＝＝＝精彩导读＝＝＝
原因解析
IPO重启来两市蒸发市值近3万亿元 | 年内新股又抽去1654亿元
年内银行再融资规模已达4000亿元 | 年内上市公司套现逾473亿元
造成后果 三成个股“破增”A股融资功能局部麻痹
市场现状
股民惨状
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造成市场资金匮缺的因素是多方面的，但最直接、也最为市场诟病的，无疑是当前仍扼住A股咽喉的新股发行、银行再融资等“抽血”。
近两月A股日均蒸发930亿元
上周五，沪指连续第三日低开，尾盘接连跳水，报收2642.82点，创去年四季度以来新低。
“跌跌不休”中，两市股票市值迅速蒸发。
据新快报《赚钱周刊》统计，4月18日至今，沪指跌去近400点、跌幅超13%。而两市总市值，也由彼时28.88万亿元缩减至上周五24.98万亿元，缩水达13.5%，蒸发市值高达3.9万亿元。换句话说，两市平均每个交易日便蒸发930亿元市值。讽刺的是，沪市近期日均成交尚不足800亿元。
与此同时，两市整体市盈率也不断下降，上周五沪市平均市盈率仅15.76倍，而去年末的平均市盈率尚有21.6倍，降幅27%。
而这一切，是发生在今年一季度上市公司整体业绩“欣欣向荣”背景下。数据显示，今年一季度2154家上市公司净利润同比增长率中位数在16.63%，算术平均增幅达281.24%，每股收益同比增长18.9%。而公布上半年业绩预告的758家公司中，报喜者达586家，占比达到77%。可见，“失血”下，A股已在相当程度上与业绩脱节。
IPO重启来两市蒸发市值近3万亿元
若将统计周期放至2009年IPO重启以来，则市值蒸发的真相更触目惊心。
据新快报《赚钱周刊》统计，2009年IPO重启以来两市共上市601只新股，合计募资高达8326亿元。以发行价计，在上市后应贡献总市值4.45万亿元。
但新股疯狂发行，A股总市值真相应扩大了吗?
2009年7月末，两市总市值为23.35万亿元，其中沪市18.54万亿元、深市4.81万亿元。而上周五，两市总市值为24.98万亿元，其中沪市17.24万亿元、深市7.74万亿元。上述数据显示，IPO重启来，A股总市值仅小幅增长1.63万亿元，增幅仅7%。换句话说，在超过600只新股登陆、股市融资功能“发光发热”下，A股实际总市值不仅未增长，反而蒸发高达2.82万亿元。这就是为新股融资8326亿元付出的惨痛代价!
姑且先不质疑新股发行是否得不偿失，被“吸血”的A股在2010年顶着“全球最大融资平台”的称号之际，也收下了“全球股市表现次差”的现实。数据显示，2009年7月10日至今，沪指跌去480.21点，跌幅为15.38%。
年内新股又抽去1654亿元
即便面对两市市值的大量缩水，今年以来新股发行仍呈高速发行。
一季度两市A股首发家数为90家，较前一季度并未见缓。二季度尽管发行市盈率随着行情降温而逐渐回落，但跨过IPO大门的新股仍达66家(截至上周)。
如此一来，今年以来两市IPO新股已多达156只，合计募资高达1654亿元，占2009年IPO重启来近20%!按目前速度以及全球IPO总体放缓的情况，上半年中国A股的IPO融资额很可能再度冠绝全球!
其中，创业板多达77家，占50%;合计募资高达552亿元，占33%。
与强力“抽血”形成鲜明对比的是，今年以来创业板已被称为“绞肉机”。截至5月底，创业板上市公司市价总值7271.72亿元，相比4月底的7541.89亿元已缩水270.17亿元。
剔除5月份上市的15家公司所占市值，可比较的209家公司总市值缩水达596.58亿元。剔除年内上市新股，可比较的创业板公司总市值年内蒸发已超过2124.06亿元。创业板指去年12月中旬以来的跌幅便近35%，上周五报收于802.64点，创出该指数上市来的新低。
年内银行再融资规模已达4000亿元
比新股“脉冲式抽血”更令市场担忧的，则是银行股动辄百亿元、千亿元的再融资。今年6月13日，建行公布再融资计划：发行800亿元次级债，预计将提升资本充足率1.12个百分点，达到13.70%。
事实上，四大行中除工行之外，其他三大行均有发行次级债补充资本计划，总规模达到1620亿元。其中农行为500亿元，中行为320亿元。
股份制银行方面，1月份兴业银行便通过预案称拟发行不超过150亿元的次级债;2月份民生银行通过预案，发行A股可转债及H股增发共计290亿元;3月份浦发银行通过预案拟发行500亿元次级债。目前，已有14家上市银行公布再融资计划。其中华夏银行、中信银行已获证监会通过。
截至5月底，今年以来上市银行已公布的定增、配股、次级债、可转债等方式补充资本金的再融资额度达4000亿元。而去年A股1.01万亿元实际融资总额中，便已有约4270亿元分配给了银行股。
尽管监管层对银行资本充足率等监管趋严，但屡屡食言且将资本市场当做“抽水机”的行为，令投资者愈加反感。截至上周五，16只银行股的动态市盈率已不足7倍。
年内上市公司套现逾473亿元
从资金流向来看，上市公司募资用途均是用于公司，可能通过分红扩股再回流市场。但股东的减持却是直接从股市套现，大多一去不复返。
据《成都日报》载，统计显示，今年以来上市公司发起人股东频繁套现，截至6月1日，2011年A股共有397家公司股东净减持32.9亿股，净减持参考市值达473亿元。
大股东在减持，高管们的减持力度也在同步上升，更有高管在股价高点精准“逢高减持”，被投资者惊叹为“神级减持”。最为典型的是汉王科技。上周公司第二大股东上海联创披露，在4月1日至5月31日间，通过二级市场交易和大宗交易共减持高达4.98%的股份，几近上限。从披露的减持时间看，在5月18日、30日和31日的减持，均是股价阶段性高点。9位高管“精准”减持，累计套现8711万元。而如今的汉王科技，也从175元的高位下跌到除权后的20.14元。
更令人担忧的是，上市公司高管减持已成为普遍现象。5月27日TCL董事长李东生欲减持4000万股，公告称“此次减持是为清偿因参与认购公司2010年度非公开发行股票所产生的约1亿元借款”。此外，“改善生活”成为高管减持最喜欢用的理由，但高管清仓式的减持使“改善生活”说法十分牵强。更为喜剧的是，汉王科技董事长曾回应，称高管减持是因为人到中年，供孩子上学有压力。如此借口，自然令股民感到愤怒。
三成个股“破增”A股融资功能局部麻痹
市场持续下跌也套住了许多参与上市公司定增的机构投资者。
据《第一财经日报》载，去年6月以来，两市共有160多家公司实施定增(剔除资产重组)，其中约30%已跌破增发价格。
当中也不乏去年业绩的佼佼者。如精功科技今年一季报预测上半年利润同比增长1907%-1954%;得润电子预报上半年净利润同比增长200%-250%;联化科技预报上半年业绩同比增长40%-60%。
还有一些公司的估值已经处于低位。市盈率较低的包括长安汽车(市盈率12.4倍，市净率1.6倍)，上港集团(市盈率15.7倍，市净率2.0倍)，常林股份(市盈率17.3倍，市净率3.40倍)等。但即使如此，都还不能令相关个股免于“破增”。
截至前周末，市场价格相对增发价格下跌幅度较大的公司有华菱钢铁，跌破增发价29.62%;穗恒运A，跌破增发价格28.46%;星湖科技，跌破增发价23.91%。
股价下跌，甚至已令部分上市公司修改定增方案、下调定增价格。如6月4日海王生物披露新的定增方案，发行价从10.67元降至9.69元，降幅达9.18%!
疲弱不堪的市场，令参与增发的投资者频频“吃亏”，甚至令上市公司被迫下调增发价格。在某种程度上已显示出，当前A股的融资功能已被局部麻痹。
四大迹象预示见底了吗 股民不比韭菜姑娘好多少
上周二，国家统计局公布了今年5月份的经济数据，居民消费价格同比上涨5.5个百分点，创34个月来新高，涨幅比4月份上涨0.1个百分点，1到5月份居民消费价格同比上涨5.2个百分点。这个统计数据基本在之前不少专家的预期之内，受到中国股市的利好影响，周二的亚太关键股指普遍上涨，平均幅度0.74%。虽然没有出现有些人预料中大跌的黑色星期二，但是进入今年4月以来，中国股市已经经历了一连串的下跌行情。在6月10日，沪指跌至2672点，再次接近了当初的缺口。有心人已总结出目前的市场行情与2008年的1664点的四大相似之处--低市盈率、资金撤离、新股降温、基金低仓，这些迹象是否真的预示着，现在股市已经见底，新一波反弹即将来临呢?
我们比韭菜姑娘好不到哪儿去
"我们身边的股民都是老爷们，都看过《韭菜姑娘》这段视频，真是感同身受。其实，我们比韭菜姑娘也好不到哪去。年初本来还有5%左右的收益，结果到了五一，亏损了10%，不敢和家里领导说。没想到这一个多月下来，亏损到了15%。"说这话的孙星是去年6月开户的新股民。他还记得当年在2300点开户的时候，惹得身边一些被套的老股民那个羡慕呀，"你小子真是精明，在我们被腰斩的时候入市了，就剩下数钱了。"
入市当初的经历也让孙星有些小得意，两个月后就挣到了5%，四个月后又赶上了去年10月8日的大行情，一下子就有了20%的收益，那个时候的孙星逢人就说，"还没入市呢，看看我这个菜鸟都挣钱了，开练吧。"然而，经历了去年11月和今年4月的两次下跌行情，孙星现在头脑清醒了不少。本以为半年的时候会有一个反弹行情，但是3000点大关折腾了好几个月也没拿下，反而是直接打回了年初的水平。现在来看，近期的机会是不多了。
有着15年股龄的范东也未能幸免。他向记者透露，除了一部分深套的股票以外，他已经保持了一个多月的半仓。他把省下来的资金投向了曾经根本看不上的银行理财产品，时不常的就把自己手机短信里的15天理财、30天理财产品变成现实，"蚂蚱虽小那也是肉呀。"
作为资深老股民，范东的半年经历也代表着股民高手的收益状况--从今年元旦开始，他先后投资5只股票，二三月份的时候，稀土概念领头羊包钢稀土让他得到了不少的收益，那时候国内市场稀土概念股先后经过一轮疯长。范东看好的包钢稀土一个月涨幅也超过30%，他也从中获得接近25%的收益。但是剩余的4只股票，他却统统走眼了。中金岭南、中国平安、康美药业、奥飞动漫，这四只股票到现在都是很多机构眼里的绩优股，好像给出的评级不是买入就是增持，但是，不管未来几只股票表现如何，现在给出的成绩单无一不是亏损的，最少的也有6%，多的达到了20%，所以年中一算账，范东在账面上的收益不到5%。
股民机构都在挣扎
挣扎在2700点上方的沪指是不是真的到底了，还没有一个权威的认定，但是从市场的表现来看，目前A股市场处境艰难则是公认的。据华东某证券报的一项调查，上半年股民普遍亏损近30%，近八成股民被套。对于上半年中国股市如此糟糕的表现，股民直呼"伤不起"。根据调查，被采访的股民中亏损率普遍在20%-30%，被套者近八成，很多人都没能逃过暴跌，更有人说对股市"死心了"。一些"黑嘴"动不动就说见底了，一些股民就抄底，结果被套地结结实实。有经验的股民逢反弹减仓，现在仓位不到两成，还只做短线;没什么经验的股民七八成仓位被深套着。总体来说，股民怨声载道，灰心丧气。对于造成股市投资亏损的原因，股民认为，中小板与创业板下跌的杀伤力太大。今年新股发行速度太快，很多都是为了圈钱，而信息不对称、股市缺乏公平性也是A股走熊的一大原因。大扩容、国际板、估值回归、业绩变差、人气低迷，众多因素的合力引发市场大跌。
而实际上，受到损失的可不只是散户和小股民，很多机构也损失惨重。据公布的最新公募私募净值来看，不少公募的净值都在1元以下，低迷的市场环境让这些市场大佬毫无还手之力。
而从私募基金净值来看，表现同样尴尬，一个月以来有超过20只私募基金跌幅超过10%，而实现涨幅超过5%的私募，还不足5只。最近一个多月，社保、险资、国资大股东等诸多国家队，正规军开始分批进场集结，连一些上市公司高管也押上了身家开始抄底。然而一个月下来，散户们发现，怎么主力也都被套了?已经有人感慨："别迷恋主力，主力只是个传说。"
据统计，5月份以来，共有53家上市公司的高管进场增持自家公司的股票。但遗憾的是，5月份沪指跌幅达到5.77%，本月目前为止也呈现阴线，这表明高管买进股票后多数处在被套状态，其中有34家上市公司跌幅超过指数。为什么高管买自己股票还会被套牢?齐鲁证券分析师张巍认为：上市公司高管并不是神，对股票在二级市场走势的把握能力或许还不如一个普通的老股民。因此，高管买自家的股票，最容易出现的一个走势是：消息公布后股价短期强于大盘，中期和大盘保持同步或跌幅超过大盘，只有进入长线领域，才能逐步显示出自身的优势。
高管搞价值投资，短期被套或还可理解，但社保资金、保险资金却抄底失败就有些令人费解了。社保基金一直被A股市场尊为"股神"，基于"社保基金的钱不能赔"这一公认的理由。市场一度形成共识，一旦社保基金新开账户，A股市场必将出现阶段性底部。而这一次，社保基金在5月中旬增资百亿注入新开账户，社保高层公开表示并非维稳而是正常操作，结果是换来了5月的大跌。保险资金是A股市场中做大波段的高手，而这一次，险资同样在5月中旬跟随社保重新申购基金进场，却也惨遭套牢。
四大迹象预示见底了吗
■市盈率接近历史低点
随着蓝筹股的下跌，目前A股的市盈率已经跌至14倍左右，接近1664点时的估值，并且，银行股的估值已经接近历史低点。市场人士表示，2008年沪指跌至1664点，可以说当时所有悲观预期进行了极端释放，如果按静态市盈率看，市场估值水平仅有15倍，但实际上按2008年年报计算的估值水平为17倍。目前，A股整体业绩逐渐回暖，股价持续下跌，折射出A股估值逐渐理性回归到2008年水平，A股整体动态市盈率已下降至17倍，几乎接近1664点水平。
■新股备受冷落
新股的中签率从0.5%到5%，也就是说现在比以前中签几率大了10倍，当前新股已成为鸡肋一块，不再是稳赚不赔了。即使是12.9元的低价股，申购资金也显得相当谨慎，申购中签率只有0.86%，与新股最火热时期的平均0.5%的中签率相去甚远。数据显示，自2011年5月份以来，新股网上发行的中签率不断攀升，远远超出了此前的平均水平，发行的32只新股中，网上发行的平均中签率已经达到了7.7%。其中，包括史丹利等多只新股的网上发行中签率均超过了10%，而双星新材的网上发行中签率甚至达到了史无前例的65.5%，投资者对新股申购的热情已经跌到了冰点。
■场内资金加速逃离
与市场死气沉沉的交投相呼应，目前A股市场资金撤离的状况非常严重。根据申万研究所对全国各营业部的分层抽样，截至5月末，沪深二级市场资金为1.39万亿元左右，一级市场为1000亿元左右，均比上个月明显下降。根据银河证券研究数据显示，上周证券账户保证金余额继续创出新低，尤其是上周四保证金余额达到了8718.32亿元，这一数字与今年春节前后的8692.2亿元仅仅一步之遥。根据往年数据，每年春节长假前后的保证金余额往往是全年的最低点，而上周四该数据如此接近这一全年低点，目前市场资金相当不足。
■基金仓位靠近历史低位
在市场没能持续反弹时，基金的情绪也较悲观，据数据监测，上周基金仓位再度创下阶段性新低至71.60%，这一数据已经低于2010年6月底7月初的水平。此外，私募基金5月份仓位亦大幅下移。根据海通证券对基金仓位的测算，1664点附近时，基金的仓位在65%上下。由此可见，目前基金仓位处于历史中下水平。
既然已经与2008年的1664点非常接近了，这是否意味着股民可以趁机抄底了呢?专家的观点是，这样的判断为时尚早。信达证券营销管理部的产品主管刘明军告诉记者，如果是长期来看没有太大问题，长远看现在都是阶段性底部，但是就此判断2700点就支撑不再下跌了，则没有依据。
刘明军给不同的投资者提出了不同的建议：对于长线投资者来说，现在不管做什么都是机会;对于中线的投资者来说，可以参与一些题材股的投资，比如保障房概念、航母概念，另外区域性的板块也可以关注。要点是别太重仓，关注一些指数基金，以防御性的做法为主。(北京晚报)
大盘破位产业资本抛售急 大宗交易折价率扩大
多重利空消息叠加影响下，上周大盘再度破位下行，全周跌幅达2.3%。与此同时，产业资本也加速套现手中股票。当周大宗交易涉及公司多达49家，比前周多了两成;成交股数为2.22亿股，环比大增57%;成交价平均加权折价率为5.44%，环比扩大60%;同时，溢价成交的股票仅有3只，而上周多达10家。
数据显示，6月13日至6月17日共有49只股票现身大宗交易系统，共计96笔，成交股份2.22亿股，按成交价计算，成交金额合计37.57亿元。其中，24家为沪深主板公司，25家为中小板和创业板公司。
而此前一周，大宗交易成交70比，成交股份1.47亿股，成交金额为23.38亿元。中兴通讯是上周成交规模最大的股票，虽然仅成交1笔，但成交股份数高达4849.5万份且略微溢价0.7%，合计成交金额12.55亿元，占成交总额的33.4%，减持方为大股东中兴新通讯设备有限公司。尽管此次减持份额仅占其总股份的1.69%，但从公告“未来6个月减持数将不超过5%”看来，未来存在继续减持的可能。与此同时，中兴通讯也在上周密集抛售了560万国民技术的股份，合计套现近1.48亿元。中兴通讯还持有国民技术4085.31万份，未来或将继续减持。
ST新太则是上周大宗交易平台上交投最为活跃的股票，当周成交8次，合计成交1089.2万股，成交金额为12503.96万元。
值得注意的是，随着上周大盘的加速下行，大宗交易折价率再次回升，达5.44%，而前一周仅为3.41%，而在此前的5月初，更是出现难得的整体溢价成交。但随着指数渐行渐低，产业资本也开始“恐慌”起来，不仅加大折价力度同时大幅提高抛售股份数。上周，仅中兴通讯、ST金顶、獐子岛三只股票出现溢价交易且溢价幅度均不足1%。而长信科技甚至出现18.19%的折价率，而当日该公司以涨停报收于20.01元。
市场人士指出，随着上周存款准备金率提高至历史峰值，企业从银行获得贷款日益困难，资金面的紧张导致产业资本“被迫”低位套现。如上周的交易大户中兴通讯在减持国民技术股份时称，减持是为了促进公司主营业务的发展。(上海证券报 王晓宇)
基金仓位再次逼近年内低点 四大基金减仓
根据国都证券基金仓位监测模型测算，上周开放式偏股型基金(不包括指数型基金)的平均仓位小幅下降1.07个百分点，至71.66%，再次逼近本月初所创下的年内低点。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动减仓0.58个百分点(未考虑持有人大规模申购赎回对基金仓位的影响，下同)。上周主要股指冲高回落，再次创出本轮下跌行情的新低，在这样的背景下，虽然基金整体选择了减仓，但平均仓位水平并未随之创出新低，这是否意味着基金认为目前的主要股指已经跌至价值区间还有待进一步的跟踪观察。
从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，有46.7%的基金选择主动加仓，主动加仓的幅度全部集中在0%~3%之间。与此同时，有53.3%的基金选择主动减仓，其中30.3%的基金主动减仓幅度在0%~3%之间。此外还有23%的基金主动减仓幅度在3%~5%之间。与前一周相比，上周选择主动减仓的基金数量上升较多，但优势并不明显。不过，上周有两成多的基金主动减仓幅度相对较大，同时，没有基金选择较为明显的主动加仓操作。
从上周末的仓位分布来看，仓位在80%-90%的高仓位基金数量有所减少，占基金总数的比例从前一周的23.50%减少至19.58%，正好与前一周的变化形成鲜明的对比，与此同时，仓位在50%-60%和70%-80%的基金数量有所增加，而其他各仓位水平的基金数量变化不大。目前，从整体来看，基金的仓位分布仍然表现为纺锤形。
上周大规模基金的平均仓位为74.22%，较前一周主动减仓0.59个百分点;中等规模基金的平均仓位为71.92%，主动减仓0.64个百分点;小规模基金的平均仓位为68.85%，主动减仓0.52个百分点。
上周测算的60家基金管理公司中，有18家基金以主动加仓为主，主动加仓幅度全部集中在0至3个百分点之间。与此同时，有42家基金以主动减仓为主，主动减仓幅度同样全部集中在0至3个百分点之间。
就管理资产规模最大的六大基金管理公司而言，上周六大基金公司中有四家选择了主动减仓，包括广发、易方达、南方和嘉实，其中广发和易方达的减仓幅度相对较大，与此同时，华夏和博时则选择了主动加仓。(上海证券报 孙旭)
