顶级投资人 | 宏利投资：亚洲是增长核心，中国独资三年有收获

《顶级投资人》本期嘉宾是宏利投资管理总裁兼首席执行官Paul Lorentz。这也是Paul连续三年做客第一财经演播室。宏利金融来自加拿大，是一家历史超过130年的国际金融服务集团，业务覆盖全球二十多个国家与市场。宏利金融旗下的全球资产管理业务都归于宏利投资管理的企业品牌之下。其在中国成立的宏利基金管理有限公司由合资转外资全资也已过去了三年。Paul在采访中说，过去三年印证了他们的判断：在中国市场，短期交易不可持续，长期布局才有未来。持续投入、信任监管、赋能本地，是他们最核心的收获。

第一财经：感谢Paul抽时间接受我们的访问。

Paul Lorentz：感谢你们邀请我来。

第一财经：你已经连续三年来第一财经演播室，非常欢迎。过去两年，2024和2025 年，你曾告诉我，你感觉投资者情绪正在回暖，事实证明你说得没错。我们确实看到了稳健的市场表现。那么今年你感觉如何？

Paul Lorentz：是的，我认为你已经看到这种势头开始好转了。我昨天和团队碰过面，我们也从业务业绩中看到了这一点。我想你在第一季度也已经注意到，经济由贸易和工业板块支撑起来了。现在最大的问题是，这种增长能否持续？增长的持续性究竟如何？我们目前重点关注两个方面：一是国内消费能否获得更多支撑，从而拉动本土增长；二是房地产行业能否持续企稳。目前来看，这些正朝着好的方向发展，但这也是投资者们密切关注的焦点。

第一财经：你指的是国内投资人的情绪，那么国际投资人目前对中国的情绪如何？

Paul Lorentz：从全球视角来看，我依然坚持我们一贯的判断：中国的增长机遇，尤其是长期发展前景，并未发生改变。中国市场体量极其庞大，中等收入群体的财富正在持续积累，投资者也变得更加成熟理性。同时可以看到，非金融资产的增速超过了金融资产，这是一个积极信号。另外，对比我上次到访时的情况，当时很多投资者和市场都处境艰难，房地产价格下跌，投资者缺乏足够信心进行实际投资。而现在，这种信心明显已经回暖，尤其是在股票市场上表现得更为突出。

第一财经：中东冲突至今仍未平息，但全球市场，尤其是美国市场却屡创新高。你是否认为当前市场有些过于乐观，也就是低估了眼下的风险？

Paul Lorentz：你说得有一定道理。目前市场确实处于高位，但局势仍不明朗。市场之所以屡创新高，是因为投资者预期局势会逐渐明朗，并且相信相关问题会相对较快地自行解决。可以说，投资者几乎已经接受了市场波动的存在，但他们押注形势很快会变得清晰。即便是在我们的基准情景和展望中，我们也预计冲突大概率会在5 月初前后得到解决并逐步平息。展望未来，我们设定了三种情景，其中可能性最大的就是冲突最终得以化解。不过我认为，在市场处于历史高位的当下，投资者并没有为这种波动充分计入风险溢价。

第一财经：我们是否正处于从以美国为中心，向多极化投资格局转变的过程中？

Paul Lorentz：我认为多元化配置将成为关键所在。如今没人愿意再把赌注押在某一个特定地区了。而且我们发现，不同市场之间的相关性，其实比我们原先以为的要高得多。作为投资者，要如何在投资组合层面实现理想的分散配置，从而尽可能降低这类风险，是需要认真思考的问题 —— 毕竟各类扰动和冲击确实在不断出现。所以我确实认为，这一趋势正推动投资者在更广泛的范围内，尽可能对投资组合进行分散配置，以此来最大限度地降低风险。

第一财经：聊聊公司的业绩。你将2025财年全年业绩称为里程碑式的一年，原因是什么？

Paul Lorentz：我们的财富管理与资产管理业务创下了历史最佳业绩。这在很大程度上反映了该项业务的增长势头。正如我们此前交谈时我所提到的，我们预计到2027年，公司全球利润的一半以上 —— 包括财富管理、资产管理以及保险业务 —— 都将来自亚洲地区。这里的增长前景依然向好。我们在亚洲的财富与资产管理业务已实现连续15年资金净流入。作为业务管理者，当你看到这样的趋势时，就会寻求机会，在这些具备增长潜力的领域投入更多资金以实现增值。

第一财经：你们的中国业务在其中扮演了什么角色？

Paul Lorentz：对我们而言，中国市场对实现长期成功至关重要。它是所谓的超级大市场之一，需要以耐心和长期视角来经营。我刚才更多是从整体亚洲层面谈我们的成就，但具体说到中国 —— 我昨天和本地团队交流时了解到，自从三年前我们实现合资公司全资控股以来，我们的管理资产规模（AUM）复合增速达到了行业水平的两倍。这是因为我们切实满足了投资者的需求。我们在集团层面也立下目标：成为客户的首选品牌。而核心就在于本地团队去真正弄清楚客户需要什么，以及我们如何满足这些需求。我们对此感到非常振奋。

第一财经：正如你所说，Paul，宏利在中国以全资平台形式运营已有三年。那么在过去三年里，你们有哪些收获与心得？

Paul Lorentz：我认为有几点心得体会。其一，对于中国市场而言，企业需要做出长期承诺，必须在该地区进行投资，并且始终坚守投入。必须坚持长期经营理念，这是第一点。第二点是本土人才，也就是业务的本土化。我们的成功并非源于自身的全球化身份，真正的关键在于：我们拥有一支扎根当地、来自本地区的团队——他们懂市场，懂投资者的真实需求，拥有成熟的人脉资源，并在此基础上，将本土优势与我们的全球能力相结合。这也是我来到这里的原因之一。我昨天和他们会面，就是想了解他们发现了哪些机遇，他们需要我们总部在全球层面提供哪些支持，是否需要更多资金，以及我们该如何确保他们获得所需支持，从而把握住这些机会。

第一财经：具体而言，对于那些在看待中国市场时仍持观望态度的全球同行，你会向他们传递怎样的信息？

Paul Lorentz：我这么多年总结出的最重要一点是：中国不是一个做短线交易的市场。你不能抱着做一单就走的心态进进出出，这是第一点。第二，你必须下定决心深耕，必须对中国市场采取长期战略。第三则是合作共赢。我认为这一点至关重要——我们在这个地区发展业务、拓展商业版图的同时，也在努力配合、助力当地政府与监管机构想要实现的目标。因此，你需要与当地监管机构、合作方等建立这种伙伴关系，与他们携手合作，既助力本地市场的发展，也推动自身机构的目标实现。所以，从我们的角度来看，这或许就是我最想强调的一点：要有这份长期投入的决心。最后一点是，在当地与监管部门保持良好沟通，这样你才能清晰把握市场发展方向，同时也能提出自己的建议。作为进入这个市场的外来机构，而非本土团队，我们真正要依靠的是本地专业能力和深耕决心，去思考究竟该怎么做，才能在这里真正取得成功。

第一财经：中国资本市场若要进一步重建全球投资者信心，并实现资金持续回流，需要采取哪些必要举措？要知道，许多国际投资者对中国市场仍持观望态度。

Paul Lorentz：我认为这个问题问得很好。在我看来有四点。第一，方向明确。境外投资者需要的就是清晰的预期。无论是“十五五”规划，还是对整体发展方向的清晰认知，都至关重要。第二，资本市场自身的制度框架与基础设施。我指的是对市场体系的信心，比如财务报表透明度，以及各类能让投资者放心入市的制度保障。第三，市场具备扎实的内生增长动力。我们之前也谈到，本土经济基本面等因素是否足以支撑增长动能持续增强。第四，这一点相对微妙，就是弥合信息差。我认为监管机构可以在这方面发挥重要的桥梁作用，让外界清晰了解政策规划与市场发展方向。对于有意入场的境外投资者而言，这种明确的认知本身就能带来信心。这也是我此行的一部分工作。我不只是和团队会面，还会接触本地客户、中介机构以及部分监管人士，了解他们的思路，看看我们能如何配合。

第一财经：谢谢Paul，太好了。

Paul Lorentz：感谢你的邀请，再次来到这里真的太好了。