【重要资讯】
马斯克旗下的脑机接口公司Neuralink正规划激进扩张路线。据募资文件，公司计划到2031年每年有望为2万人植入芯片，年收入目标达10亿美元。该公司计划在未来六年内运营五家大型诊所，推出三种植入设备，覆盖不同医疗和功能需求：用于大脑和机器之间交流的“心灵感应”（Telepathy），用于帮助盲人重见光明的“盲视”（Blindsight），以及用于治疗震颤和帕金森病的“深度”（Deep）。到2029年，其“心灵感应”设备有望获美国监管机构批准，2030年将推出“盲视”设备。目前，公司已筹集13亿美元，估值90亿美元。初步测试已展现潜力，瘫痪患者通过设备实现了意念控制电脑等功能。
【背景资料】
1.脑机接口（BCI）是连接大脑与外部设备的新型技术，广泛应用于医疗（疾病诊疗、康复）及消费、工业等领域。
2.从技术看，脑机接口按信号采集方式分为侵入式、半侵入式和非侵入式。侵入式需手术植入电极，信号精准但易引发免疫反应；非侵入式通过头皮采集（如EEG），成本低但易受干扰；半侵入式植入颅腔内灰质外，平衡精度与安全性，被视为未来主流。
3.海外市场中，Neuralink进展突出，2024年完成首例人体植入，2025年估值超百亿美元，其设备可读取1500个电极信号，本周一，公司又完成两例手术，目前已累计完成9例人体手术，主要用于治疗肌萎缩侧索硬化症和颈脊髓损伤，患者可通过设备用意念控制外部设备；Synchron等企业聚焦微创技术。政策上，美国通过NESD计划，欧盟、日韩等均有资金支持。
4.我国“十四五”规划将脑机接口列为未来产业，北京、上海等地推出单项目最高5000万元补贴。医保专项定价政策落地，植入/取出费用纳入报销体系，商业化路径彻底打通。2024年我国开展25例临床试验，NEO系统、“北脑一号”等取得突破。2025年医保首设独立收费项目，湖北率先定价，侵入式植入费6552元/次，加速商业化。国内半侵入式技术预计五年内临床普及，未来将向多模态交互发展，实现“全脑解码”，北京、上海、深圳将成产业聚集区，头部企业马太效应凸显。2024年我国脑机接口市场规模已达32亿元，预计到2027年将突破55亿元，年均增长率保持在20%左右。
5.麦肯锡预测，脑机接口在医疗应用市场规模有望在2030年达到400亿美元，并于2040年达到1450亿美元。
【投资逻辑】
评论员许戈：Neuralink的激进扩张计划凸显脑机接口（BCI）行业的巨大潜力，但短期风险较高。其三大产品线Telepathy、Blindsight、Deep瞄准医疗科技高需求领域，若成功将颠覆神经康复市场。然而，监管审批（FDA尚未批准永久植入）、技术验证（仅10名试验者）和产能挑战是关键瓶颈。 关注Neuralink技术里程碑和FDA进展，但需警惕马斯克一贯的乐观时间表。 可布局BCI上游（精密传感器、生物材料）及神经医学赛道（如帕金森/癫痫治疗）。若监管突破，医疗BCI市场（预计2030年超60亿美元）将爆发。
-海顺投顾黄俊：脑机接口技术正从实验室快速走向商业化，政策支持、技术突破与资本涌入共同推动其成为A股市场的核心投资主线之一。短期波动不改长期趋势，建议采用 “核心龙头+前沿技术”组合策略，紧密跟踪Neuralink临床进展与国内医保落地节奏，把握人机融合革命下的投资机遇。
【研报精选】
华福证券（7月8日）：脑机接口已经历经五十年内发展历程，多国为期十年的前期投入已助力脑机接口技术和产业从应用萌芽期迈入普及期，有望在十年内实现“应用解决方案效果良好，多类解决方案走向成熟的目标”。
开源证券（7月11日）：脑机接口从概念到落地，开启交互新时代。
看好政策和技术共振下脑机接口投资机会，受益标的包括岩山科技（002195）、中科信息（300678）、狄耐克（300884）、瑞迈特（301367）、翔宇医疗、创新医疗（002173）、诚益通（300430）、塞力医疗（603716）、爱朋医疗（300753）、盈趣科技（002925）等。
中泰证券（6月24日）：脑机接口从实验室加速走向产业化
设备&医疗场景应用：重点关注国内通过技术合作、投资或自主研发等方式，布局脑机接口相关业务领域的公司，以及大厂入局映射下相关的产业链公司。建议关注：中科信息（300678）、诚益通（300430）、创新医疗（002173）、三博脑科（301293）、岩山科技（002195）等。
消费级场景落地：聚焦在非侵入式BCI领域（如EEG）具备成熟产品定义能力、快速迭代优势及明确消费场景(如神经反馈训练、专注力监测、新型交互)落地路径的硬件/解决方案提供商，渗透率提升初期增长弹性较大。
下游应用场景拓展：积极关注BCI技术在医疗康复（神经疾病治疗、功能代偿）、智能交互（AR/VR、智能座舱）、精神健康等高价值下游应用领域的先行者，以及脑机接口技术成熟后对机器狗、具身智能机器人等智能代理设备带来的天花板抬升。
【产业链公司】
A股市场已形成较为完整的脑机接口产业链，以下为部分产业链公司：
上游芯片与传感器领域：高德红外、汉威科技等；
中游医疗设备与康复系统领域：创新医疗、三博脑科、爱朋医疗等；
下游AI交互与消费电子领域：科大讯飞、汤姆猫、岩山科技等。
医疗健康领域：临床转化与商业化进程领先
创新医疗（002173）：通过参股杭州博灵医疗（持股35%）布局侵入式脑机接口，聚焦瘫痪患者运动功能重建。2025年计划启动50例患者试验，覆盖瘫痪、癫痫等神经疾病治疗，技术路径对标Neuralink。
三博脑科（301293）：作为神经专科医疗龙头，与清华大学合作开展闭环神经调控植入手术，参与脑机接口临床研究。公司自主研发的128通道无线植入系统"北脑一号"已完成上海首例临床试验植入手术，精准度达国际领先水平。
爱朋医疗（300753）：是国内少数布局非侵入式脑机接口技术的医疗器械企业，控股子公司深圳朋睿脑科学的ADHD行为训练系统已完成原型开发，正在筹备注册申报。该产品采用非侵入式脑机接口技术+多模态传感器+AI算法，与脑再生科技技术路径高度重合。
冠昊生物（300238）：作为生物材料龙头，其植入式电极材料可能用于脑机接口硬件。公司2023年相关产品收入同比增长20.9%，子公司苏州能斯达研发的柔性触觉传感器已中标工信部"脑机接口关键器件"专项，为脑机接口手术提供基础保障。
翔宇医疗（688626）：非侵入式康复设备已实现商业化，其精神疾病数字疗法系统已上市。公司联合天津大学、军事科学院等8家单位共同申报"国家重点研发计划"生物与信息融合"重点专项"，在脑机接口领域具备较强的科研实力和产业化基础。
注：本文内容基于公开信息及研报梳理，不构成投资建议。市场有风险，操作需结合个人风险偏好与专业分析。嘉宾言论仅供参考，不代表第一财经观点。
责编：韩露阳
