东海证券8月5日晨会纪要

市场评述

A股市场

沪指收阴十字星，数据公布前大盘继续震荡

受隔夜美股三大股指微涨的影响，沪指昨日早盘高开后即展开一轮反弹，在蓝筹股强劲的带动下大盘冲至2698点及5日线后再次回落，随后一路窄幅震荡，盘中波动较前几日平缓。最终沪指收盘报2684点，微涨0.22%，再次收出红十字星，成交额不足700亿。创业板继前几日大涨后明显降温，昨日微跌0.85%。受追捧多日的次新股昨日行情有所减弱。

盘面上，由于军工股走强，由于部分地区持续高温，出现旱情，水利股昨日成为热点。食品饮料受中报提振及高端白酒上调价格影响，再次位列涨幅第一，大消费股也表现相当活跃；战略新兴产业十二五规划将于9月公布，锂电池、新材料等战略新兴产业概念持续受关注，前期跌幅较大题材股开始回暖，水泥行业“十二五”兼并重组计划加速，盘中水泥股再次上涨。

周四上海银行间同业拆放利率（Shibor）中，除隔夜利率微涨外其余品种继续下跌，资金价格持续回落，反映市场流动性进一步放松。其中，1周利率大跌83.26个基点至3.2666%，为近两个月以来的新低。央行周四通过公开市场发行了10亿元的3个月期央票，发行量仍维持地量。

由此可以看出央行降低了公开市场操作力度，从而加强了8月加息的预期。

虽然近期大消费类个股由于受到中报较好和通胀高企的预期，持续受到资金青睐，并使得大盘在权重股的不温不火中企稳并窄幅反弹。但美国的经济复苏前景仍然另投资者担忧。如刚公布的ISM服务业指数继制造业指数之后再次低于平均预测水平，6月的工厂订单环比下降0.8%等，都在加剧市场的恐慌水平。截至周三，道指已经出现八连阴，标普也创出七连阴，这样的情况只是在08年经济衰退的时候出现过。隔夜美股因市场担忧美国再次陷入衰退和欧洲主权债务危机蔓延至意大利和西班牙，再次暴跌，道指重挫512.76点，跌幅4.31%，报11,383.68点；标普500指数急跌60.27点，跌幅4.78%，报1,200.07点；纳指暴跌136.68点，跌幅5.08%，报2,556.39点。消息方面，欧洲央行暗示正买入国债以应对欧洲债务危机恶化，日本政府进场干预汇市打压日元强势，美元兑日元大跌。

海外市场的不断暴跌，再加上国内权重股的持续疲软，在一两个交易日内，大盘会在目前点位附近震荡整理来完成短线能量的聚集。技术形态上看，上证指数的5日均线、10日均线及前期构筑的平台中轴2690点一线对指数构成非常大的压力，现在市场处于对数据公布前的静默期，短期政策面仍难有放松预期。另外，上证综指成交的地量也不支持大盘出现强劲反弹。因此，投资者仍需保持谨慎观望。近期业绩增长确定的中小盘股仍有短期机会。另外，受政策扶持的战略新兴产业将能实现一定收益。

行业公司点评

核电行业周报（2011.7.25-2011.7.29）

自2011年3月11日发生日本核泄漏事故以来,大智慧核电行业指数下跌17.86%;同期,沪深300指数下跌8.48%;核电行业在这个时期跑输大市9.38个百分点。本周(2011.7.22~2011.7.29),核电板块下跌4.05%,沪深300指数下跌3.13%,核电板块大幅跑输大市0.92个百分点。

相关个股中,周涨幅最佳为ST国祥(600340)，涨幅10.80%;最差为太原重工(600169),跌幅15.31%。今年以来涨幅最佳为ST国祥(600340),涨幅148.44%;跌幅最大为科新机电(300092),下跌51.04%。3月11日以来,核电行业相关个股中(大约57只)，跌幅最深的是华东数控(002248),跌幅45.68%。

财经要闻

欧洲央行8月维持利率1.5%不变

欧洲央行周四(8月4日)一如预期维持关键利率1.50%不变；此外，欧洲央行宣布，维持隔夜贷款利率2.25%不变；维持隔夜存款利率0.75%不变。

欧洲央行行长特里谢即将召开新闻发布会发表议息声明，三大关键点值得重点关注。

1、是否重启债券购买计划？

随着评级机构的信用调降，塞浦路斯已然加入“欧猪”集团，欧债危机正愈演愈烈，意大利和西班牙两国国债收益率大幅飙升，市场对于欧洲央行重启国债购买计划的预期正日益升温，因此本次会议上央行是否将透露相关信息也是焦点所在。意大利10年期国债收益率周三涨至6.16%的14年新高，西班牙10年期国债收益率也涨至欧元面世以来的最高水平6.46%。6%以上的收益率水平通常被认为是无法持续的，希腊、爱尔兰等国就是在同期国债收益率到达这一水平后被迫求援的。近来有市场传闻称欧洲央行会重启债券购买计划，以帮助抵御欧元区债务危机进一步蔓延。标普(S&P)首席欧洲经济分析师周四表示，市场预计欧洲央行将重启债券购买计划，以纾缓意大利和西班牙债券市场的压力。此外，法国农业信贷银行策略师指出，假若欧洲政策当局准备在短期内采取一些行动，那么今天是欧洲央行表示支持的绝佳机会。

2、年内是否会再启加息？

欧洲央行行长特里谢(Trichet)也将按照惯例在20:30召开新闻发布会发表议息声明。专家表示，欧洲央行将在周四维持利率水平1.5%不变一如预期，但目前还存疑的是该央行是否会在年内再次加息。欧洲央行此前曾两次加息，但由于近来的数据显示欧元区7月服务业和制造业双双遭遇近2年来最差表现，令市场担忧欧元区经济复苏正失去动能。与此同时，塞浦路斯或已然加入“欧猪”集团，欧债危机正愈演愈烈。但市场关注的焦点在于央行会不会暗示今后也停止加息，随着意大利和西班牙国债收益率的不断飙升和德国经济显现疲软迹象，投资者对于欧洲央行年内进一步加息的预期已经动摇。

3、欧洲央行对欧元区经济运行的态度

市场研究机构MarkitEconomics本周公布数据显示，欧元区7月服务业采购经理人指数(PMI)终值为51.6，高于初值51.4，但仍创2009年9月以来最低水平；欧元区7月Markit制造业采购经理人指数(PMI)终值为50.4，创2009年9月以来最低，预期为50.4，前值为50.4。

欧盟统计局称，6月欧元区17国失业人口为1,564万人，较5月增长1.8万人，但较上年同期则下降34.6万人。欧盟27国6月失业率为9.4%，与5月表现一致。

央行：不能一次性完全放松利率管制，应循序渐进

8月4日，据路透报道，中国人民银行调查统计司课题组发布报告指出，应抓住时机逐步扩大利率浮动区间，而不是一次性完全放松利率管制；应先允许部分符合标准的金融机构试行市场化定价，限制不达标金融机构的定价权。

央行调查统计司司长盛松成及课题组在最新一期《中国金融》杂志发布的报告称，存款利率市场化是改革的重要环节和最终目标，但存款利率市场化会产生一定的消极影响，因此要对存款利率实行渐进式市场化改革。报告认为，应全盘慎重考虑不同阶段的利率政策对金融市场的影响，尽量避免不同类型利率产品间的套利行为；利率的放开程度应与金融机构和企业、居民的接受程度一致，而不应产生过大偏离。

报告称，当前中央银行实质上将存贷款基准利率作为宏观调控的目标利率，市场手段调控较少，存在一定的金融压抑。中国需要形成市场化的中央银行目标利率，使公开市场操作有的放矢。

对于贷款利率市场化改革，报告认为，简化放宽贷款利率下限和贷款利率档次是推进贷款利率市场化的主要方式。可将贷款利率下限由现行的贷款基准利率0.9倍放宽至0.8倍，一方面可扩大金融机构自主定价空间，另一方面也可防止利率下限过低可能造成的非理性竞争风险。(来源：《财经》)

外汇局：下半年我国外汇收支净流入压力仍然较大

从日前举行的国家外汇管理局（下称“外汇局”）分局长座谈会上传出消息，2011年下半年，外汇局将严厉打击“热钱”等违法违规资金和跨境套利资金流入，并稳步推进进出口核销制度改革，外汇局同时认为下半年我国外汇收支可能仍将有较大的净流入压力。

外汇局表示，下半年将继续保持打击“热钱”的高压态势，严厉打击外汇违规收结汇。同时，采取积极措施，鼓励和便利购付汇，抑制市场主体套利性跨境资产运作，减缓结售汇顺差过快增长。对合法合规的外汇资金流动，要继续给予政策便利。除了打击“热钱”外，外汇局还表示将稳步推进进出口核销制度改革。外汇局称将“扎实推进进出口核销改革试点的准备工作，稳步推进进出口核销改革。进一步加强贸易管理部门间联动协调机制，为进出口核销整体改革奠定基础。”

会议认为，下半年我国外汇收支可能仍将面临较大净流入压力，为此，要充分认识当前外汇形势的严峻性和复杂性，密切跟踪国内外经济形势发展，深入评估市场风险，及时把握新动向、新变化，制定行之有效的应对预案及措施。