10月31日晚，海航集团发布通告，海南省高级人民法院向海航集团及相关破产重整企业送达《民事裁定书》，批准了海航相关的四个重整计划。
这意味着，国内目前最大规模的债务重整案，将正式进入实施阶段。此时距离海航被法院正式受理破产重整，只有8个月的时间。
自海航进入破产程序以来，共接收2万亿债权申报，最终确认债权1.1万亿，而资产评估为5000亿，意味着重整草案是在资不抵债6000亿的情况下制定的。
接近海航重整工作的相关人士对记者透露，在法院裁定的重整方案落定实施完毕后，重整才算成功。后续的执行工作还包括战投的资金注入，相关股权，资产，管理权的交割，以及作为后续还债重要载体的信托计划的搭建，预计搭建工作最快要到明年三月份完成。
三家上市公司有望“摘帽”
海航旗下的资产共分为四块各自重整，其中*ST海航（600221），*ST基础（600515）和*ST大集（000564）三家上市公司单独重整，海航集团等321家企业合并重整。
其中，*ST海航与*ST基础都找到了战略投资者，通过战投注入资金以及股票抵债或留债的方式，解决债务问题。两个板块分别确认的债权金额为1612.93亿和951.99亿。
*ST海航的战略投资者为辽宁方大集团，将向海航航空主业投资380亿元，并且还有额外30亿元的风险化解资金。重整后，方大将持股*ST海航25%左右的股份，并绝对控股海航的航空主业。
*ST基础的战略投资者为海南国资企业海南省发展控股有限公司（下称“海发控”），目前海发控的投资额没有披露，重整后也将持股*ST基础25%左右的股份，并绝对控股海航的机场板块资产。
*ST大集目前尚没有明确的战略投资者，其被确认的332.25亿债务以留债或抵债的方式清偿。
据记者了解，在*ST大集的重整过程中，管理人原本希望*ST大集的二股东做战略投资者，但二股东在资金实力等方面可能有所顾虑，最终并没有出手。而对于市场传闻中的京东，则希望在海航的商业板块重整完成，资产债务清理明白后再洽谈。
而在重整完成后，三家海航系上市公司也有望摘下ST的“帽子”。
根据上海证券交易所《股票上市规则》的规定，上市公司出现法院依法受理公司重整、和解和破产清算申请等情形，其股票将被实施退市风险警示。
而在重整计划执行完毕后，被ST的公司可向上交所申请撤销对其股票实施的退市风险警示，此外，申请撤销时，海航控股还应当提交法院指定管理人出具的监督报告、律师事务所出具的对公司重整计划执行情况的法律意见书，以及本所要求的其他说明文件。
信托计划如何偿债
相比几家上市公司，海航集团等321家合并重整的企业，债务规模更加庞大，二债会时确认的债权金额约7467.02亿，而321家公司经合并抵销后的资产总值只有2532亿。
因此，包括个人理财投资人在内的普通债权人的大部分债权，被划入“信托计划”进行清偿。
根据重整草案，进入破产重整的海航集团321家公司，被分为航空运输、机场运营、船舶制造、金融服务、酒店商业不同业务板块，并在各业务分块对应确定一家业务管理平台公司，以管理平台公司整体管理各业务板块。
未来海航集团本部将新设一家发起人公司，发起人公司再新设一家总持股平台公司，持有上述六大业务管理平台公司的股权。
与此同时，发起人公司将作为委托人，成立信托计划，并将持有的总持股平台的股权以及对各业务板块的应收款债权注入信托计划，作为信托财产，信托计划还通过总持股平台实现对所有信托底层资产的实控及管理，即将321家公司的全部资产纳入了信托计划。
也就是说，重整成功后，海航集团将变为由债权人作为受益人的信托计划来管理/运营的持股平台，未来债权人能从信托计划中受偿多少，需要看信托计划处置资产和经营收入的具体情况。
接近海航重整工作的相关人士对记者透露，对于“信托计划”的管理，未来会设立一个信托委员会，下设一个管理机构，类似股东会/董事会，授权管理层进行具体的业务管理，并决定未来的发展方向，包括信托计划下的各板块的引资或出售。这一架构将由管理人来搭建，预计搭建工作最快在明年三月完成。
