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今日盘面 利空传闻得以澄清 大盘强势反弹（本页）
节后展望
主力资金
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利空传闻得以澄清 大盘强势反弹
今日消息面有四大利好：一是发改委否认清理地方债，澄清昨日的上述利空;二是虽然加息预期依旧，但央行近期大额尽投放，缓解资金紧张;三是媒体报道有大量热钱涌入中国;四小QFII即将成行，有利于增加场内资金等等，利多消息不断涌现，有利于大盘从低位震荡走高。新的时间窗口在6月7日，这刚好也是加息预期明了的日期，所以，大盘的新反弹或从今日展开。
这一周为什么大跌之后，在末尾出现戏剧化的变化?还是要总结一下这周的利空消息。在5月份PMI连续创新低的情况下，工信部等发布的春季经济报告显示经济增速下滑，加剧了市场对未来经济走势的担忧。与此同时，工信部还指出未来一段时期的通货膨胀还将维持高位，与央行管理层讲继续实行稳健货币政策不谋而合，短期货币政策松动看不到希望，甚至于端午节期间加息预期深入人心，由此进一步加剧企业融资越来越困难，不能不让人悲观。再加上汇金否认增持银行股，并且表示增持前会公告。但事实上每一次汇金的增持都是在买入后才公告的，如此言论对市场的负面就比较大了。还有市场传言央行将清理近三万亿的地方融资平台，银行系统必将受到冲击。当然招商银行抛出一年内在A/H股市场最高融资达600余亿元也不容忽视，引发银行业再融资逼近的猜想，经济面和资金面都出现悲观情绪，市场不可避免的出现较大幅度调整。
但是今天的消息面对这些利空进行一一化解，发改委否认清理地方债，澄清昨日的利空;虽然加息预期依旧，但央行近期大额尽投放，缓解资金紧张;媒体报道有大量热钱涌入中国;小QFII即将成行，有利于增加场内资金等等，利多消息不断涌现，有利于大盘从低位震荡走高。新的时间窗口在6月7日，这刚好也是加息预期明了的日期，所以，我们等待已久的大盘新反弹或从今日展开。
反弹在犹豫中展开
经历昨日大跌后，大盘在犹豫中展开反弹，昨日因媒体报道地产融资平台贷款进入清理期，引发了市场恐慌，银行、地产等相关板块大跌拖累股指，今天媒体刊载发改委否认清理地方债，使得恐慌气氛有所缓解，但地方债目前不清理不等同于问题不存在，只是市场因此得到一个喘息的机会，经济刺激后遗症对中国经济的困扰将在数年内难以清除，经济减速已成共识，大盘中长期向淡难以转变，只是连续下跌跌幅已深，市场会有所反弹修正下跌斜率，今天的反弹缺乏成交量的配合说明资金的流入较为谨慎，这恰恰是反弹有望延续的信号，套牢程度较深的投资者仍可继续持有，等待更好的减仓机会。(广发证券 万兵)
时间窗口完美开启 好戏在节后
昨天股指在银行股大幅杀跌下创下2676点的新低，但尾盘却放量回升，留下长下阴线，最后一跌迹象明显。今天早盘两市小幅低开后便一路冲高，买盘踊跃，指数轻松收复5日线。多晶硅，飞机制造，军工航天，房地产处于涨幅榜前列，其他板块也几乎全线飘红。个股呈普涨格局，印证了昨天属最后一跌的性质。
消息面上，根据数据统计，截至6月2日，两市已有758家上市公司披露了上半年业绩预告，近八成上市公司预喜。预增幅度居前的公司多因股权转让、资产重组等一次性收益，而原材料价格的上涨则给不少上市公司业绩带来压力。上市公司业绩是投资重点关注的问题，中报某种程度上预示这一年的业绩情况，若中报预计普遍较好，则令投资者对未来的中报行情充满期待。此外，业内人士2日向记者表示，《"十二五"可再生能源发展规划》已上报国务院待批。"十二五"光伏发电装机总量目标已明确上调至10吉瓦，较该规划初稿中的目标翻了一番。该规划最终将随《"十二五"能源发展规划》一并出台。相关概念股今天早盘均表现不俗，智多盈投资早在5于10日的专题中进行过光伏产业的分析和挖掘，现在规划明确了我们之前的判断。相关上市公司值得长期跟踪。
另外，6月时间窗口开启后，市场对央行在端午节期间加息的预期愈发趋于一致，这种预期的高度一致早已在市场中体现了，因此靴子早点落地对股市将是一大利好。站在目前点位看，机会大于风险，本轮下跌中，被错杀的优质股票将是值得重点关注的对象。 (深圳智多盈)
必将到来的政策松动 将力推股市中线上升
旱灾和电荒是造成5月市场超预期大跌的主因，是不可预测的。自然灾害到来之时，更需要政府组织力量去应对。在货币紧缩过度已经造成显著的资金紧张局面后，灾害来临将减速货币流速，需要货币政策松动来解决经济层面的危机。灾情让我们对6月以后货币紧缩政策转向适度宽松的预期更加强烈，支持我们积极看好估值回升中级行情。
首先，货币紧缩是否过度。关于民间借贷利率直线上升的新闻不断见诸报端，坊间传说只要紧缩再持续半年，浙江可能有4层中小企业倒闭。
货币紧缩已经过度。浙江、温州、央行的官员已经开始密集调研浙江中小企业融资状况。过度紧缩如果造成中小企业大面积破产，将造成大量中低端劳动力失业，造成民间信用风险集中爆发，避免出现这种局面已经到了刻不容缓的地步了。
其次，货币政策有没有必要松动。灾害，无论是天灾还是人祸，必定造成的结果是货币流速下降，金融机构为了避险可能主动冻结信贷，美国08年就是如此，民间资本也可能因为交易迟缓、暂停交易而流量大减。此次旱灾后，需要救灾资金投入，尤其需要灾后建设基础设施的大举投入，电荒可能造成企业库存积压，现金流骤然紧张，货币松动已经非常必要。再次，货币政策能不能松动。对于国际粮价上涨而带来的CPI上升，货币紧缩的作用十分有限，只要等国际粮价同比涨幅回落，通胀压力自动回落。7月以后也将引来国际粮价同比回落，继续紧缩货币的必要性已经不复存在。俄罗斯已经重新开放粮食出口。国际价格持平或者下行之后，国内货币紧缩已经该改弦易辙了。
我们判断市场的基本逻辑是政策推手下的流动性逻辑。政策推手发力的目标必定是控通胀和保就业这两头的一端，过去5个月，政策推手无疑是极力控通胀的，完全符合我们去年12月的政策预期，市场流动性紧张，股市低迷不振。我们非常乐观的预计，未来3到6个月内，政策推手将转向保就业，因为货币过度紧缩造成的恶果已经暴露出来，就业问题将重新成为核心问题，货币政策松动、向实体经济注入流动性，将成为货币政策的主要走向，股市在超预期下跌后将迎来强劲回升。
我们坚信，只要通胀压力出现缓解迹象，只要就业矛盾苗头显现，政策转向谋发展就是必然的，向几近干涸的实体经济注入流动性也将是必然的。股市将在6月全面向好，市场将迎来年内最为重要的一轮中级行情，估值回到过去两年的高点，上证指数可达3300点附近，预期有20%以上的升幅。行业上，工程机械和煤炭是我们重点建议配置的行业，也可以配置银行股，预计银行版块的超低估值将吸引较大场外资金流入，在行情中后期出现较大升幅。(雷鸣 德邦证券)
期指多空争斗开始降温 指数下行风险减少
昨日股指期货四合约涨跌互现，主力合约IF1106报收2963点，下跌1.25%，成交量放大至18.6万手，持仓量继续下降至33572手，较前一交易日下降了接近2000手。期现货价差升水7.29点。
从盘面看，由于隔夜美股受欧洲与美国本土利空消息影响重挫2.22%，A股市场现货各大股指均告大幅低开，深成指盘中一度击穿1月份以来的低点，更是加剧了市场的恐慌情绪。根据以往经验看，每当部分投资者选择"割肉"卖出之时，大盘离短期底部也就不远了。主力合约的多空对峙随着昨日股指期货合约在盘中的放量大幅杀跌，至收盘前开始恢复平静，多空双方均继续大幅减持手中的头寸，主力合约总持仓量已连续两个交易日出现超过2000手的平仓。根据中金所数据显示，昨日空方总持仓共平仓了1328手，多方总持仓共平仓了1073手。
综合看，股指期货市场仍然是空头占据优势，但现货股指能在周四的大幅下跌之后逐步走高，并且收复大部分失地，颇具最后一跌的味道。目前沪深300成分股的PE在14倍左右，几乎处于近期历史的底部，现货股指继续往下跌的空间较小，即使找不到大幅反攻的理由，但盲目的杀跌已经不可取。加之，昨日期指合约的持仓大幅回落，空头止盈离场和多头逢高减仓均迹象明显。多空争斗降温降低了指数下行风险，主力合约有望背靠5日均线展开弱势反弹。(新快报 陈伟新)
测算机构琳琅满目 基金仓位数据互相"打架"
此前某一券商研究机构测得"基金仓位一周暴减7%"，这一事件现在看来成为了此次公开论战的导火索。而基金仓位测算也成为业内的一个关注焦点。
各家仓位测算数据存差异
记者了解到，目前推出基金仓位测算的机构有各家券商基金研究机构、德圣基金研究中心等;由于涉及到测算样本、测算口径和测算方法的差别，各家的测算数据往往不尽相同，因此使得基金仓位测算可信度大打折扣。
以多家研究机构最新出具的5月27日测算结果为例，好买基金测算偏股型基金平均仓位为71.03%，较前周降低2.23个百分点，扣除市场影响之后，偏股型基金主动减仓0.99个百分点。
同一天，国信证券的测算数据则显示，股票型加混合型总体的平均仓位则由上周79.03%，下降5.57个百分点至73.46%。
本轮争论"主角"马永谙供职的民生证券测算数据则显示，主动型股票方向基金平均仓位为75.25%，偏股型基金仓位为72.28%，平衡型基金仓位为66.27%。
此外，如信达证券、民生证券的测算数据也不尽相同。不过由于各家机构统计时对基金的分类模式存在差异，不具备完全可比性，因此，各家机构测算数据的差异依然让人摸不着头脑。
仓位测算表现市场情绪
如今测算基金仓位的机构可谓是五花八门。券商和其他一些第三方独立机构每周都有仓位测算报告。
马永谙表示，基金市场占比虽然在下降，但仍然是投资行为较为相近的最大一个投资群体。在没有投资行为与其迥异的其他机构作为其有效交易对手之前，基金仍然是市场最重要的决定者。以包括仓位分析等在内的各种手段去分析基金，对于投资仍然有很重要的参考意义。
而德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示同意马永谙的观点："仓位测算只是种研究，不可能要求完全准确。就好比不能因为赢利预测不准就不要上市公司研究。投资者要做的是寻找质量较高，相对靠谱的研究结果，而不是简单否定。把测算结果和季报数据一比，测算结果准不准也就心里有数了。"
另外一位第三方分析师则告诉《每日经济新闻》记者，对于投资者来说，仓位测算 "作用有一些，但是也不能盲目夸大，要辩证看待，基金仓位监测的数据肯定要做，作为研究还有进一步提升的空间，可以更加科学更加精准地监测。"
深圳某基金公司投资总监则告诉记者："市场出现紧急转折时，我们也会对比这些券商研究机构的仓位数据，具体到某只基金的仓位监测很难准确，我们平时看看这个数据，也只是为了看看市场情绪。"
另外，有投资者告诉记者，对于基金的仓位测算每周都关注，这是捕捉基金动向的一个指标，因为基金公布的季报、年报数据有时滞。当然基金仓位也只是分析后市的一个参考因素而已。(每日经济新闻)
A股大跌险资不幸被套 险资"抄底"抄早了?
保监会最新数据显示，4月份保险资金所持的银行存款一改连续几个月持续增加的趋势，骤减989.07亿元。与此同时，当月保险资金投资余额环比增加327亿元，表明保险公司在4月加大了投资力度。但近期A股市场的大跌可能令向来以"踩点精准"著称的险资也不幸被套。
日前，中国保监会最新公布数据显示，截至4月末，保险资金资产总额5.34万亿元，较年初增长5.7%，环比减少705亿元，减幅为1.03%，是今年以来单月资产总额首次下降。
存款不增反减
数据显示，继3月份保险资金单月增持银行存款达到最高值1657.99亿元后，4月份银行存款一改连续几个月持续增加的趋势，比3月份减少989.07亿元。
有分析指出，保险资金4月份在银行存款上的"大撤退"，很可能是大额存款到期，保险公司将大部分资金转向债市和股市，以应对目前的高通胀。
保监会数据显示，与资产总额、银行存款减少相比，4月份保险资金投资出现明显增长。截至4月底，保险资金投资余额达到34226亿元，继续保持增长趋势，环比增加327亿元，表明保险公司在4月加大了投资力度。
可能大幅加仓股市
根据《保险资金运用管理暂行办法》，保险资金投资方向通常包括债券、基金、股票、长期股权、基础设施、不动产等，其中，共计20%的比例可自主投资股票或者股票型基金。
公开数据显示，险资投资力度与股市的起伏往往有很强的关联性。今年1月，随着股指触底反弹，险资加大了投资力度，当月增加投资1291.13亿元，银行存款减少了300.95亿元。2月险资继续加仓，实现银行存款和投资双提升。但3月市场形势不是十分清晰，股指出现冲高回落态势，险资果断减仓，减少投资力度，大幅度提高了银行存款力度。
进入4月份，股指回落，保险资金又毅然加仓、逢低捡货，但向来被市场视为"先知先觉"的保险资金这次却没有料到5月份股指还会继续探底。
从4月份数据来看，保险资产总额的缩水远高于投资资金的增长。市场分析，很可能是保险资金在权益类投资出现亏损所致。例如，4月投连险投资股票、基金的账户收益平均亏损就接近5%。
保障房分流部分险资
不过，中央财经大学保险学院副院长徐晓华推测，处于加息周期，除了股票、债券等投资方向，其他投资方向也可能分流了一部分保险资金。
有消息显示，包括太平洋保险、中国人寿、中国人保等7家保险公司将筹集700亿至800亿元的保险资金投向北京保障房建设;中国平安携手城投控股推出7年期保障房项目债权投资计划，募集不超过30亿元的资金用于支持上海保障性住房建设。(广州日报)
通胀之剑高悬 仅两成私募看涨6月
新快报记者 强燕
在CPI冲高的高通胀预期、经济下滑担忧、国际板即将推出预期等利空冲击下，刚过去的5月满盘尽墨，主板、中小板、创业板无一幸免，跌幅超过30%以上的个股比比皆是，仅有部分中报业绩高增长、国际板相关受益概念股略有上涨。虽然不少私募人士已经预计到市场会有调整，但因仓位偏高或所持个股补跌等原因，未能避免出现损失。
不过，经过连续两个月的调整，大盘已经回到年初水平，处于历史相对低位了，6月份市场是否会出现一个让人欣慰一点的局面呢?据私募排排网对多家私募的调查问卷结果看，由于通胀压力高企、经济增速下滑、国际板越来越近等因素未发生改变，对6月份的大盘，大多数私募的态度仍相对谨慎。对投资机会可能涌现的板块，私募多认为，会来自大消费及医药。
五成私募认为横盘概率大
据私募排排网数据中心调查显示，21.05%私募看涨6月行情，26.32%看跌，52.63%私募认为大盘会维持横盘整理。
私募排排网研究员陈伙铸分析说，看涨私募的理由主要有几个方面：一是认为通胀、经济等情况并没有预期严重，货币政策或会出现微调;二是大盘经过暴跌后，众多板块和个股已经充分释放风险，估值上区域合理甚至低估，到了建仓好时机;三是市场对诸多利空已经充分反应，在低估值的情况下，只要预期发生改变，市场就能发生逆转;四是产业资本进行大幅增持，社保基金入市等一系列现象表明政策底已经出现，价值底已经出现，现在要静待市场底出现。
看跌的私募所持理由看起来也很充分。一方面干旱可能使得通胀进一步走高，通胀会继续超预期;另一方面，PMI创9个月新低也表明经济的进一步下滑，未来经济形势不容乐观，企业盈利会出现下降。同时需要注意的是，部分公司出现股东减持，业绩与减持双杀使得压力加大。另外，国际板、新三板、IPO、再融资等市场扩容会使市场流动性继续趋紧。“市场面临诸多不确定性因素，当前仍需保持多一份谨慎，控制风险”。
仓位拟低于半仓者占五成
此前由于看淡5月市场表现，不少私募进行了减仓，仓位在30%以下的私募大幅增加了20.9%，为23.68%，更有私募将仓位控制在10%左右，仓位在50%-80%的私募大幅减少了24.12%，但80%-100%高仓位的私募反而小幅增加了4.68%，为15.79%。不过，在5月份基础市场普跌的情况下，无论仓位高低净值几乎都难逃一跌。一位北方大型私募在接受记者采访时表示，仓位只有三成，但还是感觉到“跌得很疼”。上海一家大型私募由于在5月份过早加仓导致净值大跌，还引发了市场关于其被监管部门调查的猜想。
对于6月市场，虽然预期会继续下跌的私募占受访总样本的比例只有四分之一左右，但从持仓策略看，计划采取中低仓位的却占一半。具体而言，计划将仓位维持在30%-50%的私募占比达到34.21%，仓位在30%以下的为15.79%，合计占一半。不过，与5月份相比，计划持30%以下仓位的私募占比明显减少，显示私募的心态谨慎中又略带积极。
广州本地私募西域投资总经理王建平日前接受记者采访时就表示，其3月份就将仓位降到比较低的水平，虽然他认为目前尚未到全面布局的时候，但对一些基本面较好的超跌股，会考虑适当参与。
投资点睛?
可逐步买入被错杀优质成长股
5月份大部分板块都是一片暗绿，那6月份是否会出现一些颜色回暖的板块呢?据私募排排网数据中心调查显示，较多的私募认为，机会会在大消费和医药等板块。其中39.47%私募看好大消费板块的投资机会，医药板块以21.05%比例紧随其后，而金融、新兴产业和资源类股也分别有18.42%、15.79%和10.53%私募看好。另外，水电、制造业、军工、科技、化工、业绩高增长、农业、水利等众多板块都在私募关注范围。
陈伙铸认为，消费、医药和新兴产业作为私募一直以来关注重点，经过长期的调整后，估值上逐步具有吸引力，终于再度受到私募重点关注，国家扶持、行业确定性是私募长期看好的基石。金融估值偏低，在弱市中，作为防御性品种进行配置，是一个不错的选择。
值得一提的是，63.16%私募认为中小市值个股风险尚未完全释放，估值仍然偏高，对其抱谨慎态度，仅7.89%私募认为中小市值个股到了买入时机。不过，虽然多数私募认为中小市值个股风险并没有完全释放，但从估值和成长性上讲，中长期看，部分高成长的优秀企业，已经逐步具有吸引力，而部分被错杀的好企业已经到了较好建仓时机。同时，中小市值个股会出现分化，优质企业到了逐步买入时间点，但业绩差的股票调整道路还很漫长。
私募信心指数触底回升
或预示A股反弹
新快报讯
经过前两月的大幅下跌，6月私募信心触底反弹。私募基金经理对6月A股市场的信心较5月份大幅提升，或预示着未来一个月A股市场将筑底反弹。
融智投资昨日发布研究报告称，2011年6月融智·中国对冲基金经理A股信心指数为106.47，较上月上升6.07个点，涨幅为6.05%。调查结果显示私募基金经理对6月A股市场持中性偏乐观观点，信心较5月份大幅提升。融智投资高级研究员包桂芝表示，6月信心指数的两大分类指标都较5月有所上升，这表示基金经理不但对A股市场趋势预期中性偏乐观，其仓位增减持投资意愿也相对积极。
6月A股市场趋势预期信心指标为106.86，较5月上升2.86个点，高于临界点，持乐观态度的基金经理比例比持悲观态度的基金经理比例高11%;另外，6月仓位增减持投资计划指标为105.88，较上月上升10.88个点，计划增仓的基金经理比例比减仓的基金经理比例高7%。
包桂芝指出，融智·中国对冲基金经理A股信心指数自发布以来，其变动趋势和市场走势趋于一致，作为A股先驱指标的作用越发明显。
报告显示，融智·中国对冲基金经理A股信心指数4月份来连续大幅下跌，两个月下跌幅度达19.80，同期A股市场表现与其极为相似，沪深300指数4月和5月累计下跌6.87个百分点。
“由于信心指数发布的时间不是很长，从绝对值来看，信心指数未能更好地反映市场的表现。”包桂芝补充道，但是，对于投资者而言，观察指数的变动趋势更具有参考意义，6月信心指数的触底反弹很可能预示着6月份A股市场将筑底反弹。(新快报)
