航母概念股集体出水 产业链覆盖五大行业

近期，航母概念“卷土重来”，为弱市带来一抹亮色。本周，和航母概念沾边的中原特钢（002423.SZ）、中船股份（600072.SH）、亚星锚链（601890.SH）等公司持续活跃。

“航母确实是个吸引眼球的题材，如果大盘走好，这一题材可能会有继续表现的机会，如果大盘走得不好，那也别指望这一板块能带来多少收益。”湘财证券高级投资顾问李鹰桂日前接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。

据了解，航母涉及到资本市场上的诸多行业和公司，分析人士建议投资者可以把握产业链上的高端装备制造、动力系统、高端材料、信息系统、航空系统这五个细分行业的投资机会。

军工题材重在“择时”

一则“中国航空母舰已经在建”的消息让航母概念股在近期集体浮出水面，而事实上，这已经不是航母概念第一次出现在资本市场上。

“包括航母概念股在内的军工股，自去年下半年开始到今年2月份就有炒作的迹象，每当市场上一有消息，这一板块就会起来，可以说是大盘跌势中的一道逆市上涨的风景。”李鹰桂表示。

那么，对相关的行业和公司而言，这一吸引眼球的概念到底能给基本面带来多大程度的变化？

国金证券分析师赵乾明认为，航母编队是发挥航母作战实力的唯一形式，因此我国势必在研制航母的同时，打造航母编队。从国外历史来看，航母是工业发展的催化剂，建造航母对中国整个产业升级起着极为重要的拉动作用。

“从官方的表态来看，我国建造航空母舰应该是大势所趋，这将对提高我国高端制造等行业的技术实力和水平发挥很大的促进作用。”中投顾问高级研究员黎雪荣认为。

方正证券分析师李俭俭也预计，未来5年内中国将拥有1~3艘6万吨级重型航母，航母产业链年均市场容量将达300亿元。有分析师认为，随着中国第一艘航母距离我们越来越近，航母概念在今年或还有炒作机会，相关个股仍值得关注。

但也有业内人士认为，航母的建造涉及到相当多的行业和公司，具体到每一家公司，分到的“羹”其实并不多，所以并不能大幅改变公司的基本面。西南证券就认为，航母概念在此前已被炒作过，难以出现趋势性行情，操作上不宜过分追涨。

“自去年11月份市场进入调整以来，整个军工板块的调整幅度比较深，这一方面是因为行业整体估值过高及重组存在风险，但最主要的还是由于经济环境的变化，市场整体估值水平出现下调。现在来看，这一风险仍不容小视。”中投证券分析师真怡认为。

国信证券则进一步发布研报提出操作性观点，认为军工行业由于缺乏估值支撑，在市场调整的时候往往幅度最大，但因题材众多股价催化剂不断，反弹时弹性也最大。

因此军工板块择时往往重于择股，市场调整过程中往往会迎来最佳买点。2011年下半年的军工行业配置中，应把握军工行业长期和短期各类催化剂和刺激因素，抓住估值下探的投资机会。

高端装备制造业率先受益

那么，对投资者而言，具体该如何把握航母概念的投资机会？

东方证券高级军工行业分析师王天一认为，航母概念股以前被提及得非常少，但现在被越来越多地提到。目前来看航母在我国应该还算是一个新生事物，之前也无经验可以借鉴，根据研究分析，首先受益的应该还是装备制造类的企业。

“和航母相关的行业及公司很多，其中高端装备制造业和高端材料可谓是建造航母的基础，动力系统则是相当于带动航母运转的心脏，信息系统可以被看成是航母的大脑，整合各个单元。”黎雪荣认为。

记者了解到，从国外经验来看，航母的制造可能令高端装备制造、动力系统、高端材料、信息系统、航空系统这五个细分行业受益，投资者可遵循这五大思路进行选股。

其中，高端装备制造是打造航母编队的基础工业，也被认为是航母编队投资的直接受益者，舰体、舰载机和武器装备的制造都将直接受益于航母编队的建造。

而在造船相关企业中，中国重工（601989.SH）、中船股份（600072.SH）、中国船舶（600150.SH）、闽东电力（000993.SZ）等被看好。其中，闽东电力持有厦门船舶重工32%的股权、福建福宁船舶重工30%的股权，被认为是一只隐形的船舶制造类个股。

动力系统号称是航母编队的心脏，同时也是我国军工领域亟待突破的重点。赵乾明认为，在当前航母编队建造的特殊时点上，基于国家发展航母的坚定决心及动力之于航母的关键作用，看好该领域的发展前景。

据了解，在动力系统相关企业中，包括航空动力（600893.SH）、风帆股份（600482.SH）等公司都值得投资者关注。

高端材料在航母建造过程中的重要性亦不容小视，它被认为是建造航母编队的基石。分析人士认为，航母编队的建造为实现高端材料的技术升级和进口替代提供了难得的历史契机，合金钢、钛合金、复合材料等有望借助航母建设的订单来实现技术升级继而转为民用。

其中，航母及编队舰艇主要涵盖了结构材料、装甲材料、耐烧蚀及隔热保温材料、特种装置材料、涂料等。

产业链上的公司主要包括宝钛股份（600456.SH）、哈飞股份（600038.SH）、中航三鑫（002163.SZ）、宝钢股份（600019.SH）、中航重机（600765.SH）等。

打造航母，信息系统自然少不了，它被认为是航母编队的大脑和中枢神经，整合各个单元并使之成为一个规模庞大的有机整体。赵乾明认为，航母编队的建成将为电子信息系统的改进升级提供最佳的实战平台，并与北斗导航体系结为一体。

目前来看，涉及的上市公司主要包括中国卫星（600118.SH）、北斗星通（002151.SZ）、中航精机（002013.SZ）、航天电子（600879.SH）、中航电子（600372.SH）等。

除此之外，还有专业人士认为，由于航母还会配套直升机和舰载机教练机，所以相关的航空系统方面的公司也有望受益。涉及的公司主要包括西飞国际（000768.SZ）、中航光电（002179.SZ）、哈飞股份等。

“现在投资者考虑的都是建造航空母舰会给哪些行业带来实质利好，事实上，等到航母建成之后相关的运营以及维修类的公司也有机会受益。”黎雪荣表示。

◎中国重工：或成唯一航母建造基地 今年业绩预计激增

本周，在航母概念的带动之下，中国重工（601989.SH）的股价出现逆市上扬。截至6月17日，公司股价报收12.78元，全周上涨了2.90%。

据了解，公司被认为位于航母建造基地备选前列，同时通过非公开发行收购武船重工、河柴重工、平阳重工、中南装备等海军装备核心供应商，令中船重工集团的军用舰艇总装企业业务悉数进入上市公司，充实了舰艇配套的业务规模和竞争力，完善了产业链。

公司拥有我国目前最大的造修船基地，集中了我国舰船研究、设计的主要力量，有3万多名科研设计人员、8个国家级重点实验室、7个国家级企业技术中心、150多个大型实验室。

国都证券分析师肖世俊在其研究报告中称，中国重工旗下的大连造船厂是我国最著名的海军大型舰艇建造商，在未来中国自主建造航母的时候，公司也可能是唯一的航母建造基地。因此，中国重工可能是我国建造航母受益最大的上市公司。

“现在市场上在传公司旗下的造船厂可能会成为航母的建造基地，但是和航母相关的公司有很多家，目前情况还不确定。具体到每家公司所涉及到的业务可能不会太多，所以不要过于期待这会对上市公司基本面带来很大的提升。”湘财证券高级投资顾问李鹰桂认为。

近期，公司发布非公开募资方案称，预计以36.31亿元收购中船重工集团所持有的7家公司股权；拟以不超过44.19亿元用于船舶及海洋工程装备产业能力建设等5个募集资金投资项目，海洋工程及大型舰船的改装、修理及拆解建设等2个募集资金投资项目，能源环保装备及工程机械减速机制造建设项目等4个募集资金投资项目；拟不超过34.5亿元用于补充流动资金。

据了解，中国重工的大股东中船重工集团已经成立装备产业部，“十二五”末非船收入将占总收入的50%，其中重点是风电装备、核电装备、煤炭装备和交通装备，这四块业务将占非船业务的九成以上。

而中船重工的目标是要做风电和核电装备的全产业链企业。根据规划，未来几年内，中国重工的非船业务占比将要达到50%。

光大证券分析师陆洲认为，这意味着，中国重工在海洋工程装备、能源交通装备、风电等领域还有广阔的资产注入空间。根据中船重工集团此前的承诺，至少还有11家公司需要注入上市公司。按照公司的节奏，未来两年内至少还要做两次非公开发行。

公开资料显示，公司2011年一季度营业收入124.52亿元，同比增长9.54%；归属于母公司所有者净利润13.23亿元，同比增长28.68%；全面摊薄后每股收益0.14元。

海通证券认为，从公司2010年年报和2011年一季报数据来看，其综合盈利水平略有提升，销售费用率和管理费用率保持稳定，高成长业务占比扩大提升综合估值水平。

陆洲认为，支撑中国重工股价的基石有两块，一是它标的稀缺、产品独特、军民融合，二是公司在船舶行业中多元化启动早，非船业务有先发优势，发展后劲大。预计公司2011~2013年的每股收益分别为0.55元、0.70元、0.92元，目标价16元，给予“买入”评级。

截至6月16日，共有90家机构对中国重工2011年度业绩作出预测，平均预测净利润为47.77亿元，比上年增长198.74%，平均预测每股收益为0.56元。

◎航空动力：有望受益舰载机、护航舰需求放量

6月以来最振奋人心的消息无疑是中国正在改造的航空母舰“瓦良格”号年内即将下水。受此影响相关上市公司近期表现抢眼。“专注于舰载机发动机、护航舰艇燃气轮机的航空动力（600893.SH）将在两个领域分别受益。” 一位券商行业分析师近日接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。

航空动力是中航集团旗下发动机资产的唯一整合平台，一直因资产注入预期以及太阳能发电等概念，备受资金关注。2010年公司实现主营业务收入60.09亿元，同比增长18.77%；实现净利润2.09亿元，同比增长35.11%。在公司的主营业务中，航空发动机制造及衍生品实现营业收入35.22亿元，占主营业务收入的58.61%，同比增长16.16%。

上述券商分析师分析，“瓦良格”号航母是从乌克兰引进的，本身的动力系统也一定是从乌克兰来的，不存在使用国内系统的可能，只可能从配套舰船的燃气轮机使用情况来考虑航空动力的机会。

国金证券分析师赵乾明也认为，航空动力凭借航空发动机的优势成为国内海军舰船燃汽轮机供应商，未来航母编队中护航舰艇采用航空动力的燃汽轮机，概率很大。

从目前舰船角度来讲，作为舰船的心脏，航空动力的燃气轮机很可能被用于航母配套的船舰，如护卫舰、驱逐舰以及潜艇等。该券商分析师认为：“因为目前中国护卫舰的动力源有从蒸汽轮机、柴油机向燃气轮机转化的趋势。而公司刚通过定向增发以扩充燃气轮机的产能。”

今年1月，公司以每股20元的价格完成1.02亿股的定向增发，募资20.49亿元投向航空发动机等项目，项目达产后，航空发动机零部件生产能力扩大到年产4800套水平，形成年产20台QC280/QD280燃气轮机的生产能力，新增外贸转包生产能力8000万美元/年。

在航空发动机方面，赵乾明则在报告中指出，如果航母舰载机发动机使用国内发动机的话，航空动力被选中的概率很大。

不过上述某券商行业分析师认为：“首艘航母‘瓦良格’号的舰载机很有可能采购俄罗斯的苏33发动机。因为目前国内的仿苏33的歼15舰载机还没有见过首飞，能不能赶在‘瓦良格’号服役前出来还是个问题。”

从目前的情况看，该分析师认为，航母“瓦良格”的建造对于航空动力仍处于概念炒作阶段，暂时来讲还没有太大的实质性影响。一艘航母的舰载机就配备几十架，一个飞行纵队24架，翻一番也就48架，这个量其实不是太明显，影响也不是很大。

不过该分析师补充道，航母“瓦良格”号对于航空动力最大的意义在于，如果未来要增加好几个航母战斗群，则会大幅拉动对于舰载机的需求。到时候将会大大刺激飞机发动机的需求。这将有利于提高公司业绩。

在相关消息影响下，公司股价近期先于大盘摆脱颓势，并且成交量逐步放大，呈量价齐升之势，6月以来涨幅已超过17%。