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编者按:制度红利有望帮助在零利润边缘挣扎的焦炭行业走出冬天，迎来春天。首先，我们从权威渠道获悉，焦炭期货已获国家相关部门原则同意，有望于今年6月左右在大连商品交易所上市。这一机制将完善焦化市场体系建设，帮助涉焦企业建立价格风险回避机制，利于企业做大做强。其次，占据全国焦炭产量三分之一强的山西省正在推动焦炭行业重组整合，预计通过淘汰落后产能、提高行业准入门槛，大型焦炭企业将获得发展先机，而据本报记者采访获悉，多家焦炭上市公司已经着手拓展资源，通过延伸上下游产业链，盘活焦炭业务。第三，今明两年保障房加倍建设也将拉动钢铁需求，进而拉动焦炭需求。据分析师预计，焦炭行业今明两年有望上演困境反转大戏。此时或是布局优势焦炭企业的良机。
两大政策
有望推动焦炭业复苏
⊙记者 郭瑞坤 ○编辑 全泽源
来自山西焦化行业协会的最新消息显示，市场关注已久的焦炭期货已获相关部门正式批准，有望于6月前正式“试水”大连商品交易所。如果一切进展顺利，推出日期可能更为提前。
焦炭期货被普遍认为是有助于涉焦企业建立价格风险回避机制，促进焦化产业链的可持续发展，在稳定市场价格之外，更为业界看重的，则是作为全球首个此类期货产品的设立，对国内焦企掌控国际定价权带来的积极影响。
焦炭历史价格波动极大
此前数年间，焦炭价格的大起大落。
资料显示，2002年以前，国际市场焦炭价格维持在每吨80美元左右，受国家减少焦炭出口配额消息的影响，焦炭出口价格大幅上扬，2003年12月份每吨达到150 美元，并随后一路上行，5月份最高达到每吨450美元。之后，焦炭价格开始急速下滑，短短数月，焦炭价格从每吨400多美元缩水至120美元。国内价格也从最高的1300多元下降到800多元。
2006年二季度焦炭价格开始抬头，直到2008年，焦炭供求矛盾加大，出口税率的频繁调整也推高了焦炭出口价，由2007年150美元/吨的低点迅速涨到2008年超过700美元/吨的历史高点。直到蔓延全球的金融危机袭来，焦炭价格一路走低，焦企再陷困顿。
焦炭行业或能“脱胎换骨”
山西焦化行业协会相关人士指出，对于已经习惯了买焦煤—炼焦炭—卖给钢厂这样简单盈利模式的焦化行业来说，迫切需要一个能够指导行业资源配置和抵御市场波动风险的工具。焦炭期货市场的建立，能确立定价中心，利用期货进行套期保值，帮助企业规避价格波动风险，保障行业利益。
渤海证券煤炭行业分析师任宪功把焦炭期货视作“焦炭行业的重大转折”。由于中国焦炭出口量占全球贸易量的60%以上，焦炭期货上市以后将成为唯一中国式定价的大宗商品,除了对焦炭行业套期保值、规避风险、稳定市场等具有较大作用，增强焦炭行业在国际市场中的话语权则将对整个行业产生更加深远的影响。
山西证券煤炭行业分析师张红兵亦指出，除了长期利好外，在市场表现方面，随着钢铁消费旺季的来临，焦炭期货的顺势推出亦将对行业构成短期刺激。
事实上，金融危机以来受创颇深的焦炭行业，在连年的亏损中已经淡出投资者视野久矣，许多行业分析师都坦言对相关公司的跟踪已中断多时。不过就在近期，多家券商针对行业或者重点公司发布了研究报告，几乎一致地给出了正面评级。
地域行业整合蓄势待发
除了焦炭期货箭在弦上之外，山西焦化行业的整合预期也非常强烈，并被视作大型焦炭企业更为直接的利好。
随着原潞安集团董事长任润厚年初当选山西省副省长，在其力推之下，这一被提起多时的问题亦有望于今年内进入实际操作阶段。
此前，由于行业竞争激烈，造成行业集中度较低，山西省270余户焦化企业，户均产能只有59万吨。焦炭产能200万吨以上的只有10户，产能占全省不足15%。而从企业生产技术条件来看，全省290余座机焦炉中，炭化室高度4.3米的焦炉220余座，占76%，炭化室高度6米以上的焦炉不足总数的3%。另外大多数企业没有采用先进的干熄焦技术，产品能耗高，企业技术经济指标落后，在目前倡导的低碳环保经济模式下，焦化行业的污染问题面临极大的压力。
数量巨大而又极为分散的生产模式，以及由此带来的产能严重过剩，让焦化企业无论是与上游煤企抑或是下游钢企的对话中，都处于极为劣势的地位。直至去年6月，以低于成本价出售产品的情况依然广泛存在。
而根据近日下发的山西焦化行业兼并重组指导意见：“十二五”期间，通过兼并重组，到2011年底独立焦化企业保留150户左右，总产能控制在1.4亿吨，淘汰落后产能2000万吨。到2015年汰落后产能4000万吨,产能控制在1.2亿吨。而独立焦化企业的数量也将大量减少。
行业将重新洗牌
渤海证券煤炭行业分析师任宪功表示，在产能大幅度压缩的背景下，参考国内在2006、2007年关闭小煤矿速度过快导致2008年煤炭价格暴涨这一历史经验，预计焦炭行业提前走出低谷的可能性较大，很可能2012年行业盈利状况就开始好转。而其在资本市场的反应更是有望于今年出现。
大同证券煤炭行业分析师于宏则指出，本次焦化行业整合将使得行业内的企业重新面临洗牌，而龙头企业将面临新的发展机遇，规划组建5家千万吨级和10家百万吨级焦化集团。从目前来看，几家规模较大的企业无疑将受益，如安泰集团、美锦集团、山西焦化集团、太原煤气化集团、太化集团等。
此外，通过这次整合，不仅控制住焦炭产能过剩的问题，更是从深层次推动焦化行业的发展，改变产品单一的问题，从焦炭到煤化工，增加焦化副产品的深加工能力，向精细化方向发展，在煤焦油深加工、粗苯深加工及焦炉煤气化工合成三个方面精细化工产品形成规模优势。
据知情人士透露，目前山西省在推进整合的具体模式上尚无定论，但年内全面推进的既定目标不会改变。
当然，焦炭期货推出后究竟能对具体企业的业绩有多大程度的提升，焦化行业整合的力度以及推进速度究竟如何，仍是待定之数。
可以肯定的是，在无限风光与迅速坠落中轮回的焦化行业，正在低谷中看到希望。
既抓煤炭又抓焦炭
煤气化打造全产业链
⊙记者 徐锐 ○编辑 全泽源
在山西省加大焦炭行业整合力度以及焦炭期货有望上市等多重因素之下，当前以焦炭产品为第一大主业的煤气化无疑也将成为受益者之一。另外，多位券商分析师认为，煤气化旗下煤炭产能的大举扩张预期也是公司未来经营发展上的一大亮点。
煤气化最新出炉的2010年年报显示，公司去年共实现主营业务收入34.19亿元，其中焦炭产品营收额即高达20.88亿元，所占比重从上一年的58%进一步提升至61%。同时焦炭产品所贡献的5.9亿元毛利亦占整体毛利额的57%，该业务对公司的营收业绩的影响由此可见一斑。
不过有分析人士指出，鉴于煤焦市场的不景气，去年焦炭（不包括上下游）行业内企业大多处于亏损状态，煤气化在焦炭业务上之所以能取得较好业绩，公司从上游加大原材料精煤内供，应是主因之一，但这也无形中也削弱了公司精煤业务的利润水平。
而在焦炭市场整体不景气的背景下，山西省近期下发的《山西省焦化行业兼并重组指导意见》（征求意见稿）则被外界看作是焦化行业“否极泰来”的转折点。
齐鲁证券在其最新行业报告中表示，此次焦化企业兼并重组将采用关小上大、同业重整、上下联合、产业集聚等多种方式进行。为保证整合顺利进行，进一步减轻焦化企业负担，山西省还将各项减免、缓缴措施执行期延长一年，不再向焦化企业补征煤炭可持续发展基金，并将扩大和提高淘汰落后产能的范围和补偿标准，建立省级焦化行业兼并重组专项资金，用于扶持重点焦化企业兼并重组、产能置换大项目的建设。不仅如此，焦炭期货有望年内上市，这对转型中的焦炭企业也构成利好，由于中国焦炭出口量占全球贸易量的60%以上，焦炭期货上市以后将成为唯一中国式定价的大宗商品，将增强焦炭行业在国际市场中的话语权，对焦炭行业套期保值、规避风险、稳定市场等具有较大作用。
由此可见，随着行业整合和落后产能淘汰力度的逐步加大，相关影响将逐步显现在焦炭价格上，而身处其中的煤气化在焦炭业务上的经营业绩亦有望得到进一步提振。
有意思的是，与焦炭业务相比，各路机构普遍将煤气化旗下的煤炭资源看成是公司未来发展的“重头戏”。国金证券近期调研后指出，煤气化控制煤炭产量“十二五”期间将实现翻番，其中2012年将投产的龙泉煤矿则是关键要素，该矿500万吨的核定产能将成为公司煤炭产量翻番的重要力量。除此之外，公司整合矿井华苑煤业和蒲县华胜煤业预计也将在2012年开始逐步贡献200万吨以上的产量。
的确，由于煤炭业务乃是煤气化旗下毛利率最高的板块，届时公司业绩或将随着产能的扩张而“水涨船高”。煤气化此前所推出的增发方案也显示出了其对龙泉煤矿的重视程度。根据方案，公司拟定向增发募资28.5亿，资金主要即用于龙泉煤矿建设。据公司介绍，该矿主要煤种是国内外煤炭市场紧缺的优质炼焦配煤，市场缺口较大，项目建成后将为公司带来良好的经济效益。
国金证券此前对煤气化的点评颇有意味。其表示煤气化最主要的投资价值不在于当前，而着眼未来1-2年的质变进程。尤其伴随着2012年龙泉煤矿的投产，公司的煤炭产能将显著增加（在目前367万吨的产能基础上翻番）。同时，公司潜在的治理结构改变的可能性更加剧了这种质变进程。
*ST山焦业绩大幅好转
大股东注入资产预期强烈
⊙记者 郭瑞坤 ○编辑 全泽源
在2008、2009连续两年巨额亏损之后，*ST山焦在2010年成功扭亏。
根据*ST山焦此前发布的公告，除收到政府大额补贴外，公司的经营情况同样随着宏观经济形势回暖，焦炭和化工产品市场逐步好转，在焦炭产品结构上根据钢铁企业对焦炭质量的要求进行了产品结构的调整，由二级焦改成准一级焦，焦炭的价格和质量均得到了提高；对市场进行了重新布局，包括上游煤炭市场和下游钢铁市场。采用招标、比质比价、阳光采购等方式和手段，降低了煤炭采购成本；根据化工产品向好的实际情况，煤焦油加工、粗苯加工、甲醇等生产装置满负荷生产；加强内部控制管理，减少了一切非生产性的开支等，公司产品毛利率上升。
相较之其他企业，作为焦煤集团的控股子公司，*ST山焦的资产注入预期一直颇为强烈。
大同证券煤炭行业分析师于宏表示，*ST山焦原料焦煤主要是市场采购，公司60%-70%的原料煤由山西焦煤集团供应，原料来源及价格稳定。但由于公司没有焦煤资源，因此产业链不完善，虽然大股东保证了原料供应，但成本优势并不大，而下游焦炭副产品深加工由于没有规模优势，主要原料焦油也依赖外购。
在近期下发的山西焦化行业兼并重组指导意见中，亦提出通过煤炭、钢铁、化工、机械等上下游相关企业与焦化企业进行联合重组，建立大型焦化企业集团的方案。
多位分析人士指出，结合此前山西煤炭整合情况来看，在以行政主导的行业整合中，身为国企行业龙头的*ST山焦有望成为最大受益者。
值得一提的是，2010年9月焦煤集团计划与神华集团合作煤焦化循环经济一体化项目，该项目规划建设洪洞赵城精细化煤化工园区、汾阳三泉焦化工业园区、孝义梧桐经济开发区三个焦化工业园区，拟采取“内部重组，外部整合，各园区建设同步推进”“赵城园区率先推进，其他规划园区相机跟进” 两个实施推进方案，最终形成3000万吨/年焦炭规模，延伸发展300万吨/年焦炉煤气制甲醇、120万吨/年甲醇制烯烃、120万吨/年煤焦油深加工和30万吨/年粗苯精制以及其他高附加值的精细化工产品。
于宏称，由于*ST山焦主要生产地就位于洪洞县赵城，未来大股东将利用公司这个平台完善焦化链产业。凭借公司大股东焦煤集团的实力，无疑公司将会充分受益本次焦化行业重组。
大股东资源丰厚
开滦股份焦炭扩张有后劲
⊙记者 阮晓琴 ○编辑 全泽源
焦炭期货即将推出的消息正在行业内传播。国内炼焦业巨头开滦股份相关人士告诉记者，公司所产焦炭主要定向供应给唐钢、首钢与承德钢铁，应该很少参与焦炭期货。但是，焦炭期货推出可以提高焦炭企业定价权，对焦炭行业应该会产生正面影响。
近两年，开滦股份焦炭产能迅速扩张。目前公司的焦炭产能主要集中在迁安中化、唐山中润，以及承德中滦三家公司。近几年，公司焦炭产能释放较快，去年与河北承德钢铁合作的中滦煤化工一期工程和二期工程已先后投产，三期焦化项目也将于2013年投产。有分析人士预计，2011年公司焦炭产能达到720万吨，权益产能为458万吨。
但是，受制于上游焦煤资源稀缺，下游钢铁行业产能过剩，同时，焦炭行业本身产能过剩严重，焦炭行业难以将上游不断上涨的成本转嫁至下游，种种因素使焦炭行业赢利能力很弱。2010年上半年，开滦股份焦炭营业利润率为7.02%，同比减少4.97 个百分点。
对焦炭生产企业来说，是否自产焦煤以及焦煤为下游焦炭提供多少原料自给率非常重要。开滦股份本部两矿范各庄、吕家坨主要以优质肥煤，主焦煤为主，其中范各庄煤矿出产的肥煤无论是品质还是产量都是首屈一指的，由于产品的品质极高，开滦的主焦煤和肥精煤一直都是钢铁企业的“抢手”产品，开滦股份会根据焦煤价格和焦炭价格的价格，调节煤炭外售的比例。资料显示，2010年上半年，开滦股份生产原煤408.94 万吨，与上年同期相比增长了5.57%；生产精煤158.71 万吨，与上年同期相比增长了12.27%，对外销售精煤91.09 万吨，与上年同期相比减少14.97%。2010年公司生产焦炭253.40万吨。以1.4吨精煤生产1吨焦炭计，公司焦炭原料自给率约50%。
开滦股份人士告诉记者，公司需要向大股东开滦集团采购一部分焦煤。
作为一家开采多年的企业，开滦股份需要解决一个后备资源的问题。目前开滦股份两个矿开采储量约3亿吨，近两年，许多煤炭企业出省或出境寻找资源，开滦股份主要到加拿大寻矿。2010年8月，该公司携首钢旗下企业与加拿大当地一企业拟共同投资开发加拿大盖森煤田。该区煤炭储量为2.84亿吨，预计一期项目产能为300万吨，预计2013年投产。2010年9月，公司与与河北钢铁集团和加拿大德华国际矿业共同勘探加拿大墨玉河北部煤田。该项目首期预计产能为300万吨精煤。目前该项目仍处于前期勘探阶段，预计2013年之前对公司的经营业绩不产生重大影响。
集团整体上市预期也为开滦股份未来发展提供了一个想像空间。去年，同在河北的冀中能源集团解决了一个煤炭企业整体上市最为棘手的问题，即处理了数年前资产管理公司所持煤炭企业的债权如何转为股权的问题，由于同处河北省，市场对开滦集团借开滦股份平台实现整体上市颇为期待。爱建证券煤炭分析师汪思伟称，我们特别就此事与公司管理层进行沟通，得到如下答复：公司管理层一直都与信达公司保持沟通与对话，但双方对于某些问题的分歧仍然很大，目前陷入僵持状态，短期内双方达成共识的可能性不大。由于今后财政部将正式接管信达资产管理有限公司，因此省国资委和财政部将面临直接对话，从目前来看整体上市进程尚无时间表。
开滦集团煤矿主要集中在河北省、山西省、内蒙古自治区以及新疆自治区等地，可采储能总计为百亿吨，预计去年集团煤炭产量高达4700万吨。目前该集团新疆矿区正在建设，而内蒙古矿区正在改扩建。
拓展产业链
安泰集团乘“政策东风”脱困
⊙记者 郭瑞坤 ○编辑 全泽源
焦炭期货以及整合重组，让焦炭行业在低谷中迎来转机，此前一直致力于上游资源拓展的安泰集团，亦有望借此“政策东风”走出困境。
渤海证券煤炭行业分析师任宪功分析表示，目前焦炭行业毛利率已低至0%附近，未来最坏可能是继续亏损，而这已经在股价中充分反映，部分焦炭上市公司估值很低，安全性较高，买入风险小，且困境反转型股票一旦基本面好转，估值大幅提高的可能性较大。而受整个行业不景气影响，相对于被市场炒作的其他重组题材公司，安泰集团此前估值已经很低。公司市净率（MRQ）仅为2.36倍，远低于其他5家大型焦炭加工企业（其他5家一般在5倍以上）
在基本面方面，根据此前公司发布的扭亏公告显示，去年下半年以来，随着市场形势的逐步回暖，公司主要产品的销量增加，同时销售价格也平稳上升，从第三季度开始实现盈利。
作为焦炭企业，公司在上游焦煤资源上的延伸步伐一直并未停歇。其中，公司通过参股29%的汾西中泰公司进行新建开发煤矿工作，而收购整合煤矿的相关事宜则由参股14%的汾西瑞泰以及控股51%的大安煤业负责。
任宪功表示，随着山西煤炭资源整合接近尾声，通过参股介入上游资源，安泰集团未来一方面焦煤原料供给上更加有保障，另一方面亦有望获得丰厚的分红，在行业整体环境转暖的大背景之下，有望率先摆脱困境。
在积极开拓上游资源的同时，安泰集团亦在下游产业链拓展上发力。
公司所在的安泰工业园区，即是晋中发展循环经济五大园区之一。其循环设计理念为以焦炭生产为龙头，以粗苯加工和煤焦油深加工、焦炉煤气综合利用为废物代谢核心，荒煤气通过回收焦油和粗苯后，生产焦油、粗苯、硫磺、硫铵等化工产品，回收焦油、粗苯后的焦炉煤气用于生产甲醇以及作为燃料，以煤焦油为原料生产精细化工产品及其他原料。
目前，公司正在使用2009年定向增发的募集资金实施80万吨矿渣细粉工程项目以及4.5×108Nm3/a 焦炉煤气制2×108Nm3/a 液化天然气项目。其中80万吨矿渣细粉工程项目于去年底投产，4.5×108Nm3/a 焦炉煤气制2×108Nm3/a 液化天然气项目则有望于2012年竣工，两项目全部达产后有望为公司增加年收入6.7亿元，增加税后利润1.29亿元。
此外，分析人士指出，作为山西省知名焦化企业，公司在此轮焦化行业整合中亦有望获利。
