专访牛津经济研究院 CEO：世界经济正处于转折点｜大行其道

市场普遍预期今年全球经济放缓，牛津经济研究院CEO及首席经济学家Adrian Cooper认为，2024年全球经济增长确实将比2023年稍弱，但有迹象表明，经济正处于转折点，经济活动开始回暖。今年全球面临的主要风险是中东局势上升和更具粘性的通胀，预计全球利率将在较长时间保持高位，而一些国家的货币政策也处于紧缩状态，这些因素将限制经济复苏的力度。大行其道对话Adrian Cooper。

第一财经：许多人担心全球经济增长可能放缓，例如世界银行预测，今年经济增长2.4%。您担心吗？

Adrian Cooper：2024年全球经济增长将比2023年稍弱一些，这反映了去年年底的经济放缓。我认为更重要的是，有迹象表明，我们现在正处于世界经济周期的转折点，最近全球经济活动开始回暖，但只是相对逐步地回升。我们的预测是，今年全球 GDP增长2.6%，略低于去年的2.7%，预计2025年将增至2.8%。所以是变好了，但距离强劲复苏还很远。

我认为复苏主要是由现在通胀大幅下降推动的。劳工的实际工资高于通胀，所以他们有更多的消费能力，这将帮助消费支出回暖。但即使降息，全球货币政策仍将处于相对紧缩的状态，这将阻碍复苏的力度。同样在许多国家，财政政策也在收紧，因为政府必须应对高水平的债务和偿还债务的高成本，而这两个政策压力在某种程度上抵消了家庭财务状况的改善，并令世界经济在未来18个月只有温和复苏。

第一财经：那么您的意思是央行降息力度不足以提振全球经济？

Adrian Cooper：我们看到一些央行开始放松政策，但这是在过去一年左右利率大幅上升之后，而且我们知道货币政策的作用是有滞后性的。

在许多国家，利率开始上升之前，有贷款的家庭一直以固定利率偿还贷款，他们现在不得不以更高的成本还债。所以一些家庭已经真正受到了利率上升的影响，这是第一个冲击。这意味着尽管降息，货币政策仍然会抑制增长。除此之外，在许多国家，不仅是货币政策在收紧，财政政策也在收紧，以应对高水平的债务。因此，尽管家庭状况看起来有所好转，但政策仍将抑制经济增长。与今年年初许多人预测的市场情况相比，货币政策将更加渐进地放松。

我们已经处于一个利率将在更长时间内保持较高水平的世界，但不同国家之间会有差异，具体取决于各个经济体的表现，我预计欧元区会比美国或英国降息更多、速度更快。

第一财经：您提到降息和通胀，您认为2024年全球经济最大的风险是什么？

Adrian Cooper ：我认为仍有许多问题可能使全球经济脱轨。人们仍然担心中东局势可能升级，伊朗可能陷入与以色列的更实质性冲突，从而导致全球石油供应中断，人们还担心通胀更加粘性。因此降息将会被推迟，特别是在美国。然后我认为人们对贸易关系恶化的可能性有很多担忧。

第一财经：您提到美联储推迟降息。您认为他们什么时候会开始降息？

Adrian Cooper：我们的预期是，美联储会在今年下半年开始降息，也许是九月。但这在很大程度上取决于潜在通胀的变化，特别相对工资增长而言。过去几年劳工通胀预期快速上升，这令美联储和许多央行感到惊讶。这意味着，劳工不仅寻求加薪以弥补过去高于预期的通胀，而且因为他们还认为，通胀可能会保持在高位，而寻求加薪。

我认为美联储希望看到决定性的证据，证明通胀放缓的过程会继续下去，不仅是整体通胀，而且核心通胀也会回到2%的水平，然后才真正做好大幅降息的准备。很多人都认为紧缩的货币政策会导致美国经济增长明显放缓，但随着利率的上升，美国去年推出了重大财政刺激措施，例如通胀削减法案和芯片法案，财政刺激措施在很大程度上抵消了美国加息的影响。此外，去年美国消费者也继续花费超额储蓄，虽然这个过程现在可能已经结束了，但我认为美国经济仍然健康，不太可能看到美国经济出现大幅调整，而且美国似乎正在实现软着陆。这使得美联储能够谨慎对待货币政策，并花时间做出降息决定。美国劳动市场仍然相当健康，商业投资受到各种税收措施和新技术的带动，也相当健康。

第一财经：那么我们来谈谈中国。您如何看待2024年中国经济？

Adrian Cooper：我认为中国政府对经济，特别是对房地产市场的支持将有助于避免颠簸。但考虑到人口结构，政府必须寻找能够鼓励更多消费以及更多投资的方法，这对于保持长期可持续增长至关重要。