[ 试读 ] 港股“大模型双雄”或会师A股；AI玩具“玩”出新赛道；券商研判6月掘金方向

【券商观点速递】

招商证券：宏观层面市场进入“预期驱动”向“盈利驱动”切换的关键期，经济呈现“总量边际走弱、内外温差拉大、新旧动能持续分化”的特征；中观层面行业配置线索推荐围绕科技主线、出口高景气、出清重塑三条主线展开。结合中观景气、盈利能力、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛道价值等多维度，关注电子（半导体）、电力设备（电池、电网设备）、机械设备（自动化设备）、国防军工（航海装备、航空装备）、有色金属（工业金属、金属新材料）、基础化工（化学制品、化学原料）等。

银河证券：5月市场经历科技回调、价值补涨后，6月资金有望重新向高景气成长回流。一方面，科技成长仍是主线，但短期交易拥挤度已高，市场可能进入"震荡整固+内部分化"阶段，有业绩支撑的龙头继续受益，建议关注中报业绩前瞻，纯概念炒作标的面临调整压力。另一方面，能源安全方向、传统能源赛道的煤炭、银行、公用事业防御性板块，以及化工、有色金属等兼具防御属性的顺周期和资源品板块可以作为防御策略的配置。建议关注6月3日-5日的上海国际先进制造工业装备展览会、6月10日的入局AI赛狐ERP跨境AI增长峰会等催化。

浙商证券：展望6月，风格轮动方面，剪刀差或收敛，相对收益的主线风格在右，绝对收益的价值风格在左，建议聚焦“成长扩散+大盘价值”。行业配置方面，一方面，相对收益思路下，鉴于本轮主线行情尚未进入第五期（共识松动期），可右侧继续持有业绩确定性高的通信和电子。另一方面， 绝对收益思路下，可左侧考虑“三低资产”（低位，低估值，低拥挤度），如煤炭、电力和公用事业、银行、食饮、交运等。

【主题机会】

MiniMax启动IPO辅导，港股“大模型双雄”有望会师A股

港股上市4个月，市值飙涨4倍后，MiniMax把目光瞄向了A股。

据证监会官网IPO辅导公示系统显示，MiniMax Group Inc.（以下简称MiniMax）于2026年5月29日向上海证监局提交了A股IPO辅导备案，辅导券商为中信证券。

这意味着，MiniMax正式启动A股上市辅导，冲刺“A+H”双上市平台。业内认为，港股和A股两个资金池有不同的优势，双上市可以实现估值、融资和品牌的最大化。

另一家AI大模型公司智谱已于今年3月底签署了A股辅导协议，由中金公司担任辅导机构，并于4月获证监会披露备案。港股“大模型双雄”有望在A股会师。

公开资料显示，MiniMax成立于2022年初，是一家通用人工智能科技公司。今年1月港股上市首日股价大涨翻倍，此后最高触及1330港元/股。目前股价为840港元/股，总市值超2600亿港元。

就在辅导备案前一日（5月28日），MiniMax联合创始人贠烨祎在一次采访中披露最新业务数据：截至目前，公司服务的全球企业和开发者客户数已超百万，较半年前增长5倍；全球用户规模约3亿。过去两个月，MiniMax年化经常性收入（ARR）实现超过100%的增长。

据此前3月业绩会公开信息，公司2026年2月ARR已超1.5亿美元；同期M2系列模型日均token消耗量两个月内增长6倍，开放平台新注册用户增长4倍以上。这次数据披露意味着MiniMax ARR翻番周期已压缩至60天。

值得注意的是，MiniMax、智谱刚刚被纳入恒生科技指数和恒生综合指数，该变动将于6月5日（星期五）收市后实施，于6月8日（星期一）起生效。此前摩根士丹利预测，MiniMax与智谱作为中国AI大模型代表被纳入相关指数，有望带来12.5亿至17.5亿美元的被动增量资金。

国金证券表示，Minimax冲刺“A+H”双上市，关注国内大模型6月更新表现；同时看好算力产业链机会。

相关标的：深信服、视觉中国。

订单排至10月！AI赋能，千亿玩具新赛道强势崛起

六一儿童节来临，玩具消费市场迎来旺季。

据央视财经，浙江义乌共有玩具市场经营户3000多家，相关产品远销200多个国家和地区。数据显示，今年1-4月，义乌市玩具出口82.7亿元，同比增长11.6%。在义乌全球数贸中心， AI智能玩具凭借互动性、趣味性与教育性，吸引了不少消费者。

市场端的热销，也带动了上游玩具生产企业的订单，近段时间多家玩具企业抢抓“宝贝经济”商机，开足马力赶制订单。浙江余姚一家玩具企业负责人介绍：“订单已排至9月、10月，而且客户在不停地下单。”

当前，能互动、有性格、有记忆的AI玩具在各大商超玩具专区、线上电商直播间持续走红，成为行业竞争新赛道。

“我国玩具产业正迈向智能化发展的全新阶段，尤其是人工智能技术与传统玩具产业深度融合，加速重塑产品形态与价值链结构，AI玩具正成为推动产业高质量发展的新引擎。”工业和信息化部消费品工业司司长何亚琼说。

数据显示，2025年中国AI玩具市场规模约290亿元，到2030年中国AI玩具市场规模预测将突破1000亿元。

中金公司认为，AI玩具作为新兴行业，当前全球市场渗透率仍处于较低水平，这意味着其未来发展空间较大。根据imarc的预测，到2033年，全球AI玩具市场规模有望达到600亿美元，充分显示了该市场蕴藏的增长潜力。

该机构表示，随着AI技术的不断演进，未来的AI玩具将更加智能，提供更加丰富和个性化的互动体验。它们不仅将成为儿童的玩伴，也将成为老年人和年轻人的情感支持。随着技术的普及和成本的降低，AI玩具的市场渗透率有望进一步提升。

相关标的：广和通、孩子王、实丰文化、通达创智。

生物制造迎来“超级风口” 这些概念股蓄势待发

据央视财经，位于深圳光明科学城的全球首个合成生物学重大科技基础设施，已正式面向全球开放。

这座投资7.22亿元的合成生物学设施，彻底颠覆了生命科学传统的劳动密集型研究模式，实验效率直接提升10倍！中国科学院深圳先进技术研究院院长、定量合成生物学全国重点实验室主任刘陈立表示，原来需要一年完成的研究，现在一个月就能出结果。

更震撼的是，这里一个功能岛就能替代几十个博士后的研发工作量。初创企业再也不用投入巨资买设备、建实验室、招团队，只要“拎脑入驻”，带着想法和资金租用功能岛，就能开启生物技术创业，催生了生物科技产业的全新模态。

依托顶尖科研实力，相关领域研究也持续取得突破。近日，由刘陈立联合亚洲六国的100余个实验室，在国际学术期刊《自然·生物技术》发布了亚洲首个合成细胞十年技术路线图。该技术路线图系统梳理了构建合成细胞面临的核心挑战，并提出分阶段目标，为亚洲未来十年攻关合成细胞指明了行动方向。

作为多学科交叉的新兴领域，合成生物学融合生物学、化学、工程学与数据科学，可改造、构建人造生命体系。开源证券分析指出，合成生物学发酵工程涵盖了上游菌种选育、中游发酵过程控制以及下游分离纯化三大环节。目前已进入工程化平台与生物大数据深度融合的新阶段，在医药、化工、食品等领域展现出革新传统生产模式的潜力。在测序成本下降、政策扶持等驱动下，行业新品落地提速、市场规模持续扩容，技术型与产品型企业将迎来发展机遇。

相关标的：川宁生物、郎坤科技、蔚蓝生物、保龄宝。

【要闻划重点】

国家医保局发布2026年国家医保目录调整工作方案

国家医保局发布《2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》《2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整申报指南》《谈判药品续约规则》以及《非独家药品竞价规则》。同时，为帮助社会各界加深对政策的理解，组织编制了《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整常用问答（2026年版）》。

全国首个绿色算力全栈AI平台在呼和浩特正式上线

5月30日，全国首个绿色算力全栈AI平台在内蒙古自贸试验区呼和浩特片区正式上线运行，填补了区域一站式算力模型词元综合服务交易的空白。当前，全国一体化算力网建设加速推进，人工智能产业蓬勃发展，词元调用需求持续增长。此次上线的绿色算力全栈AI平台，集成算力调度交易、智能模型调用、词元交易结算等一站式核心功能，构建起“算力输出—模型调用—应用落地—词元结算”的全链条AI服务体系，可全面服务各级政府、科研机构等各类市场主体。平台全面兼容国产芯片与主流算力架构，首批接入三大通信运营商及头部科技厂商的十余款主流模型。根据用户需求，平台可整合全国接入节点的通算、智算、超算等多元算力资源，通过智能调度算法实现算力资源的弹性分配、高效调度、经济供给，为用户提供便捷易用、低碳绿色、质优价宜的词元（Token）交易服务。

四部门：提升全民人工智能素养，强化人工智能赋能教育

近日，中央网信办、教育部、工业和信息化部、人力资源社会保障部联合印发《2026年提升全民数字素养与技能工作要点》。《工作要点》部署了6个方面15项重点任务。一是完善数字素养培育体系，包括强化数字资源供给开放、拓宽数字素养提升渠道。二是深化数字应用场景建设，包括提升数字生活品质、提升数字工作能力、激发数字创新活力。三是提升全民人工智能素养，包括强化人工智能赋能教育、加快人工智能人才培育、深化人工智能普及应用。四是促进数字普惠包容发展，包括深化信息无障碍环境建设、打造数字助老惠民公益项目。五是营造安全有序网络空间，包括引导全民文明依法上网用网、筑牢全民网络安全防护意识、促进人工智能安全规范发展。六是健全协同联动工作机制，包括完善多方协作机制、深化国际交流合作。

国家网信办等五部门联合公布《互联网信息内容多渠道分发服务管理规定》

国家网信办、公安部、文化和旅游部、市场监管总局、广电总局联合公布《互联网信息内容多渠道分发服务管理规定》，自2026年9月1日起施行。国家网信办有关负责人表示，《规定》旨在促进互联网信息内容多渠道分发服务规范健康发展，保障公民、法人和其他组织的合法权益，营造良好网络生态。

《规定》明确，提供或者使用互联网信息内容多渠道分发服务，应当遵守法律、行政法规和国家有关规定，弘扬社会主义核心价值观；鼓励相关行业组织加强行业自律。《规定》要求，互联网信息内容多渠道分发服务机构应当依法办理经营主体登记，并依法取得相应行政许可；平台应当与互联网信息内容多渠道分发服务机构签订入驻协议，并及时将入驻情况报所在地省级网信部门备案；平台应当以显著方式在签约互联网用户公众账号信息页面展示该账号所属互联网信息内容多渠道分发服务机构名称。《规定》提出，互联网信息内容多渠道分发服务机构应当依法核实互联网用户公众账号生产运营者身份，依法依约履行信息安全管理义务，协助并督促互联网用户公众账号生产运营者遵守信息安全管理要求。《规定》鼓励生产传播正能量信息内容，规定违法和不良信息管理义务，明确禁止实施混淆视听、误导公众等行为，扰乱互联网信息服务秩序或者谋取不正当利益；加强未成年人网络保护，明确不得为未满十六周岁的未成年人提供网络直播发布相关服务；加强网络直播营销活动管理，要求建立规范的直播商品选品机制、纠错机制等。此外，《规定》还明确了相关违法行为的法律责任等。

3C认证实施规则迎来新调整 移动电源新增多项安全测试

市场监管总局（国家认监委）近日发布《关于增加移动电源等强制性产品认证依据标准并发布新版实施规则的公告》（以下简称《公告》），调整完善CCC认证实施要求。

《公告》重点明确了三个方面的内容：一是增加强制性国家标准GB 47372—2026《移动电源安全技术规范》作为CCC认证依据，强化热滥用、针刺等关键安全技术指标的测试考核。二是修订发布新版CCC认证实施规则，紧密结合产品的行业特点、安全特性和工艺流程，细化生产企业质量保证能力和产品一致性管控要求，对企业实施分类监管，加大证后监督力度，压紧压实认证活动各相关方主体责任。三是结合强制性国家标准实施日期，明确2027年3月31日前为过渡期，认证机构可根据企业意愿，依据新版或者旧版规则开展认证；2027年4月1日起，必须全面执行新版规则。其中，对于已获证的移动电源及其内部使用的锂离子电池和电池组，应当在2027年4月1日前完成证书转换。

国务院正式批复同意 粤港澳游艇自由行要来了

5月29日，国务院批复同意自即日起在粤港澳大湾区内地九市暂时调整实施《中华人民共和国海关事务担保条例》《中华人民共和国船舶登记条例》的有关规定，对经粤港澳大湾区内地九市指定口岸暂时入出内地且仅限在粤港澳大湾区内地九市自由行的港澳游艇，实行免担保和临时船舶国籍登记政策。

北京将加快打造量子科技、超导、脑机接口、生物制造等新增长点

北京市政府新闻办举行“开局起步‘十五五’”北京专场新闻发布会。面向“十五五”，北京将前瞻布局未来产业，健全产业培育发展机制，推动未来产业核心技术突破和规模化应用，加快打造量子科技、超导、脑机接口、生物制造等新增长点。此外，北京还将优化产业空间布局，引导重点产业有序集聚，统筹“三城一区”联动发展，推进京津冀创新链、产业链、供应链协同发展，加快构建区域联动、多点支撑的产业格局。

广州“十五五”规划纲要：重点突破国产化人工智能算力芯片适配、异构算力动态调度技术

广州市国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要发布。其中提出，重点突破国产化人工智能算力芯片适配、异构算力动态调度技术，构建自主可控的智算中心架构。推动垂类大模型关键技术开发，加快机器人多模态感知、仿生灵巧手、自主学习决策等具身智能、智能无人系统领域关键技术突破，支持智能传感器及电子设计自动化（EDA）设计仿真工具、核心材料、先进工艺、关键设备等技术研发和产品攻关。

MiniMax启动A股IPO辅导备案

证监会网站披露，MiniMax Group Inc.(简称“MiniMax”)已于5月29日同中信证券签署辅导协议，正式启动A股IPO进程。

5月31日，MiniMax Group Inc.在港交所公告，董事会宣布已决议探究拟发行人民币股份的初步建议。公司在香港联交所成功上市后，公司持续评估资本市场，包括对在科创板上市进行评估。截至本公告日期，本公司已聘请专业顾问就本公司符合在科创板上市的条件提供咨询，并已签订辅导协议。

宁德时代：今年钠电池将规模量产

据证券时报，中国工程院院士、宁德时代首席科学家吴凯在2026装备强国论坛上表示，今年宁德时代将有一系列钠离子电池产品规模量产，和锂离子电池相比，钠离子电池的原材料资源丰富，且成本更低。展望下一步，锂空气电池将成为宁德时代的未来布局方向。吴凯表示，锂空气电池是一种用锂作为负极，以空气中的氧气作为正极反应物的电池，具有超高的理论能量密度，将是全球下一代电池竞争的焦点。

中际旭创：“光互联论坛”及“中际旭创董事长演讲”系虚假信息

中际旭创发布声明称，针对部分网络媒体、自媒体和社交媒体平台传播人为捏造的题为《中际旭创董事长2026光互联论坛（5.28 上海）演讲全文》的文章及相关内容，经核查后郑重声明如下：本公司不了解所谓的“2026光互联论坛（5.28上海）”活动，本公司从未收到或知晓与此名称相同的活动信息。经查，与之时间与名称接近的 “2026中国光通信高质量发展论坛 – ‘X’PO赋能AI数据中心光互连论坛”，本公司并未参展或出席。此文全文皆为杜撰的虚假内容，本公司及董事长刘圣从未发表此文中提及的内容，此文与本公司无关并完全不代表公司及刘圣董事长立场。

美官员透露：特朗普提出更强硬条款 试图施压伊朗加快谈判进程

据央视新闻，记者当地时间5月30日获悉，有多名美国官员透露，美国总统特朗普已大幅度修改并收紧有关结束美伊战事的意向性谅解备忘录的条款。修改后的内容已被送交伊朗方面审议。美官员透露说，修改的方案更强硬，旨在通过向伊朗施压，加快谈判进程，促使其接受此前已提交给伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊的框架内容。有两名美国官员透露，特朗普对该备忘录中有关解冻伊朗海外资产的内容存在异议。目前，美国和伊朗官方尚未就美方修改谅解备忘录内容事宜作出明确表态。

【公告掘金】

中国巨石：拟对巨石淮安增资8亿元 加快推动电子级玻纤项目建设

中国巨石公告，公司全资子公司巨石集团与巨石香港拟按持股比例共同对巨石淮安增资8亿元，其中巨石集团增资4.8亿元，巨石香港增资3.2亿元。增资后巨石淮安注册资本由20亿元增至28亿元。本次巨石集团和巨石香港对巨石淮安进行增资，将加快推动巨石淮安生产基地电子级玻纤项目建设。

精测电子：控股子公司签订5.16亿元半导体量检测设备销售合同

精测电子公告，公司控股子公司上海精测半导体技术有限公司于2025年12月12日至2026年5月29日期间，与同一客户连续签订多份销售合同，累计金额达5.16亿元，主要出售膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备等半导体量检测设备，应用场景为先进存储等领域。若本批次合同能顺利履行，预计将会对公司经营成果产生积极影响。

中富电路：拟定增募资不超8.5亿元 用于鹤山中富AI用PCB产线改扩建项目等

中富电路公告，公司董事会审议通过向特定对象发行股票预案，拟募集资金总额不超过8.5亿元，用于鹤山中富AI用PCB产线改扩建项目、数字化升级建设项目及补充流动资金。

大族数控：CCD六轴独立机械钻孔机已通过下一代AI服务器PCB认证并在多家龙头企业量产

大族数控发布投资者关系活动记录表公告，公司CCD六轴独立机械钻孔机搭载自主3D背钻及钻测一体技术，已通过下一代AI服务器PCB认证并在多家龙头企业量产。针对超高厚径比通孔等需求，公司提供大扭力主轴钻孔、超高层间对位成像系统等组合方案。在高多层HDI市场，公司持续与下游客户开展新材料加工工艺研究，是行业内少数可提供对应成套解决方案的企业，其产品获全球顶级AI服务器PCB厂商高度评价。海外业务方面，公司紧抓东南亚PCB市场扩产机遇，2025年海外业务同比增长68.30%，AI服务器、高速光模块等领域高附加值高端设备需求显著上涨，将进一步拉动公司海外营收规模与利润空间提升。

石头科技：董事长提议以3亿元-4亿元回购公司股份

石头科技公告，公司董事长兼总经理昌敬提议以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于人民币3亿元(含)，不超过人民币4亿元(含)，回购价格不超过公司董事会审议通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。

中国建筑：近期获得113.6亿元高速公路项目 且与子企业联合体中标159亿元高速公路特许经营项目

中国建筑公告，公司近期获得一项重大项目，即G3033奎屯-独子山-库车高速公路项目KDK-TJSG-1标段，项目金额113.6亿元，占2025年度经审计营业收入的0.5%。同日公告，公司与下属子企业组成联合体，中标莱州至青岛高速公路青岛段特许经营项目。项目估算总投资约159.10亿元，采用BOT模式实施，合作期28年4个月。

芯联集成：4500V超高压IGBT产品进入大范围推广和大规模量产阶段

芯联集成在互动平台表示，公司在智能电网方向，4500V超高压IGBT产品已在国家电网试点挂网验证通过，进入大范围推广和大规模量产阶段。

英唐智控：多个车载显示芯片合作项目已进入验证阶段

英唐智控近日在机构调研时表示，当前车载显示芯片业务在公司整体业务中的占比仍相对较低，公司正积极推进市场拓展与客户合作，与国内头部面板厂商建立紧密联系，目前多个合作项目已进入验证阶段，为后续规模化量产及市场份额提升奠定基础。

文章内容仅供参考，不构成投资建议。

责编：罗懿