意大利酝酿财政刺激计划，欧央行会出台新货币政策吗？

新冠肺炎疫情对意大利经济的影响不容小觑。

截至当地时间3月3日18时，意大利新冠肺炎确诊人数达2263人，系确诊人数仅次于韩国的海外国家。其中，北部地区是意大利的重灾区，感染人数占意大利的近80%。

除疫情本身外，北方地区的经济受疫情冲击最大。为此，意大利政府已出台了36亿欧元的财政刺激计划。欧央行行长拉加德（Christine Lagarde）表示，欧央行正准备采取“适当而有针对性的措施”。

在接受第一财经记者采访时，复旦大学欧洲问题研究中心主任、中国欧洲学会副会长丁纯教授表示，在财政政策方面，欧盟没有充分理由拒绝意大利出台财政刺激政策，因为意大利疫情得到控制，对整个欧盟都有所裨益。在货币政策方面，欧央行也有望采取适当措施，设法拉动欧元区经济。

意大利对外出口受冲击

北部地区是意大利的经济重心，约占意大利经济总量的三分之一。这里不仅是航空、汽车等高端制造业的聚集地，也有着发达的时尚和旅游产业。每年2月下旬，意大利北部都会举办米兰时装周和威尼斯狂欢节，届时会吸引至少400万名游客。

但受新冠肺炎影响，这些活动不得不紧急按下暂停键。2月23日，意大利政府宣布在北方城市封城以后，威尼斯狂欢节和意甲联赛被迫叫停，包括米兰大教堂在内的旅游景点相继关闭。与此同时，包括美国在内的一些国家开始建议公民不要前往意大利旅游，大量航班和酒店被取消。

制造业也未能幸免，位于米兰的汽车供应商MTA现已停产。MTA表示，由于人员无法返回工作岗位，生产线陷入了停顿，这还将影响菲亚特克莱斯勒、雷诺和宝马在欧的所有工厂。

这一切使得本已疲软的意大利经济雪上加霜。2019年，意大利GDP增速仅为0.2%，是欧元区表现最差的国家。

这背后是年轻人失业率高且内需不足的两难问题。2014年以后，欧元区主要国家失业率明显下降，但意大利25岁以下年轻人的失业率仍高达20%以上，劳动力市场远未达到充分就业的水平。欧债危机后意大利的经济复苏主要依靠出口，投资和消费增长缓慢，到2019年还未达到危机前的水平。

拉动意大利经济复苏的进出口贸易，受此次疫情影响巨大。禁航影响了意大利与非欧盟地区的人员与货物流动，疫情在全球的蔓延更是影响了意大利在全球的产业链。

欧盟委员会在近期发布的一项报告指出，作为出口大国，意大利尤其容易受到全球经济波动的影响，而这将会影响其大量的结转，约占其GDP的20%。

36亿欧元财政刺激计划能否顺利出台

为缓解新冠疫情给意大利经济带来的阵痛，3月1日，意大利经济部长古埃蒂（Roberto Gualtieri）宣布，将出台一项刺激计划为经济纾困，该计划总额约36亿欧元，相当于意大利全年GDP的0.2%。

减税是意大利政府这项措施的核心。意大利政府表示，将对收入减少25％及以上的公司的税收抵免。同时，还将重点扶持旅游业和交通运输业，为重点地区调拨9亿欧元资金，涵盖北部11个市镇和5万名人口。

但是，意大利政府这两项举措是以提高2020年预算赤字为前提的，这需要在欧盟层面获得同意。

目前，欧盟成员国采用的是统一的货币政策和不统一的财政政策。欧盟成员国会定期召开财长会议，讨论各国的财政预算，欧盟方面也会定期监测成员国的财政赤字状况。

通常情况下，欧盟内部财政赤字规定主要依据两个指标：赤字指标和债务指标。

意大利国家统计局3月2日公布的数据显示，意大利2019年国家预算赤字正式核算首次低于先前目标，占国内生产总值的1.6％，远低于目标2.2％和欧盟委员会的允许水平3％。

但是，意大利的债务指标却不容乐观。数据显示，意大利仍背负着占GDP135％的债务，在欧元区仅次于希腊。欧盟财政赤字规定，欧盟成员国的公共债务不得超过GDP的60%。

对此，有分析指出，意大利政府出台的36亿欧元刺激措施，是否会因此受到不稳定的财政状况的限制？

丁纯对此表示，如果意大利明确为了控制疫情且有对此详尽的规划，欧盟可能没有太多理由直接阻止意大利因之提高财政预算。毕竟，意大利的疫情如果能得到有效控制，对欧盟的申根协定、整体产业链等都有好处。

在广东外语外贸大学欧洲中心研究员赖雪仪看来，疫情可能是意大利扩大财政预算的好借口，毕竟欧盟对违规提高财政预算的成员国会开出数额不菲的罚单，若果真如此，对已经债台高筑的意大利政府来说无异于雪上加霜。

欧央行会出台新的货币政策吗？

财政政策之外，欧央行的货币政策同样引人关注。

3月3日，在市场等待美联储于18日议息会议上宣布降息时，美联储突然宣布下调联邦基金利率50个基点，这是自2008年金融危机以来美联储首次在非议息会议举行期间宣布降息。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，虽然美国经济的基本面依然强劲，但是新冠肺炎疫情给经济活动带来了不断变化的风险，因此需要降息以支持实现最大限度的就业和价格稳定目标。

欧央行将会有怎样的举动？3月1日，欧央行行长拉加德针对疫情做出了新的表态：“欧央行正准备采取‘适当而有针对性的措施’，以应对新冠肺炎带来的经济风险。”

不过，值得注意的是，自欧债危机后，欧元区施行了长达八年的负利率和量化宽松。虽然疫情正在欧洲升级，但是欧盟其他成员国是否会同意降息？欧央行又是否拥有足够的政策空间？

此前，法国央行行长维勒鲁瓦（Francois Villeroy de Galhau）曾表示，在当前疫情暴发阶段，没有加码货币政策的必要。德国央行行长魏德曼（Jens Weidmann）亦认为，欧央行目前不需要采取激进的货币政策。

对此，华东师范大学国际关系与地区发展研究院余南平教授在接受第一财经记者采访时表示，在多年负利率的背景下，实际上欧央行采取新的货币政策的空间不大。他还表示，目前欧元区经济正面对一定程度的风险：从内部来看，欧元区经济内生乏力；从外部来看，全球经济又面临整体下滑、贸易萎缩的局面。

不过，在丁纯看来，虽然目前欧元区在一个低利率和业已实施量宽政策的环境中，传统货币调控手段操作空间似不大，但主要还是看疫情发展的经济影响和决策者的判断。拉加德本身就是法国人，法国又历来主张用宽松的货币政策拉动经济。欧元区经济近两年复苏乏力，尤其是其“火车头”德国经济表现不及预期。疫情如进一步扩散，除航运、餐饮业等以外，还会影响到制造业、产业链。这都会迫使欧央行设法运用宽松政策拉动欧元区经济，但至于用何种调控手段，还要看欧央行的具体操作。