[ 试读 ] 龙虎榜解密：算力链一路上涨 “追光赛道”霸屏！谁能兑现涨价红利？

市场焦点：机构动向与热门板块解析

一、机构买卖全景透视

• 龙虎榜机构活跃度略有提升

 

二、市场热点

当日热点：光通信

（一）板块驱动力

AI 算力需求引爆光通信芯片赛道：随着全球 AI 计算集群从 “堆算力” 转向 “拼网络效率”，高速光互联成为刚需。

光通信行业景气度持续攀升：今年以来，光纤行业呈现出“产品量价齐升”的景气态势。江苏一家光纤生产企业负责人近日对央视财经记者表示，今年一季度光纤产销量同比增长近5倍，产品价格也出现大幅上涨，G.657.A2光纤去年是每芯公里32元，今年涨到了240元，涨幅达到了650%。业内认为，高端光纤价格在 AI 数据中心建设推动下，带动上游芯片需求激增，形成 “光纤高景气蔓延至芯片端” 的产业链共振。据CRU预测，2027年全球光纤需求将攀升至8.8亿芯公里。

机构观点：摩根士丹利在4月20日发布专题研报指出，OFC（光纤通讯大会）后，新一波投资者持续涌入光通讯板块，买方力量仍在不断扩大，为板块股价提供持续支撑。研报同时强调，当前多家光通讯企业年度产能已基本售罄，营收不确定性显著降低，未来几个季度的利润率表现将成为市场关注的核心指标。

市场空间：集邦咨询预测，2026 年全球 AI 专用光收发模块市场规模将达 260 亿美元，同比增长超 57%。

（二）相关产业链梳理

光通信产业链核心股

1）光芯片龙头企业

源杰科技（688498）：国内光芯片领域龙头，产品速率覆盖2.5G至100G以上，是国内仅有的三家实现200G EML芯片量产并对外销售的企业之一，光芯片出货量稳居国内首位，产品广泛应用于数据中心、电信网络等核心场景，在高速光芯片国产替代中占据先发优势。

长光华芯（688048）：专注于高功率半导体激光芯片及光通信芯片的研发与生产，在高功率激光芯片领域具备行业领先地位，同时积极布局光通信高速光芯片，实现两大高成长赛道协同发展，技术实力与产能规模持续提升。

2）上游关键材料

① 磷化铟（光芯片之王，AI算力的“根”）：云南锗业、源杰科技、三安光电、光迅科技

② 薄膜铌酸锂（1.6T光模块的“心脏”）：中瓷电子、光迅科技、天通股份、光库科技

③ 锗（光纤与探测器的“刚需血液”）：云南锗业、驰宏锌锗、株冶集团

④ 砷化镓（射频+光芯片“双核心”）：海特高新、三安光电、有研新材、乾照光电

⑤ 锑化物（探测器+高端散热“双王牌”）：华钰矿业、国城矿业、湖南黄金、兴业银锡

⑥ 溴素（高端光纤的“灵魂”）：山东海化、滨化股份、鲁北化工

⑦ 法拉第旋光片（缺货率高达 50%，光隔离器的核心材料）：光库科技、福晶科技、东田微、天孚通信、腾景科技

** 上游材料龙头企业及潜力股 **

云南锗业（002428）：聚焦锗系列产品的开采与深加工，其核心产品磷化铟（InP）衬底是光芯片制造的关键基础材料，公司磷化铟衬底产能位居国内前列，是光模块产业链上游材料环节的核心供应商，直接受益于磷化铟价格上涨与需求爆发。

三安光电（600703）：全球化合物半导体龙头企业，业务布局LED芯片、射频前端、光芯片等多元领域，在光通信领域具备磷化铟外延片量产能力，为光芯片制造提供核心基础材料，依托全产业链优势，持续强化在光通信上游的核心地位。

锡业股份（000960）：铟资源方面是国内龙头。

株冶集团（600961）：国内铟冶炼重要企业，年产能约 60 吨。

锌业股份（000751）：金属铟年产量 5—8 吨。

豫光金铅（600531）：生产的 7N 级高纯铟主要用于制备磷化铟、锑化铟等核心衬底。

海特高新（002023）：参股公司华芯科技的磷化铟实现量产。

博杰股份（002975）：参股的鼎泰芯源磷化铟衬底材料正积极扩产中。

兆驰股份（002429）：已形成对砷化镓、磷化铟、氮化镓等材料体系的覆盖。

衢州发展（600208）：拟收购的先导电科在铟金属提纯加工领域技术领先。

3）光模块及高端器件厂商

中际旭创（300308）：全球光模块行业龙头，在400G、800G高速光模块市场占据领先份额，1.6T光模块研发与量产进度领跑行业，2025年第二季度实现1.6T光模块量产，第三季度开启海外客户批量出货，深度绑定全球头部云厂商，充分受益于高速光模块放量红利。

新易盛（300502）：国内主流光模块厂商，产品覆盖数据中心、电信传输等多元场景，在400G、800G高速光模块及1.6T产品研发上具备强劲实力，海外客户渠道成熟稳定，市场份额持续提升，是高速光模块领域的核心受益标的。

华工科技（000988）：业务涵盖光通信模块、激光设备及传感器等领域，光模块产品广泛应用于数据中心、5G接入网场景，具备从光芯片到光模块的部分垂直整合能力，产业链协同优势显著，抗风险能力与盈利空间持续优化。

4）高端光器件特色企业

光库科技（300620）：专注于光纤器件及铌酸锂调制器研发生产，是国内少数具备薄膜铌酸锂调制器量产能力的企业，产品应用于高速光通信、光纤传感等高端场景，卡位高速光通信核心器件赛道。

仕佳光子（688313）：深耕光芯片及光器件研发制造，产品涵盖PLC光分路器芯片、AWG芯片、DFB激光器芯片等，在薄膜铌酸锂领域实现重大技术突破，是国内唯一实现8英寸薄膜铌酸锂晶圆级量产的企业，产品适配高速光模块及光路由器，成长潜力突出。

CPO产业链：核心标的价值凸显，细分领域隐形冠军迎重估

头部企业：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技等依旧是CPO产业链核心标的。

细分领域隐形冠军：一批深耕关键环节的企业迎来价值重估，其中太辰光是CPO光互联 “连接大师”，全球MPO连接器市占率超30%；罗博特科为全球唯一CPO全流程设备供应商；仕佳光子的1.6T AWG芯片全球市占率约30%，打破海外垄断；光库科技是铌酸锂调制器龙头。

光纤产业链核心环节及标的简析

1）光纤产业链核心环节

光纤预制棒（光棒）：是产业链核心环节，技术壁垒最高，成本占比约60%-70%。

光纤：由光棒拉丝制成，其品质直接决定光纤的传输性能。

光缆：将多根光纤集成并添加护套制成，是光纤实际部署应用的载体。

2）光纤产业链产业链核心标的

机构表示，具备“棒纤缆一体化”能力的企业在光纤板块中占据核心地位。

第一梯队“棒纤缆一体化” 企业：长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信，具备完整的自主研发与规模化生产能力，是AI算力驱动下最具成长弹性的核心标的，被机构视为板块核心。

其他具备一体化能力的企业：① 通鼎互联实现光棒-光纤-光缆-光器件全产业链布局，成本与交付优势突出；② 富通信息光棒产能位居国内前三；③ 永鼎股份作为传统光缆企业，部分环节实现自产；④ 特发信息产品覆盖光纤光缆、军工专网及智慧城市领域。

（三）相关行业个股简析

长光华芯（光芯片 - 激光芯片）

• 龙虎榜表现：今日（4月22日）20CM 涨停，量化席位是其封板的主力军；具体来看，长光华芯遭机构大幅净卖出超 2 亿元。同时，多家量化联手抢筹该股，其中瑞银证券上海花园石桥路营业部、国泰海通证券公司总部、中金公司上海分公司分别买入 2.12 亿、1.95 亿、2.36 亿。
• 业绩情况：2026 年一季报显示，公司实现营业收入 1.30 亿元，同比增长 37.81%；归母净利润 447.96 万元，同比扭亏为盈，彻底打消市场对上游芯片企业盈利兑现能力的疑虑。
• 行业地位：长光华芯是国内唯一具备 IDM 全产业链的高功率激光芯片厂商，实现从设计、外延到封装测试的全自主可控，直接受益于激光器芯片 “量价齐升” 的超级风口。长光华芯作为国内 “高功率半导体激光芯片” 领军者，直接受益于激光器芯片 “量价齐升” 的超级风口。

东山精密（算力链 / 电子元件 - PCB + 光芯片）

• 龙虎榜表现：今日（4月22日）涨停；遭机构大幅净卖出超 10 亿元，国泰海通上海自贸区第二分公司大幅净买入超 12 亿元。
• 业绩情况：2025 年，东山精密交出了史上首份 “突破 400 亿营收” 的成绩单（同比增长 9.12%），归母净利润也回暖至 13.86 亿元（同比增长近 28%）。
• 主营业务：作为全球 PCB（印刷电路板）及 FPC（柔性印刷电路板）领域的龙头企业，东山精密早些年凭借收购 MFLEX 和 Multek，成功打入了对供应链要求极其严苛的国际顶尖消费电子巨头（如苹果）和新能源汽车大厂的供应链，这也是公司的主营业务。
• 第二增长曲线：最让资本市场关注的，是东山精密在 AI 硬件赛道上的 “第二曲线”。2025 年，公司耗资超 59 亿元，战略收购全球领先的光通信企业索尔思光电。这一步棋，彻底重构了东山精密的业务估值逻辑。过去，东山精密更多是作为材料的提供者（卖电路板）。但收购索尔思后，公司直接切入了 AI 算力建设的核心一环 — 光模块（含光芯片）。索尔思光电可不是普通的组装厂，它是全球范围内极少数具备光芯片自主设计到模块集成全链条能力的稀缺标的。2025 年四季度，并表仅三个月的索尔思就为东山精密贡献了 14.36 亿元的营收，更重要的是，其毛利率高达 36.74%，远超公司整体 14.09% 的水平。这清晰地向市场证明了：AI 业务不仅能打，还能极大地优化公司的利润结构。

（四）相关概念股涨停原因分析

 

热点：算力链

（一）板块驱动力

光通信、PCB等算力产业链高景气。

根据TrendForce集邦咨询最新研究，全球AI专用光收发模块市场进入高速成长阶段，预估市场规模将从2025年165亿美元，一举扩大至2026年260亿美元，年增超过57%。强劲成长不仅来自规格升级，更反映AI数据中心加速建置下，整体光通信供应链正面临结构性重组。

TechPowerUp报道称，AMD将重启与其2008年出售的美国晶圆代工厂GlobalFoundries（格罗方德）的合作，为AMD的Instinct MI500 AI加速器联合开发CPO（共封装光学）技术。

天风证券近日表示，面向AI算力对高带宽与能效的极致需求，CPO技术已正式进入量产阶段。英伟达推出Quantum-X与Spectrum-X双平台，其中全球首款CPO以太网交换机已全面量产。博通作为业内领跑者，其交换平台正从51.2T的Bailly向102.4T的Davisson持续迭代演进。两大巨头方案均拥抱台积电先进3D堆叠硅光子引擎技术（COUPE），通过协同设计大幅优化了光功率效率与系统级网络性能。

（二）相关产业链梳理

AI算力产业链核心股

IDC：润泽科技、东阳光、数据港、奥飞数据、宝信软件、光环新网

算力租赁：宏景科技、利通电子、美利云、中贝通信、航锦科技、优刻得、莲花控股、首都在线、东方国信

国产AI芯片：寒武纪、摩尔线程、沐曦股份

CPU：海光信息、龙芯中科

半导体IP：芯原股份

服务器：工业富联、浪潮信息、中科曙光、中国长城、紫光股份

交换机：锐捷网络、盛科通信、菲菱科思

光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技、剑桥科技、太辰光、光库科技

光芯片：仕佳光子、长光华芯、源杰科技

光纤：长飞光纤、中天科技、亨通光电、永鼎股份、通鼎互联、烽火通信

电源：欧陆通、麦格米特、京泉华

PCB：胜宏科技、沪电股份、深南电路

覆铜板CCL：金安国纪、生益科技、华正新材

铜缆：兆龙互连、沃尔核材、瑞可达

连接器：华丰科技、航天电器、鼎通科技

液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、思泉新材、川润股份、大元泵业、飞龙股份

HVDC：中恒电气、科华数据、科士达

变压器与SST：金盘科技、伊戈尔、顺钠股份、新特电气、明阳电气

柴油发电机：科泰电源、潍柴重机、潍柴动力

燃气轮机：杰瑞股份、上海电气、东方电气

（三）相关行业个股简析

和林微纳（半导体探针 + AI芯片 + 英伟达概念）

• 龙虎榜表现：今日（4月22日）大涨的和林微纳遭机构大幅净卖出超 2 亿元，知名游资中信证券上海溧阳路营业部净买入超 2 亿元。
• 公司优势：主营业务包括MEMS 微纳米制造元件、半导体测试探针以及微型传动系统等产品的研发、设计、生产和销售。公司 2025 年实现扭亏为盈，主要得益于半导体测试探针业务的爆发式增长，收入占比提升至 29.9%，毛利率高达 43.5%。和林微纳已进入英伟达、AMD、长电科技、华为等头部企业供应链，其中获华为麒麟芯片测试探针独家供应资格。公司通过客户深度绑定，持续挖掘衍生需求，提升业务稳定性。

（四）相关概念股涨停原因分析

 

三、其他板块

AI 硬件算力链细分方向：PCB

（一）板块驱动力

AI 正重塑 PCB 行业估值逻辑：① 素有 “电子产品之母” 称誉的印制电路板（PCB），过去长期被划归强周期、低成长的传统制造业。② 随着生成式 AI 爆发式增长，AI 服务器对 PCB 的极致需求正在重塑 PCB 行业估值逻辑与增长曲线。③ AI 服务器、高速交换机等核心算力设备对高频高速、高多层、高阶 HDI 等高端 PCB 产品的需求持续放量，叠加单台 AI 设备的 PCB 价值量较传统服务器实现大幅提升，行业成长动能充沛。

AI PCB 量价齐升：① 从需求端看，全球云巨头资本开支仍在加速增长，AI 基础设施建设持续推进。② 从供给端看，高端产能持续稀缺，高端 PCB 扩产周期长、良率爬坡壁垒高，叠加上游原材料、下游配套设备紧缺，短期供需缺口难以弥合。③ 新工艺、新材料不断为 PCB 行业注入新增长动力，多条技术路线并行推进，行业远未到看清终局的阶段。④ 高盛预测，2026-2027 年全球 AI 服务器 PCB 市场增速超 110%，而传统 PCB 的需求仅维持 3%-5% 的增长。⑤ 弗若斯特沙利文预计，2029 年全球 PCB 市场规模将提升至 937 亿美元，2025—2029 年期间行业复合年均增长率为 4.8%。

PCB 产业链迎来集体涨价潮：4 月 3 日，国内覆铜板（CCL）领域龙头企业发布涨价函，宣布所有板料、PP（半固化片）价格统一上调 10%。与此同时，日本三菱瓦斯化学对铜箔基板、树脂等电子材料全线涨价 30%，上游原材料涨价成为行业关注的焦点。

AI 将 PCB 属性重新定义：① PCB 板块自 4 月以来的持续上涨，本质并非简单的 “电子周期反弹” 或 “题材催化”，而是 AI 将 PCB 从偏制造属性的成熟环节，重新定义为算力基础设施中的高壁垒增值部件。② 机柜 PCB 价值量、层数、材料等级、良率门槛、认证门槛均显著提升，最终推动行业从 “量” 逻辑切换到 “量价齐升 + 结构升级” 逻辑。

PCB 板块持续走强是大概率事件：机构分析认为，AI PCB 板块有望随着下游需求放量实现利润释放，进一步消化估值。根据产业链龙头公司的排产规划，不少公司在 2—3 年后的 PE 仅 10 倍出头，从中长期维度看，板块持续走强是大概率事件，龙头公司有望再创历史新高。

（二）相关产业链梳理

AI PCB/CCL产业链核心公司

1）覆铜板（CCL）环节

生益科技（600183）：全球第二大刚性覆铜板供应商，高速材料进入英伟达供应链，M9等级产品通过认证。

南亚新材（688519）：高阶高频覆铜板切入英伟达AI服务器供应链，800G光模块材料国内领先。

华正新材（603186）：高频高速覆铜板通过华为认证，AI服务器材料国产化主力厂商。

2）PCB制造环节

沪电股份（002463）：AI服务器高多层PCB龙头，英伟达GB200服务器PCB独家供应商，超节点市占率超30%。

深南电路（002916）：华为昇腾910C封装基板核心供应商，份额超60%，突破14层FC-BGA技术。

鹏鼎控股（002938）：全球PCB产能最大企业，AI服务器高阶HDI板技术领先，单机价值量提升至1.2万元。

3）封装基板环节

兴森科技（002436）：国内唯一量产20层ABF载板企业，华为昇腾910C封装基板供应商，良率超90%。

深南电路（002916）：国内唯一量产14层以上FC-BGA基板企业，昇腾芯片封装成本降低20%。

长电科技（600584）：XDFOI先进封装平台支持AI芯片Chiplet技术，4nm工艺实现量产。

4）上游材料环节

宏和科技（603256）：全球超薄电子布龙头，市占率30%，Low Dk布通过台光认证切入英伟达供应链。

建滔集团（00148 -港股）：覆铜板行业龙头，布局上游原料和下游PCB全产业链，高频高速产品用于AI服务器。

博威合金（601137）：供应昇腾芯片高导铜合金散热基板，替代美产产品，提升散热效率。

5）AI服务器集成环节

拓维信息（002261）：华为昇腾最大硬件合作伙伴，AI服务器市占率超60%，主导国家级智算中心建设。

神州数码（000034）：昇腾核心生态伙伴，推出"神州鲲泰"AI推理服务器，中标电信大单。

工业富联（601138）：全球AI服务器代工龙头，英伟达GB200机柜级服务器量产，年产能规划100万台。

（三）相关行业个股简析

鹏鼎控股（算力链 / 电子元件 - PCB）

• 龙虎榜表现：今日（4月22日）尾盘涨停，再创历史新高；PCB 概念强势不改，鹏鼎控股当天龙虎榜买卖席各有四家机构，合计净买入 1.89 亿元。
• 业务布局：鹏鼎控股深度切入 AI 产业链，在 AI 服务器用板业务同比增长超 100%，SLP（Substrate-Like PCB）成功进入 800G/1.6T 光模块市场，并成为全球最大 AI 眼镜 PCB 供应商，形成高成长性业务线。
• 业绩与产能：2025 年鹏鼎控股实现营收 391.47 亿元，同比增长 11.40%；实现归母净利润 37.38 亿元，同比增长 3.25%。公司在淮安投资 110 亿元建设高端 PCB 项目，匹配 AI 算力硬件需求。

 

电池热管理行业

（一）行业现状

纳百川董事长陈荣贤此前表示，作为新兴行业，电池热管理正处于高速发展阶段，行业技术壁垒较高，生产企业较少，市场较为集中。

（二）相关产业链梳理

液冷+储能+电源潜力股

圣阳股份：IDC电源+液冷方案双龙头，服务头部互联网及运营商，高压UPS锂电中标东南亚、中东数据中心项目。推出全浸没液冷方舱，产品矩阵完整。固态电池完成安全及循环测试，进入示范应用。

新朋股份：特斯拉储能+液冷机柜双赛道卡位，深度参与特斯拉Megapack储能，为核心结构件供应商。向施耐德等供应液冷机柜，已小批量生产。

科泰电源：备用电源领域老兵，受益于数据中心备电需求提升。公司深耕柴油发电机组和备用电源系统，是三大运营商和头部IDC服务商的长期供应商，在算力中心备电配套领域具备先发优势。

英威腾：工业电源+储能双轮驱动，公司在UPS电源、光伏逆变器、储能变流器等领域均有布局，产品覆盖数据中心、工业制造等多个场景，受益于电源侧和储能侧双重需求释放。

中恒电气：IDC电源板块核心标的之一，公司深耕通信电源和数据中心电源领域，在高压直流供电系统方面具备核心技术，随着AI数据中心建设提速，公司订单有望持续放量。

飞龙股份：液冷部件供应商，核心业务为汽车热管理部件，在液冷领域主要提供电子泵系列和温控阀系列产品。这些产品应用于服务器液冷、数据中心液冷、人工智能散热等场景。

大元泵业：全球知名民用水泵提供商，在液冷温控领域主要提供屏蔽式液冷泵产品。液冷温控业务下游客户包括维谛技术、英维克、中兴通讯、曙光数创、同飞股份等。

（三）相关行业个股简析

纳百川（固态电池 / 锂电池 + 液冷储能）

• 龙虎榜表现：今日（4月22日）次新股纳百川跌逾 3%，获三机构逆势净买入超 6000 万元；按照历史数据，该股是机构买入的常客，只要有调整，机构必买入。
• 业务转型：从传统燃油车转战新能源热管理，纳百川形成 “动力电池 + 储能” 双轮驱动业务格局，具备全链条开发和供应能力。产品覆盖主流快充、长续航产品，配套乘用车、工程机械、储能、低空飞行器、船舶等多个应用场景。
• 核心产品：电池液冷板收入占比从 2022 年的 79.79% 占比持续提升至 2025 年初的 92.27%，是绝对核心产品。动力电池领域收入占比稳定在 62%-75% 之间；储能领域占比从 3.61% 大幅提升至 30.19%。
• 客户与地位：在客户资源方面，纳百川覆盖国内外主要电池制造商、整车厂商以及储能集成商，与宁德时代、中创新航、孚能科技等头部动力电池企业，蔚来、小鹏、理想等新能源汽车主机厂，阳光电源等储能企业建立稳定合作关系。纳百川最大客户是宁德时代，其助力宁德开发了基于第三代 CTP 技术的电池液冷板产品。

 

医药生物行业

（一）相关行业个股简析

九安医疗（医药生物）

• 龙虎榜表现：今日（4月22日）涨停；机构博弈明显，合计净买入 1.78 亿元。同日，知名游资席位国泰海通武汉紫阳东路大幅净买入超 1.5 亿元。
• 业务转型：九安医疗已经从硬件制造商转型为以 “iHealth” 品牌和美国市场为核心的互联网医疗解决方案提供者。2011 年，公司在美国硅谷创立 iHealth 品牌。九安医疗用 iHealth 品牌和美国市场打开了新空间。iHealth 品牌是九安医疗的互联网医疗王牌，通过智能硬件（如血压计、血糖仪）连接 APP 和云平台，构建健康管理生态，在美国消费者心中认知度极高。
• 投资布局：2026 年起，公司对创投板块的投资更积极，降低固定收益投资比例，增加对硬科技等高增长领域的投入。作为早期投资者和重要股东，九安医疗对 AI 大模型公司月之暗面（Kimi）进行了多轮投资。此外，公司还投资了沐曦科技（AI GPU）、辉大生物（基因治疗）等多家硬科技和医疗企业。

 

四、市场连板股

 

游资动态：热点题材快速轮动

一、游资买卖全景透视

（一）龙虎榜一线游资活跃度持续低迷

（二）主要游资动态

 

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风险提示

本文内容基于公开龙虎榜及市场信息、公司公告和研报，不构成投资建议。市场有风险，操作需结合个人风险偏好与专业分析。

责编：詹凌览