将着力振兴实体经济作为2017年经济工作的重中之重;而在大洋彼岸的美国，特朗普不仅延续了奥巴马的“制造业回流”计划，更准备通过大幅降税等措施，吸引更多制造业企业在美国投资。
一位曾在深圳某知名制造企业任职高层的人士向本报记者称，最近出现了福耀玻璃在美国建厂的案例，但福耀玻璃规模已经很大，全球布局是必然的，玻璃产业的情况很特别，原料主要是沙子等，能源消耗特别大，物流成本也非常高，本来生产自动化程度也较高，人工占比不一定多;相对中国，美国能源和物流成本都较低，玻璃行业在当地布局生产有其必要性，但其他行业的情况不一定如此，不见得制造业就一定大规模回流美国。
一位在某跨国企业担任财务总监的人士认为，其实对多数国际化企业来说，制造业大规模回归美国并没有必要，以苹果手机为例，大部分的利润已经留在美国上市公司，仅仅小部分利润留在中国等地。苹果供应链已经牢牢扎根在中国，即使回归美国也可能是拧拧螺丝装装外壳等工作;中国企业税负的确比较高，美国很多地方都没有增值税，但中国就有百分之十几，这方面减税空间刺激经济其实比较大，减税也要跟压缩部分行业过剩产能有一个平衡。
沈新凤也称，相比上一次美元强势周期，这一轮加息节奏不快，现在大家都担心后面会加快，但难以想象在强势美元、实际利率高企、没有更多廉价移民劳动力的情况下，新总统特朗普主张的美国制造业复苏优势在哪里。
