超级央行周来了!密集议息如何左右全球市场?

第一财经2023-09-18 17:00:31

作者:后歆桐    责编:盛媛举报

本周,全球央行将再度成为焦点。

从北京时间21日凌晨的美联储决议开始,到22日的日本央行议息会议,20国集团(G20)中一半的经济体将在本周公布最新货币政策决议,在全球交易量最大的10种货币中,有六大货币的央行就将在本周议息。将会释放何种信号?又将如何影响全球市场?

超级央行周如何左右市场?(新华社图)

美联储年内会否再次加息

美联储将在美国北京时间21日凌晨2点发布最新政策决定,随后美联储主席鲍威尔将举行新闻发布会。此前,美联储于7月自过去10次会议中首次暂停加息。当时,鲍威尔表示,美联储将继续依赖数据,并重申美联储关注的几项数据。此后的数据显示,美国核心通胀有所放缓,劳动力市场降温,这两种结果都是美联储想要的。 市场中不少声音认为,美联储对于加息的立场正在发生“重要转变”,可能会在9月暂停加息,且将更加仔细审视未来的加息路径。

根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch Tool,98%的投资者预期联邦公开市场委员会(FOMC)将把基准利率稳定在5.25%~5.5%之间。因此,9月利率决议几乎没有悬念。市场更关注的是美联储如何暗示未来政策路径,年内会否再次加息。

富国银行经济学家团队在上周五的一份研究报告中写道:“随着通胀继续高于目标,劳动力市场只是逐渐降温,我们预计FOMC会发出信号,如果新数据证明有必要,可能会进一步收紧政策。这一信息可能会通过会后声明和鲍威尔的新闻发布会传达。”

美国银行首席经济学家兼全球经济研究负责人盖彭(Michael Gapen)表示,此次会议关注点的重中之重将是美联储经济预测摘要(SEP),包括美联储官员对通胀、经济增长的预测,以及显示未来利率预期的“点阵图”。

此前6月的点阵图显示,政策制定者预计2023年还将再次加息。此次,投资者将密切关注美联储会否下调此前5.6%的联邦基金利率年内峰值预测。此外,鉴于8月的经济数据强于预期,投资者还将关注未来降息的可能性和路径。

“我们预计美联储将再次把2023年的政策利率中值预测上调25个基点,将最终利率预期定在5.5%~5.75%。此外,也许最重要的预测是2024年的预测利率中位数,在我们看来,该中位数将上升25个基点至4.875%,反映出明年的美联储的预期降息幅度将仅为75个基点,即比当前市场的定价高出约40个基点。风险倾向于2024年中位数的更大上调,这将是一个明显的鹰派结果。” 盖彭称。

正在进行中的全美汽车工人联合会(UAW)针对美国最大的三家车企——通用、福特和克莱斯勒母公司斯泰兰蒂斯的罢工也会影响美联储决议。市场人士担心,罢工可能会影响美国整体经济,打击GDP、劳动力市场、汽车行业和科技行业,并成为影响美联储维持利率稳定的因素之一。

牛津经济研究院的首席美国经济学家皮尔斯(Michael Pearce)对第一财经记者表示:“罢工的影响将给未来几个月即将到来的经济数据蒙上阴影,使美联储更难声称这些数据正在决定性地往某个方向上发展。这将在一定程度上增加暂停加息的理由。”

日本央行年内料难结束负利率

日本央行22日的决议也广受关注。接受媒体调查的所有经济学家和市场人士预计日本央行本周将继续按兵不动。但同时,市场正在寻找任何日本央行可能比此前预期更快退出超宽松政策的迹象。

此前,日本央行行长值田和男在上任以来首次公开采访时表示,如果日本央行对物价和工资将持续上涨有信心,结束负利率是可行的选择之一;央行有可能在年底前获得足够的信息和数据来判断工资是否会继续上涨。

由于日本通胀超过2%的目标已经一年多了,市场上早已充斥着日本央行将很快开始加息的猜测,值田和男的最新表态似乎更提高了这一可能性。 但有知情人士称,值田和男的表态与他此前的观点几乎没有变化。总体来说,他的言论表明,日本央行官员们认为在决定是否调整政策时,需要权衡上行和下行风险。值田和男采访中说的“到今年年底,有足够的数据来辨别日本是否进入良性工资通胀周期的可能性并不为零”,只是一个笼统的声明,而非政策信号。不过,知情人士也表示,日本央行官员也承认通胀依然强劲,要求他们密切关注通胀上行风险,10月的季度通胀前景有可能被上调。

大部分接受第一财经记者采访的一些分析师也认为,值田和男的观点实际上并未改变,日本央行年内结束负利率的可能性很低,他近期的表态一定程度上也是为了口头提振日元。在采访前,日元对美元已逼近去年的干预位150。值田和男的表态一度推高了日元和日债收益率,但这一趋势很快又被打破。上周五,日元对美元再度下跌0.3%至2022年11月以来的最低水平,短暂触及147.95,10年期日债收益率也微跌至0.7%。今日上午,日元对美元几乎与周五的水平持平,继续维持在147附近。值田和男采访以来,日元对美元已再跌1.3%,使得其年内跌幅超过11%。

瑞士百达财富管理的亚洲宏观经济研究主管陈东在接受第一财经采访时称,在7月超预期调整YCC政策后,鉴于全球经济和国内通胀的不确定性,日本央行很可能在今年余下的时间里按兵不动,“从长期来看,进一步放松甚至取消YCC政策是大概率事件。我们认为这可能发生在明年下半年,而退出负利率政策可能在其之后发生。”

澳大利亚联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)的经济学家兼货币策略师孔(Carol Kong)认为:“日本企业最一段时间的加薪步伐放缓,物价也可能在稍后出现疲软,这会令日本央行更难长期持续实现其通胀目标。因此,日本央行收紧货币政策的理由仍然不太充分。”

还有十几家央行密集议息

值得注意的是,21日~22日期间还有十几家遍布亚洲、欧洲、中东、非洲、拉丁美洲的央行将公布利率决议,也令投资者屏息以待。

比如,投资者几乎一致预计英国央行21日将第15次加息,加息幅度预期为25个基点,将基准利率推高至5.5%。但对未来加息路径市场存在分歧。

英国经济在第三季度初以七个月来最快的速度萎缩,就业市场也显示出降温的迹象,因此一些业内人士认为本周可能是英国央行最后一次加息。英国央行行长贝利本月稍早也曾表示,利率可能已“接近周期顶部”。

但国际油价的上涨料将给包括英国央行在内的各央行的通胀困境增加了一层复杂性。布伦特原油期货上周五触及逾93美元/桶的10个月高点,因沙特和俄罗斯延长减产导致的供应减少,以及对中国需求激增的乐观预期,布油连续第三周上涨。油价有望创下自2022年第一季度乌克兰危机以来的最大季度涨幅。英国8月通胀数据将于20日,也就是会议前公布。

同样在21日,瑞典央行也预计将再度加息25个基点,将基准利率推升至4%。不过,市场预计这可能是该行最后一次加息。此前公布的瑞典8月核心通胀率降幅大于预期。瑞典银行的首席经济学家帕森(Mattias Persson)称:“通胀正朝着正确的方向发展,其下降速度略快于预期。虽然在瑞典央行下次会议前,这不会改变任何事情,届时他们将加息25个基点,但我们正朝着正确的方向前进,这在一定程度上降低了11月再加息的风险。”

挪威央行也是如此。挪威经济在7月连续第三个月扩张,为该国经济软着陆的预期和本周四加息25个基点的计划提供了支持。但该行本月稍早表示未来可能会改变策略,将货币政策维持在届时达到的本轮紧缩周期峰值水平。

虽然国内通胀抬升,但菲律宾央行和印尼央行21日预计将按兵不动;南非央行也可能会暂时忽视超预期攀升的通胀数据,连续第二次会议将基准利率维持在8.25%;同样,尽管通胀已从6月低于目标的3.16%加速攀升至8月的4.61%,但市场普遍预计巴西央行本周将连续第二次下调其关键利率至12.75%,降幅为50个基点。一项对经济学家的调查显示,受访者预计巴西央行在年内余下时间还将再降息100个基点,将关键利率降至11.75%。

土耳其央行21日当天可能会再加息约500个基点,将一周回购利率提高至30%。这将是一个新信号,表明政府有意结束多年的超宽松货币政策。此外,为缓解37%的创纪录通胀压力,埃及央行上个月意外加息100个基点,令市场措手不及,交易员目前密切关注该行21日是否会有类似的意外之举。22日,莫桑比克央行的利率决定可能会在维持利率不变和降息之间进行抉择,该国通胀率处于近三年低点,并有可能进一步放缓。莫桑比克的邻国,津巴布韦央行则预计将维持利率不变。

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